滬綜指3400點得而復(fù)失，上千只個股價格已經(jīng)跌破了本輪行情的低點，整個A股市場一片凄涼。但多數(shù)業(yè)內(nèi)人士對后市表示謹(jǐn)慎樂觀，他們覺得滬綜指3400點之上，乃是國家隊去年初救市被套牢的重災(zāi)區(qū)，雖然這個區(qū)域后市要想突破，肯定會有反復(fù)，但是年底機構(gòu)要做業(yè)績，肯定會有一波上漲的業(yè)績行情，屆時投資者可以適當(dāng)參與大盤藍籌股。

　　實際上今年以來，廣大投資者陷入兩難境地：一方面對于外資、國家隊持有的大盤藍籌股不敢追高，怕弄不好就被套在高位。另一方面，對于手中捏著的中小盤股也是越跌越不舍得割肉，股票已經(jīng)跌到這步田地，怕自己割肉之后，中小盤股會展開一輪超跌反彈行情。而我們認(rèn)為，隨著A股市場由原來的跟風(fēng)投機轉(zhuǎn)向價值投資。未來可能指數(shù)未必跌多少，但是除了少數(shù)一二百只藍籌股比較抗跌外，有近3000只個股將出現(xiàn)大調(diào)整行情。所以投資者在A股市場上的賺錢難度正在驟然增加，而股市中的財富將會向國家隊、外資等機構(gòu)投資者靠攏。

　　那么，年底之時A股究竟能否發(fā)動業(yè)績行情呢？首先，新股申購新規(guī)正在出臺，普通股民在一級市場里中簽的概率又將大幅下降，而對于機構(gòu)投資者來說，打新收益如同雞肋，通過一級市場獲益難度也在增加。所以，機構(gòu)投資者會在穩(wěn)定之前漲幅已經(jīng)過高的一線藍籌股的情況下，拉升一些二線藍籌股，繼續(xù)維持在目前區(qū)間來回波動。雖然股指未來難有多大向上空間，但是股市冰火兩重天的局面將會加劇。

　　再者，資管新規(guī)的出臺意味著去年資管野蠻生長模式正走向規(guī)范，雖然對資本市場的影響是短期的，但是打擊肯定難以避免。所謂資管新規(guī)，主要是將銀行表外業(yè)務(wù)收歸表內(nèi)，防止更多的銀行理財資金流向股市。而上一輪牛市正是大量銀行的理財資金流向A股市場，才導(dǎo)致場外配資等加杠桿的興起。試想，現(xiàn)在沒有了增量資金的入市，場內(nèi)融資總額也沒有突破萬億規(guī)模，年末難有大的反彈行情。

　　最后，資本市場的流動性不容樂觀。今周將進入12月份，公開市場逆回購資金僅有9500億元到期。從近期來看，央行貨幣投放力度明顯下降?？梢钥闯霎?dāng)前央行仍保持了貨幣政策穩(wěn)健中性的態(tài)度。

　　顯然，在我國央行的貨幣政策沒有大水漫灌的情況，又時至年末資金緊缺之際，A股能維持在目前位置已算不錯，要想向上突破幾無可能。很多人在年末期盼有一輪機構(gòu)投資者的業(yè)績行情，這樣可以減輕自己手中股票的虧損壓力。但現(xiàn)階段，機構(gòu)投資者能夠拉升的個股只數(shù)很有限，散戶手中的多數(shù)個股仍會步入長期陰跌的通道。而且目前各種A股市場負(fù)面消息不斷出現(xiàn)，投資者還是應(yīng)該謹(jǐn)慎看待未來12月行情，切忌盲目樂觀。