在明年將A股納入旗下新興市場指數(shù)和全球指數(shù)之前，MSCI開始調(diào)整現(xiàn)有的A股相關(guān)指數(shù)。MSCI明晟10月20日宣布，擬于10月23日（美國時(shí)間）發(fā)布納入A股的指數(shù)MSCI China A Inclusion Indexes。而現(xiàn)有的“MSCI中國A股指數(shù)”明年3月1日更名為“MSCI中國A股在岸指數(shù)”，追蹤的個(gè)股將以“滬股通”及“深股通”成份股為主。

　　多位受訪的業(yè)內(nèi)人士表示，MSCI納入A股指數(shù)正式發(fā)布，意味著A股納入明晟進(jìn)入實(shí)質(zhì)階段，有望催生新一輪A股上漲行情。

　　A股納入明晟進(jìn)入實(shí)質(zhì)階段

　　10月23日，MSCI擬發(fā)布指數(shù)MSCI China A Inclusion Indexes，這意味著A股納入明晟進(jìn)入實(shí)質(zhì)性階段。對此，英大證券研究所所長李大霄接受記者采訪時(shí)表示，MSCI納入A股指數(shù)正式發(fā)布后，將受到國內(nèi)外市場機(jī)構(gòu)關(guān)注和跟蹤，對A股市場是一個(gè)重大利好，未來海外增量資金有望不斷流入A股。

　　據(jù)了解，今年6月20日，A股入摩在過去3年三度失利后，終于闖關(guān)成功，MSCI決定從明年6月起，將A股納入MSCI新興市場指數(shù)和MSCI ACWI全球指數(shù)。

　　MSCI當(dāng)時(shí)表示，初始將納入A股其中的222只大型股?；?%的納入因素，在明年8月的評審?fù)瓿珊?，這些納入的A股將占MSCI新興市場指數(shù)約0.73%的權(quán)重。

　　MSCI計(jì)劃分兩步實(shí)施這個(gè)初始納入計(jì)劃，以緩沖“滬股通”和“深股通”當(dāng)前尚存的每日額度限制。第1步預(yù)定在2018年5月半年度指數(shù)評審時(shí)實(shí)施，納入比例為2.5%；第2步在同年8月的季指數(shù)評審時(shí)實(shí)施，納入比例上調(diào)至5%。對此，MSCI的CEO Henry Fernandez表示，未來5%的納入因子可能進(jìn)一步提高，這仍然取決于停牌監(jiān)管、投資上限、法律法規(guī)限制等因素。

　　至于與港股互聯(lián)互通的“滬股通”、“深股通”個(gè)股中，哪些類型公司可望成為MSCI重點(diǎn)追蹤的個(gè)股？MSCI今年5月間，將中國A股的成份股新增39只個(gè)股，同時(shí)剔除22只個(gè)股。

　　當(dāng)時(shí)，39只MSCI新增成份股具有5大特征，一是逾9成個(gè)股總市值在100億元人民幣（下同）以上；二是近6成個(gè)股最新動(dòng)態(tài)市盈率低于行業(yè)平均水平；三是績優(yōu)股占比逾7成；四是近6成個(gè)股的最新收盤價(jià)低于A股平均水平；五是5月以來日均成交額在2億元以下個(gè)股占比逾6成。

　　從上述分析，大略可得知MSCI偏好的個(gè)股，包括市值相對較高、低市盈率、低股價(jià)、行業(yè)龍頭股及交投未太熱。

　　今年8月，MSCI指數(shù)調(diào)整完成后，潛在A股納入標(biāo)的已從222只擴(kuò)大至236只。

　　MSCI首席執(zhí)行官Fernandez表示，下一次納入可能擴(kuò)大到A股中盤股。MSCI全球研究主管lieblich透露，未來可能會納入約450只大盤股和中盤股。

　　停牌50日標(biāo)的將被剔除

　　在MSCI宣布將A股納入新興市場指數(shù)一個(gè)多月后，對A股長停牌公司發(fā)出了警告。今年8月，MSCI發(fā)布意見征詢，提議一旦某只A股和港股的證券停牌時(shí)間達(dá)到50天，不論何種理由停牌，都應(yīng)將其剔除，等待公司事件進(jìn)展的股票也不例外。

　　值得一提的是，10月20日，MSCI發(fā)布的投資者征詢顯示，MSCI將自11月的指數(shù)半年度調(diào)整開始日度跟蹤中資股的交易狀態(tài)。一只股票一旦連續(xù)停牌天數(shù)超過50天，將在提前2個(gè)工作日提醒后立即被剔除出指數(shù)。王漢鋒認(rèn)為，此項(xiàng)規(guī)則與MSCI一貫采用的月度觀察、月底剔除的做法相比更為嚴(yán)格。

