8月25日，周五券商板塊表現(xiàn)出色，概念股除第一證券停牌外，其余個(gè)股全線飄紅，助力大盤沖關(guān)站穩(wěn)3300點(diǎn)。

　　證金二季度大幅增持券商股已有6家券商被加倉(cāng)

　　8月24日晚間，招商證券(600999) 和方正證券(601901) 同時(shí)披露半年報(bào)，兩家券商一個(gè)共同的特征是，原本就在公司前十大股東行列的證金公司，均作了進(jìn)一步的增持。

　　具體來(lái)看，證金公司持有的方正證券由一季度末的1.52億股增至3.33億股，持股比例由1.85%上升至4.05%，增持了1.81億股；證金公司持有的招商證券由一季度末的1.79億股增至3.11億股，持股比例自2.67%上升至4.64%，增持了1.32億股。

　　在此之前，今年已披露半年報(bào)的證券公司中，國(guó)元證券(000728) 、東興證券(601198)、華泰證券(601688) 、申萬(wàn)宏源(000166)等多家券商均獲得證金公司的增持。

　　其中，證金公司在國(guó)元證券的持股比例由一季度末的1.49%升至1.54%，增持了1595.16萬(wàn)股；在東興證券的持股比例由一季度末的0.99%上升至4.06%，大幅增持了8465.65萬(wàn)股；在華泰證券的持股比例由一季度末的2.26%上升至4.84%，增持了1.85億股；在申萬(wàn)宏源的的持股比例由一季度末的2.06%上升至2.52%，增持了9256萬(wàn)股。

　　從證金公司的增持情況來(lái)看，二季度對(duì)華泰證券的增持金額無(wú)疑是最多的。以華泰證券最新收盤價(jià)19.64元/股計(jì)算，二季度證金增持部分的市值已經(jīng)高達(dá)36億元以上；而東興證券則是證金公司增倉(cāng)最為明顯標(biāo)的，二季度末的持股量比一季度末上升了三倍有余。

　　從上訴證金公司增持的券商股業(yè)績(jī)來(lái)看，招商證券表現(xiàn)最為亮眼，在上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)25.52億元，同比增長(zhǎng)13.85%。而方正證券業(yè)績(jī)下滑幅度最大，同比下降61.71%，且營(yíng)收也同比下降了33.86%。

　　除此之外，東興證券半年報(bào)業(yè)績(jī)也同比下降了25.75%，申萬(wàn)宏源凈利潤(rùn)亦同比下降2.57%；國(guó)元證券和華泰證券上半年的業(yè)績(jī)則分別增長(zhǎng)了0.62%和5.35%。

　　有意思的是，除了券商股外，證金公司還分別增持了從事金融證券軟件及互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)的企業(yè)金證股份(600446) 和贏家財(cái)富網(wǎng)，且都是在二季度首次進(jìn)入兩家公司前十大股東名單。二季度末，證金公司持有金證股份605萬(wàn)股，持股比例0.73%；對(duì)贏家財(cái)富網(wǎng)持股509.11萬(wàn)股，持股比例為0.95%。

　　機(jī)構(gòu)解讀券商板塊估值

　　中金公司分析認(rèn)為，隨著券商行業(yè)兩大基礎(chǔ)性制度：證券公司分類監(jiān)管規(guī)定以及投資者適當(dāng)性管理辦法的出臺(tái)，券商行業(yè)進(jìn)入到新的一輪監(jiān)管周期。本輪監(jiān)管周期強(qiáng)調(diào)全面風(fēng)控、突出主業(yè)，在新一輪監(jiān)管思路導(dǎo)向下，券商作為直接融資市場(chǎng)的中介，在全面風(fēng)控的前提下，做大做強(qiáng)直接融資相關(guān)的主業(yè)，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。從新的監(jiān)管精神來(lái)看，本輪監(jiān)管中大券商由于資本實(shí)力強(qiáng)、業(yè)務(wù)綜合能力強(qiáng)，將會(huì)受益于整個(gè)行業(yè)的整合。

　　今年以來(lái)，隨著市場(chǎng)成交低迷，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)財(cái)富管理轉(zhuǎn)型迫在眉睫；減持新規(guī)與資管新規(guī)相繼出臺(tái)，券商行業(yè)過(guò)去幾年大發(fā)展的通道與股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)受到?jīng)_擊；債券承銷隨著利率上行大幅萎縮疊加再融資總量受控，IPO成投行業(yè)務(wù)唯一亮點(diǎn)?？傮w來(lái)看，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)從占領(lǐng)增量轉(zhuǎn)向深耕存量，因此大券商的資本金實(shí)力、創(chuàng)新能力、風(fēng)控意識(shí)與人才儲(chǔ)備上的優(yōu)勢(shì)有望在接下來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)中占得先機(jī)。

　　中航證券分析認(rèn)為，券商行業(yè)估值在底部區(qū)間波動(dòng)，交易性機(jī)會(huì)仍然存在。券商板塊市凈率（剔除負(fù)值或大于50）自5月份觸及十年歷史底部以來(lái)，在6、7月份有所回升，十年估值底部的支撐作用可以確認(rèn)。但由于今年全年證券行業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)匀浑y言樂(lè)觀，短期內(nèi)估值快速回升的趨勢(shì)不能成立。券商板塊將在估值底部區(qū)間波動(dòng)，緩慢抬升波動(dòng)區(qū)間中樞，并伴生交易性機(jī)會(huì)。預(yù)計(jì)2018年證券行業(yè)有望恢復(fù)增長(zhǎng)，估值底部區(qū)間中長(zhǎng)期配置價(jià)值顯現(xiàn)。

　　長(zhǎng)城證券分析認(rèn)為，券商行業(yè)業(yè)內(nèi)分化將繼續(xù)將持續(xù)存在，建議從三條主線選擇個(gè)股，1）業(yè)績(jī)優(yōu)良穩(wěn)健與業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)多元化的龍頭券商，華泰證券、國(guó)泰君安(601211)、東方證券(600958)、海通證券(600837) 、招商證券，2）創(chuàng)新+轉(zhuǎn)型發(fā)展的中型券商長(zhǎng)江證券(000783) 、興業(yè)證券(601377) ，3）彈性標(biāo)的超跌反彈+前7月業(yè)績(jī)同比正增長(zhǎng)的山西證券(002500) ，第一創(chuàng)業(yè)(002797)、中原證券(601375)，風(fēng)險(xiǎn)偏好高的投資者可關(guān)注與配置。

　　券商概念股：

　　華泰證券：創(chuàng)新類試點(diǎn)券商，公司前身是1991年成立的江蘇省證券公司，1999年更名為華泰證券有限責(zé)任公司。

　　國(guó)元證券：國(guó)內(nèi)證券上市公司之一，總部位于合肥。

　　招商證券：公司是一家綜合型的證券公司，可開展監(jiān)管機(jī)構(gòu)允許證券公司開展的幾乎所有業(yè)務(wù)。

　　西部證券(002673) ：國(guó)內(nèi)證券上市公司之一，總部位于陜西。

　　中信證券(600030) ：公司是中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)的第一批綜合類證券公司之一。