大盤錦囊：震蕩攀升將會延續(xù)

　　上周上證指數(shù)三次跌破3240點后出現(xiàn)回拉，并在周五創(chuàng)下年內(nèi)新高。這是否意味著短期將會挑戰(zhàn)3300點？

　　海通荀玉根：基本面不斷改善 A股堅不可摧

　　A股目前堅不可摧，進入二維投資時代：主題周期(一帶一路、國改)+消費升級+價值成長。

　　從上證綜指月振幅看，去年12月-今年3月月振幅分別為6.5%、4.2%、4.2%、2.5%，遠低于2010年以來歷史均值的9.4%，處于歷史最低區(qū)間?；仡櫄v史，過去階段性振幅收窄最終都向上突破。

　　我們認(rèn)為這次窄幅震蕩行情有望再次向上擴寬。首先，1月底以來本輪春季行情的核心邏輯是經(jīng)濟數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)、政策環(huán)境友好，這一邏輯目前沒有被破壞。其次，國企改革、一帶一路政策加速推進。此外，目前處于年報和一季報公告期，數(shù)據(jù)大概率較好，績優(yōu)公司的表現(xiàn)也有利于提振市場。

　　應(yīng)對策略：制度環(huán)境和投資者結(jié)構(gòu)已漸變，A股進入二維投資時代，消費升級+主題周期+價值成長。消費升級如高端品牌消費品，如白酒中茅臺、吉利和長城等自主品牌汽車、家具中索菲亞、老板電器等品牌小家電、安踏體育等運動用品銷售持續(xù)增長，目前重視中藥保健。主題周期如國改、一帶一路，近日上海國企ETF被納入融資融券標(biāo)的名單，成為名單中僅有的15只ETF之一，意味著上海國企ETF自去年成立以來已受到資本市場較好認(rèn)可。此外兩會期間國資委提出國有上市企業(yè)要做負(fù)責(zé)任股東，完善分紅機制，3月18日中國神華公告擬分紅逾590億元，折合股息率達18.17%，高分紅股投資機會值得關(guān)注。

　　股市名博余岳桐認(rèn)為：下周大盤要闖關(guān)

　　上周五的盤面幾乎和前一天沒什么區(qū)別，或者說，和最近幾天的走勢沒什么區(qū)別。只不過，上周五的拉升更猛一些，而且，一帶一路徹底撕掉了遮遮掩掩的面紗，一下子跳到了舞臺的正中央。市場激動了，指數(shù)也一改前兩日只是護盤的扭捏，一舉向上并再度創(chuàng)出了本輪反彈以來的新高。主力在連續(xù)幾日的強力護盤后，仍然保持著繼續(xù)向上的動作。這一點，我在前幾日的文章中已經(jīng)反復(fù)提示過大家了。從目前的市場趨勢來說，總體處在一個3300點重要壓力位不斷壓制的狀態(tài)，而此輪春季行情，不沖擊一次這里，怕是大主力也不會善罷甘休的。從去年底3300點破位下跌以來好容易重新反彈到了這樣一個區(qū)域，如果能沖擊或者站上一次，對市場人氣的提振是大有裨益的。在這個過程中，主力還是很好的掌控了節(jié)奏問題。如果從早漲到晚，勢必面臨巨大的拋壓，越往上行拋壓會越大，所以選擇在收盤前的最后一小時發(fā)動攻擊，往往可以取得事半功倍的效果。

　　本周市場的走勢，應(yīng)該非常清楚了。我一直所說的春季行情，正在走出非常明顯的三浪上升結(jié)構(gòu)。在整個行情拐點出現(xiàn)之前，還會延續(xù)繼續(xù)震蕩上行的態(tài)勢，只不過，上行的高度不要有過分預(yù)期。因為從3285點到3315點，會是一個強阻力區(qū)域。日線系統(tǒng)的大道卯線和周線系統(tǒng)的大道午線，都會處于這個區(qū)域，所以，圍繞這里去真正構(gòu)筑一個頂部將是接下來市場最重要的任務(wù)。你的操作應(yīng)該明確而簡單，這個時期，會是沖關(guān)階段，主力還會圍繞著近段時間的熱點去繼續(xù)發(fā)酵。無疑，一帶一路為首的概念仍然是最具人氣的概念，如果是疊加了次新概念的，可能更會再火一把。當(dāng)然，像人工智能和軍工這類品種，也仍然會有繼續(xù)表現(xiàn)的機會。

　　熱點錦囊：家電出貨超預(yù)期 保險增速恢復(fù)

　　家電產(chǎn)業(yè)出貨超預(yù)期

　　事件：排除春節(jié)影響，2 月空調(diào)數(shù)據(jù)仍大超市場預(yù)期?？照{(diào)2月內(nèi)銷量同比翻倍，一部分原因在亍今年春節(jié)提前至1 月。但若是看1-2 月空調(diào)內(nèi)銷量累計值(即排除了春節(jié)因素)，同比增速仍達到86.0%。即使不景氣度較高的2014年同期相比，增速也在20%以上，今年年初空調(diào)數(shù)據(jù)超預(yù)期不僅是由亍基數(shù)低，而是經(jīng)銷商實實在在的需求所帶來的。

