本周一上證指數(shù)在煤炭、證券等權(quán)重股帶領(lǐng)下繼續(xù)放量上漲，盤(pán)中最高摸至3221點(diǎn)，再度刷新熔斷以來(lái)的新高。隨后四個(gè)交易日，A股進(jìn)入震蕩之中，不過(guò)波幅均不大。業(yè)內(nèi)人士提示，短期沖高之后，指數(shù)有一定的整理需求，不過(guò)也要隨時(shí)警惕調(diào)整到來(lái)。

　　劉炟鑫(深圳前海大概率資產(chǎn)總監(jiān))：

　　大盤(pán)或造階段性高點(diǎn)

　　本周滬指在向上攻擊時(shí)遇到了阻力，進(jìn)行了有節(jié)制的調(diào)整，跌幅和振幅均控制在很小的范圍，前期連續(xù)上漲所積累的短線風(fēng)險(xiǎn)也在震蕩調(diào)整中得到充分釋放，隨著板塊的輪動(dòng)，市場(chǎng)也經(jīng)歷了一次熱點(diǎn)洗牌。

　　消息面上，此前美國(guó)大選前并不被輿論看好的共和候選人特朗普擊敗民主候選人希拉里，當(dāng)選美國(guó)新一任總統(tǒng)。以中國(guó)股市為代表的亞太股市承受著美國(guó)大選“黑天鵝事件”的襲擊。觀之今年A股遭遇了幾次“黑天鵝事件”。如A股第三次被明晟公司拒之于MSCI指數(shù)的大門(mén)之外，英國(guó)脫歐事件公投表決結(jié)果揭曉，A股的表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。主力趁機(jī)把“黑天鵝事件”當(dāng)成了洗盤(pán)的機(jī)會(huì)，指數(shù)股表現(xiàn)出了足夠的堅(jiān)強(qiáng)。自從歷經(jīng)了去年6月以來(lái)的三輪暴跌之后，A股從今年1月27日見(jiàn)底2638.30點(diǎn)起，就一直表現(xiàn)得非常的堅(jiān)強(qiáng)，大小非減持兇涌，特別是部分上市公司大股東出現(xiàn)“清倉(cāng)式”減持。此外，上市公司再融資一如既往地獅子大開(kāi)口，上市公司少則數(shù)億，多則數(shù)十億的再融資幾乎沒(méi)有間斷過(guò)。這其中尤其值得關(guān)注的是IPO加速發(fā)行，A股市場(chǎng)之所以能夠表現(xiàn)出這樣的堅(jiān)強(qiáng)，究其原因主要有這樣幾點(diǎn)。一是面對(duì)涉外“黑天鵝事件”，A股市場(chǎng)本身還不是一個(gè)完全開(kāi)放的市場(chǎng)，涉外因素對(duì)A股影響較小，二是經(jīng)過(guò)了去年以來(lái)的三輪暴跌，投資者抗壓能力得以提升。三是國(guó)家隊(duì)在市場(chǎng)中的護(hù)盤(pán)起到了維護(hù)股市穩(wěn)定的效果，從而使股市難有大跌。此外，監(jiān)管部門(mén)監(jiān)管水平的提高，也減少了IPO對(duì)市場(chǎng)的沖擊。與此同時(shí)，監(jiān)管部門(mén)又加大對(duì)IPO的檢查力度，在對(duì)IPO質(zhì)量把關(guān)。這也有利于穩(wěn)定投資者的預(yù)期，減少對(duì)IPO的耽憂，另外，近期債市烏云密布，全球國(guó)債都處于被拋售狀態(tài)，各國(guó)收益率屢創(chuàng)新高，特朗普勝選后，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)普遍上漲，避險(xiǎn)資產(chǎn)普遍大跌，而特朗普的基建政策則引發(fā)了市場(chǎng)的“再通脹”預(yù)期，美債收益率的大幅上行導(dǎo)致了全球債券收益率的上行。