　　李大霄表示，MSCI對股票停牌時(shí)間標(biāo)準(zhǔn)很高，股票停牌時(shí)間短是成熟市場一個(gè)重要標(biāo)志。因?yàn)楣善蓖Ｅ茣r(shí)間過長，交易缺乏連續(xù)性，對股價(jià)走勢會產(chǎn)生不利影響。這也是投資風(fēng)險(xiǎn)的一部分，隨意停牌將帶來流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。呼吁監(jiān)管部門盡量讓股票減少停牌時(shí)間。

　　將持續(xù)帶來海外增量資金

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，全球約有2.8萬億美元資金跟蹤MSCI全球市場指數(shù)、1.5萬億美元跟蹤新興市場指數(shù)、0.2萬億美元跟蹤亞洲市場指數(shù)。乘以初始納入權(quán)重后，MSCI預(yù)計(jì)短期內(nèi)流入資金170至180億美元，未來A股全部納入后流入資金可達(dá)3400億美元。

　　深圳新里程董事長賴戌播表示，MSCI納入A股指數(shù)23日發(fā)布后，MSCI中國A股指數(shù)將從和A股關(guān)系不大，變身為跟A股市場相關(guān)度高，貼近A股市場真實(shí)的高度吻合指數(shù)?！癆股多了一個(gè)重要的、權(quán)威的參考指數(shù)，使A股投資者對市場情況有個(gè)更全面客觀的了解，對投資者投資決策更有參考價(jià)值。”

　　中金公司王漢鋒接受記者采訪時(shí)表示，MSCI將于2018年6月正式將A股納入其指數(shù)體系。結(jié)合更新后的納入名單和MSCI公布的全球跟蹤其指數(shù)的資產(chǎn)規(guī)模，估算2018年MSCI納入A股帶來的資金流入規(guī)模在150至200億美元左右（包含主動(dòng)和被動(dòng)型資金），即每一步實(shí)施將帶動(dòng)75至100億美元的流入。王漢鋒預(yù)期，中長期進(jìn)出中國的資本雙向流動(dòng)均將不斷擴(kuò)大。未來五年，香港及海外流入A股和內(nèi)地流入港股市場資金規(guī)模在2000至4000億左右。

　　王漢鋒分析指出，今年國慶長假后互聯(lián)互通雙向資金流動(dòng)均有所擴(kuò)大。北向日均流入16億元，高于年初至今平均的9億元。南向日均流入17億港元，高于年初至今平均的11億港元。特別是節(jié)后一周北向凈流入139億元，創(chuàng)下互聯(lián)互通機(jī)制開通以來單周第6高。板塊方面，9月以來北向錄得較高凈買入的為家電、科技硬件、汽車、醫(yī)藥、材料。南向資金依然比較偏好銀行、軟件和資本品。

　　交銀國際洪灝則認(rèn)為，初始納入流入的資金規(guī)模對于市值約8萬億美元、日交易約500億美元的A股市場九牛一毛。

　　有望催生一輪A股上漲行情

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，A股納入MSCI指數(shù)將推動(dòng)海外資金持續(xù)進(jìn)場，有望催生一輪A股市場上漲行情，海外資金風(fēng)格偏好業(yè)績穩(wěn)健藍(lán)籌，投資者除跟蹤MSCI中國指數(shù)成份股外，還建議關(guān)注各行業(yè)中業(yè)績穩(wěn)健的龍頭公司（如消費(fèi)板塊），以及高分紅高股息的公司投資機(jī)會（家電、汽車等）。

　　過去韓國、我國臺灣地區(qū)股市被納入MSCI新興市場指數(shù)后均有不俗表現(xiàn)，韓國股市被納入后半年內(nèi)股指上漲20%，一年半內(nèi)上漲 117%。臺灣股市首次納入一年內(nèi)上漲104%。

　　對于A股市場走勢，大多數(shù)分析師認(rèn)為，A股原有趨勢可能不會顯著改變，不過也有部分業(yè)內(nèi)人士看漲A股。

　　賴戌播表示，韓國股市納入明晟指數(shù)后，先跌后漲一年半漲幅超過1倍，我國臺灣股市納入明晟指數(shù)后，一年內(nèi)漲幅也超過了100%。A股納入明晟新興市場指數(shù)后，雖不能斷定出現(xiàn)一倍漲幅，但定會出現(xiàn)韓國，我國臺灣股市類似走勢，有望催生一輪A股上漲行情。

　　李大霄表示，MSCI納入A股指數(shù)發(fā)布后，將給A股市場帶來新增資金，對相關(guān)成份股會有正面推動(dòng)，還會直接帶來海外增量資金。李大霄認(rèn)為，新增量資金進(jìn)入A股、外資剛性配置A股是確定的，增量資金有望推動(dòng)A股震蕩上行，但漲幅多少還不能和韓國等股市類比，這要和當(dāng)時(shí)其他股市估值等數(shù)據(jù)比，A股市場延續(xù)藍(lán)籌慢牛概率更大。

　　王漢鋒認(rèn)為，加入MSCI指數(shù)體系有望加速A股國際化進(jìn)程，進(jìn)而對市場投資者結(jié)構(gòu)、交易風(fēng)格、產(chǎn)品生態(tài)產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。