　　點評：需求爆增的根本原因：出貨價上漲預(yù)期迫使經(jīng)銷商提前備貨。那么現(xiàn)在的高增長是否會透支空調(diào)經(jīng)銷商下半年的需求？主要關(guān)注三四線城市房地產(chǎn)銷量。目前來看，新房銷量未能夠顯著提振空調(diào)行業(yè)的終端需求。今年1-2 月全國商品房銷售面積同比+25.1%(其中住宅部分同比+23.7%)，在一二線城市受到政策調(diào)控，銷售走弱的背景下，此輪增速超預(yù)期主要來自于三四線城市。大城市高房價對年輕人的擠出效應(yīng)刺激了三四線城市房地產(chǎn)的需求，更值得注意的則是隨年輕人回流而帶來的三四線城市消費升級，這尤其利好空調(diào)這樣的享受資料消費品。因此，若三四線城市房地產(chǎn)銷量能夠持續(xù)超預(yù)期，則將有望帶動空調(diào)出貨在下半年的穩(wěn)步增長。

　　重點推薦：1、首推增長穩(wěn)健，積極布局國際化、多元化的空調(diào)行業(yè)龍頭美的集團、格力電器； 2、二線龍頭且受益于家庭中央空調(diào)份額增長的海信科龍；3、受益產(chǎn)品技術(shù)升級和需求提升的三花智控。(中投證券)

　　保險行業(yè)財險增速恢復(fù)

　　事件：保險行業(yè) 2017年1至2月數(shù)據(jù)公布，壽險規(guī)模保費同比增長0.46%、增速較同期大幅下降，規(guī)模達 11,901.64億元；財產(chǎn)險業(yè)務(wù)同比增長9.38%，年初季節(jié)性因素影響消除、增速恢復(fù)。 點評：我們看好保險行業(yè)的基本觀點維持不變，一是政策支持保險服務(wù)實體經(jīng)濟，保險產(chǎn)品和服務(wù)、包括資金在內(nèi)的供給將更加豐富和完善，保險市場、保費增長點將更加豐富；二是公司壽險業(yè)務(wù)價值轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略延續(xù)，未來因保險業(yè)務(wù)本身帶來的價值成長將更加穩(wěn)定；三是更加多元化的投資手段及政策導(dǎo)向，有利于類固定收益等品種的投資，減緩傳統(tǒng)固定收益投資的中長期壓力。低利率依然是目前行業(yè)的制約因素，大型公司負(fù)債成本均保持在較低水平，且堅持價值發(fā)展道路，負(fù)債壓力可控；中小型公司也在主動調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、控制負(fù)債成本。

　　保險板塊估值仍處于較低水平，中長期仍具備配臵和相對收益價值，基本面改善及政策支持增則有更多上漲空間，建議關(guān)注階段性機會。個股方面，建議繼續(xù)重點關(guān)注低估值、業(yè)績穩(wěn)定、壽險新單增長強勁、高剩余邊際留存、負(fù)債成本低、綜合金融價值空間大的中國平安。(中銀國際)

　　個股錦囊

　　美的集團(000333)：競爭力全面引領(lǐng)

　　美的定位全球領(lǐng)先的消費電器、暖通空調(diào)、機器人以及自動化協(xié)同的公司，公司持續(xù)在機器人領(lǐng)域發(fā)力，包括在其上游進行延展布局，收購庫卡只是一個開端，未來公司的產(chǎn)業(yè)并購還會繼續(xù)。

　　并購整合：1、東芝目前是獨立的事業(yè)部，短期目標(biāo)是扭虧，現(xiàn)在主要是技術(shù)、渠道和供應(yīng)鏈上的整合。未來融合后，可能會進行業(yè)務(wù)分拆整合。2、美的主要依賴KUKA管理層進行KUKA業(yè)務(wù)拓展，美的提供的更多是協(xié)同和支持，包括幫助庫卡去開拓大陸地區(qū)的客戶。庫卡收購過程中產(chǎn)生了一次性的收購費用，同時因為是溢價收購，還會產(chǎn)生一些減值和攤銷，具體的會計處理還沒確定，不過它們對17 年的業(yè)績確實有影響。

　　短期看，市場需求向好，市場份額提升，以及考慮通脹的因素會帶動收入保持快速增長。但成本的快速上漲對上半年毛利率會形成壓力，KAKA并表帶來的部分?jǐn)備N費用將導(dǎo)致利潤略低于預(yù)期。預(yù)計2017年KUKA貢獻的凈利潤占整體凈利潤接近6%，有必要分部估值。(中金公司)

　　中國平安(601318)：業(yè)績保持穩(wěn)健 風(fēng)控優(yōu)勢體現(xiàn)

　　2016年國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境波動較大，中國平安依舊保持穩(wěn)健增長，實現(xiàn)凈利潤623.94億元， 同比上漲15.1%。從利潤分布來看，保險本業(yè)依舊強勁，壽險、財險實現(xiàn)凈利潤225.96、123.15 億元。壽險凈利潤同比增長18.98%，財險業(yè)務(wù)基本持平。資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中，信托、證券業(yè)務(wù)凈利潤小幅下滑。互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)盈利53.51億元，主要由于平安海外控股轉(zhuǎn)讓錦聯(lián)有限100%股權(quán)給陸金所控股的股權(quán)交易，確認(rèn)利潤94.97億元。