　　技術(shù)面上，滬指在60日線與120日線金叉上行后，尤其在突破長(zhǎng)線操盤(pán)線250日線后，滬指加速上漲，權(quán)重股與題材熱點(diǎn)股輪換上漲，展開(kāi)了一波有力度的反彈，目前在上漲過(guò)程中遇到第一道阻力，即大周期操盤(pán)線555日線當(dāng)值3225點(diǎn)的壓力，這在一線操盤(pán)系統(tǒng)中屬于反抽點(diǎn)賣(mài)點(diǎn)，穩(wěn)健者可以先賣(mài)出籌碼。筆者一直強(qiáng)調(diào)的觀點(diǎn)，本輪反彈的目標(biāo)是大周期操盤(pán)線490日線當(dāng)值3350點(diǎn)，這條操盤(pán)線經(jīng)過(guò)了今年4月中旬最大峰頂點(diǎn)，也是第三輪股災(zāi)后反彈的階段性最高點(diǎn)，555日均線則經(jīng)過(guò)了四個(gè)反彈基準(zhǔn)點(diǎn)，意義非凡，構(gòu)建了反彈之路的第一道障礙。如果下周滬指出現(xiàn)一根中大陰K線，則階段性高點(diǎn)成立，下個(gè)強(qiáng)支撐是250日均線。

　　當(dāng)前市場(chǎng)上個(gè)股由不論質(zhì)地一起雞犬升天，過(guò)渡到看重基本面和股東博弈動(dòng)機(jī)。下周關(guān)注中字頭股票，前期大規(guī)模資金深度介入顯然不會(huì)就此偃旗息鼓，一旦大盤(pán)止跌，勢(shì)必掀起新一輪風(fēng)浪；二是關(guān)注以次新股和高送轉(zhuǎn)為代表的資金博弈和資本運(yùn)作類(lèi)題材，從往年走勢(shì)來(lái)看，隨著兩市第一份年報(bào)利潤(rùn)預(yù)分配預(yù)案披露進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，主力將再度掀起年底高送轉(zhuǎn)大戲。三是國(guó)有企業(yè)改革的標(biāo)的股票。

　　石建軍(華安證券財(cái)富中心副總、首席投資顧問(wèn))：

　　12月市場(chǎng)或有調(diào)整

　　我有三條投資格言：1、明大勢(shì)者賺大錢(qián)；2、主流板塊決定超額利潤(rùn)；3、價(jià)值投資選股，趨勢(shì)投機(jī)做波段。

　　關(guān)于第一條，我始終認(rèn)為，大勢(shì)研判是非常重要的。我這里所說(shuō)的大勢(shì)，是指比較大的格局。例如，有人經(jīng)常喜歡說(shuō)大牛市。實(shí)際上，在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)大調(diào)整的過(guò)程中，根本不可能有大牛市。為何？因?yàn)榻?jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型主要是更好地發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)。而目前，新興產(chǎn)業(yè)在上證指數(shù)的比重偏小，影響指數(shù)的大權(quán)重仍然是以前所謂的五朵金花：銀行、券商、有色、煤炭、石油石化。既然它們?cè)诳傮w上需要進(jìn)行結(jié)構(gòu)性的調(diào)整，指數(shù)當(dāng)然也就不可能很快出現(xiàn)大牛市。所以，相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)期內(nèi)，大盤(pán)的主要格局就是某個(gè)區(qū)間的波段震蕩。其中的上升波段，最多只可稱(chēng)之為結(jié)構(gòu)性牛市或者局部牛市。

　　此外，大勢(shì)研判之所以很重要，是因?yàn)樗€可以有利于我們的實(shí)際操作。舉個(gè)例子就能說(shuō)明問(wèn)題。去年六月初，如果你沒(méi)有看清大勢(shì)，滿腦子幻想著要沖過(guò)6124點(diǎn)的歷史新高，那就不可能躲過(guò)后來(lái)的那段慘烈的下跌過(guò)程。

　　關(guān)于第二條，主流板塊決定超額利潤(rùn)。這是不言而喻的。大家可以看到，本次大盤(pán)的上漲，主要由鐵路基建和有色資源帶動(dòng)。我們注意到，這兩個(gè)板塊中的代表股的漲幅是非?？捎^的。這是主流資金的方向。參與了主流板塊，就能獲得超過(guò)指數(shù)的收益。這就是超額利潤(rùn)！

　　第三條，價(jià)值投資選股。我認(rèn)為這是我們選股的出發(fā)點(diǎn)。要選擇有增長(zhǎng)潛力的公司。其實(shí)，即便是賭資產(chǎn)重組股，實(shí)際上也是在做價(jià)值投資的選擇。因?yàn)楹玫馁Y產(chǎn)重組一旦成功，它的價(jià)值就會(huì)大大提升。至于趨勢(shì)投機(jī)做波段，我前面已經(jīng)講到了，如果去年6月初沒(méi)有看明白波段趨勢(shì)，后面的損失就會(huì)非常大。對(duì)于級(jí)別較大的調(diào)整波段，我們是必須進(jìn)行倉(cāng)位控制的。

　　對(duì)于年內(nèi)股市的判斷，這一次，我是比較贊同美國(guó)技術(shù)分析大師威廉的觀點(diǎn)的。即：12月會(huì)調(diào)整，一直到明年一月中旬。

　　順便提一下，明年有兩個(gè)重要的時(shí)間節(jié)點(diǎn)。一個(gè)就是一月中下旬。另一個(gè)是五月中下旬。我希望大家一定要特別關(guān)注這兩個(gè)重要的時(shí)間節(jié)點(diǎn)。

　　我對(duì)2000點(diǎn)以來(lái)的上證指數(shù)進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)。找到了兩個(gè)市場(chǎng)的密集成交區(qū)。也可稱(chēng)之為交易成本區(qū)。一個(gè)就是我以前文章經(jīng)常提到的2850點(diǎn)附近，另一個(gè)是在3000點(diǎn)附近。所以，如果大盤(pán)果真出現(xiàn)調(diào)整，3000點(diǎn)應(yīng)該是一個(gè)很重要的支撐位。因?yàn)檫@里是本次成本推動(dòng)型行情的立足點(diǎn)。并且，2638點(diǎn)的原始通道的下軌支撐，也是在3050點(diǎn)附近。

　　板塊方面，因?yàn)闀r(shí)近年底，我提示大家多關(guān)注資產(chǎn)重組股。這是每年年末的重頭戲。我對(duì)上海國(guó)資股比較熟悉些，這幾天上海本地股熱流涌動(dòng)，其中的代表股還出現(xiàn)了漲停。我認(rèn)為，對(duì)于這些股票，持有或回檔適量增持應(yīng)該是可行的。股票操作說(shuō)到底，就是品種和倉(cāng)位的控制！

　　張春林(職業(yè)投資人)：

　　高送轉(zhuǎn)迎來(lái)爆發(fā)時(shí)刻

　　本周股指沖高回落，但仍然收陽(yáng)線，算上前面五周的陽(yáng)線，上證指數(shù)已連收六陽(yáng)，這是自5178點(diǎn)以來(lái)從未有過(guò)的強(qiáng)勢(shì)組合。在上證指數(shù)的歷史走勢(shì)當(dāng)中，周線六連陽(yáng)以上的情況，并不多見(jiàn)，大部分出現(xiàn)在底部區(qū)域，預(yù)示著行情由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)。

　　目前上證指數(shù)到達(dá)3200點(diǎn)一線，近期有券商分析國(guó)家隊(duì)的平均持倉(cāng)成本正是3200點(diǎn)附近：第一輪暴跌，市場(chǎng)跌至 3400點(diǎn)才止住，說(shuō)明證金系成本至少在3400以上，約為3500-3700點(diǎn)；同理，第二輪股災(zāi)的成本約在2900點(diǎn)至3100 點(diǎn)。兩者平均一下，截至2015年9月份，證金系持倉(cāng)成本約在3300點(diǎn)。

　　2015年四季度的中期大反彈，證金系大幅減持45%，有效拉低了持倉(cāng)成本。理論上，這段時(shí)間賣(mài)出的一半股票有可能實(shí)現(xiàn)盈利，即降低證金系的持倉(cāng)成本。我們估計(jì)證金系此時(shí)的成本約在3200-3300點(diǎn)之間。

　　2016年初再次發(fā)生股災(zāi)，由于配資等杠桿資金已經(jīng)清除，證金系并沒(méi)有前兩次股災(zāi)般那樣的大舉救市行為，因此持倉(cāng)成本并沒(méi)有大幅下降。

　　另外，2016年的減持行為明顯減弱，前三個(gè)季度僅減持七分之一，與2015年第四個(gè)季度減持四分之一不可同日而語(yǔ)。

　　2016年前三個(gè)季度小幅減持但是股金額沒(méi)有明顯的變化，持倉(cāng)減少14%但金額僅減少3%，說(shuō)明證金系再次有效拉低了其持有成本。我們認(rèn)為成本可能在3200點(diǎn)附近，2016年市場(chǎng)每次反彈至3200點(diǎn)附近便會(huì)再次回落，似乎印證了3200點(diǎn)國(guó)家隊(duì)成本區(qū)的判斷。

　　如果推理準(zhǔn)確的話，那么再度臨近3200點(diǎn)的國(guó)家隊(duì)成本區(qū)，會(huì)不會(huì)再次出現(xiàn)大幅震蕩呢？

　　個(gè)人以為可能性很小，主要理由如下：

　　一、2015年8月14日相關(guān)部門(mén)表示：“今后若干年，證金公司不會(huì)退出，其穩(wěn)定市場(chǎng)的職能不變，但一般不入市操作?！?/p>

　　二、目前主板指數(shù)已由之前的下跌趨勢(shì)轉(zhuǎn)向階段性上漲趨勢(shì)，上證指數(shù)成功站上年線，市場(chǎng)信心正在增強(qiáng)。

　　三、今年以?xún)?nèi)，以險(xiǎn)資為代表的機(jī)構(gòu)資金異?；钴S，紛紛舉牌A股上市公司，說(shuō)明金融資本正在圍獵A股市場(chǎng)。日前安邦資產(chǎn)通過(guò)“安邦資產(chǎn)-共贏3號(hào)集合資產(chǎn)管理產(chǎn)品”持有公司普通股15億股，占公司普通股總股本的5.00%，首次達(dá)到公司普通股總股本的5%。這是恒大之后，又一險(xiǎn)資大佬在資本市場(chǎng)的大手筆，充分說(shuō)明在當(dāng)前資產(chǎn)配置荒的背景下，資本在尋找出路。

　　所以，我們認(rèn)為，即便證金或者匯金在目前點(diǎn)位進(jìn)行局部性減持，但仍有場(chǎng)外資金進(jìn)場(chǎng)進(jìn)行對(duì)沖，因而不會(huì)出現(xiàn)大幅度的震蕩下跌，最多是進(jìn)入橫盤(pán)消化。而一旦沒(méi)有減持，則指數(shù)將向我們預(yù)測(cè)的既定目標(biāo)發(fā)起攻擊。

　　行情運(yùn)行至今，基本符合我們的判斷，先由大盤(pán)股點(diǎn)燃市場(chǎng)的熱情，激發(fā)場(chǎng)外資金的信心，增量資金入場(chǎng)之后，行情將向縱深方向發(fā)展演繹。目前行情還處在激發(fā)市場(chǎng)信心的階段，主板已初步達(dá)成目標(biāo)，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)還有待進(jìn)一步強(qiáng)化。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的企穩(wěn)反彈突破之日，就是市場(chǎng)加速由局部上漲到全面上漲之時(shí)。

　　周五高送轉(zhuǎn)題材迎來(lái)了爆發(fā)，其中次新股結(jié)束近日震蕩，強(qiáng)勢(shì)歸來(lái)。本人認(rèn)為高送轉(zhuǎn)行情方興未艾，還將進(jìn)一步向縱深發(fā)展。

　　對(duì)于2016年潛在高送轉(zhuǎn)標(biāo)的，“三高一低”(高每股資本公積，高每股未分配利潤(rùn)、高股價(jià)、低股本)的特征是高送轉(zhuǎn)股票甄別與篩選的重要依據(jù)，通過(guò)追蹤以往高送轉(zhuǎn)股票的基本特征，總結(jié)出了識(shí)別高送轉(zhuǎn)股票四個(gè)特征：能力因子(每股資本公積，未分配利潤(rùn)高)、市場(chǎng)因子(絕對(duì)股價(jià)高、總股本偏低)、風(fēng)格因子(新興優(yōu)于傳統(tǒng)，中小創(chuàng)優(yōu)于主板)以及時(shí)間因子 (上市時(shí)間晚屬于次新板塊以及最近一年未實(shí)施高送轉(zhuǎn))。

　　(原標(biāo)題：A股繼續(xù)沖高受壓制 且漲且珍惜？) ：