12月4日，高送轉(zhuǎn)概念大跌，凱普生物(300639)、梅泰諾(300038) 、榮晟環(huán)保(603165)跌停。

　　消息面，證監(jiān)會在上周五表示，將持續(xù)對上市公司“高送轉(zhuǎn)”行為保持高壓監(jiān)管態(tài)勢。投資者要牢固樹立長期投資、價(jià)值投資理念，對于“高送轉(zhuǎn)”等概念，應(yīng)理性分析，警惕“高送轉(zhuǎn)”游戲陷阱，防范投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　    對高送轉(zhuǎn)保持高壓監(jiān)管態(tài)勢

　　12月4日，高送轉(zhuǎn)概念大幅下挫，截至收盤，已公布高送轉(zhuǎn)方案的凱普生物、梅泰諾、榮晟環(huán)保跌停。華立股份(603038)由于停牌，逃過一劫。另外，多只實(shí)施了高送轉(zhuǎn)的個股領(lǐng)跌兩市。

　　眼看年報(bào)高送轉(zhuǎn)炒作有越演越烈之勢，監(jiān)管層立即發(fā)聲，表態(tài)將對高送轉(zhuǎn)保持高壓監(jiān)管態(tài)勢。

　　12月1日，監(jiān)管層回應(yīng)部分上市公司利用高送轉(zhuǎn)配合大股東減持、限售股解禁等問題時表示，高送轉(zhuǎn)是公司根據(jù)自身狀況實(shí)施的自主行為。但是，部分公司將高送轉(zhuǎn)作為掩護(hù)限售股解禁、大股東減持出逃的工具，并常常伴生內(nèi)幕交易、操縱市場等違法行為，不僅嚴(yán)重?fù)p害了中小投資者的合法權(quán)益，還破壞了資本市場的“三公”原則，對此需要從嚴(yán)監(jiān)管。

　　證監(jiān)會新聞發(fā)言人高莉表示：

　　近年來，證監(jiān)會堅(jiān)定不移的落實(shí)新發(fā)展理念，牢記保護(hù)投資者合法權(quán)益維護(hù)市場公平的根本監(jiān)管使命。針對上市公司高送轉(zhuǎn)行為實(shí)施了系列監(jiān)管措施，

　　一是實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)排查和現(xiàn)場檢查；

　　二是嚴(yán)厲查處利用高送轉(zhuǎn)進(jìn)行內(nèi)幕交易的行為；

　　三是研究完善高送轉(zhuǎn)信息披露制度。上述監(jiān)管舉措對市場違法違規(guī)行為形成很好的震懾作用，2017年度利潤分配方案中高送轉(zhuǎn)的占比下降。

　　高莉表示，將持續(xù)對上市公司“高送轉(zhuǎn)”行為保持高壓監(jiān)管態(tài)勢，并提醒投資者，“送轉(zhuǎn)股”是對股權(quán)內(nèi)部結(jié)構(gòu)的調(diào)整，對公司的資產(chǎn)規(guī)模、經(jīng)營業(yè)績以及未來發(fā)展均沒有實(shí)質(zhì)性影響。投資者要牢固樹立長期投資、價(jià)值投資理念，對于“高送轉(zhuǎn)”等概念，應(yīng)理性分析，警惕“高送轉(zhuǎn)”游戲陷阱，防范投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　除對高送轉(zhuǎn)保持高壓監(jiān)管態(tài)勢，對其中長期沒有現(xiàn)金分紅的“鐵公雞”也要嚴(yán)格監(jiān)管。

　　另外，次新股板塊大跌，指數(shù)大漲7.99%，近50只個股觸及跌停，100多只個股跌逾5%。有分析師表示，次新股剛上市，股本小，成長性高，是高送轉(zhuǎn)的高發(fā)板塊。受管理層密切監(jiān)管高送轉(zhuǎn)，上市公司高送轉(zhuǎn)行為必將受到抑制，次新股普跌是意料之中。

　　    4家公司年高送轉(zhuǎn)方案

　　近年發(fā)布高送轉(zhuǎn)預(yù)案的公司數(shù)量穩(wěn)步上升，2014、2015年年報(bào)推出高送轉(zhuǎn)方案公司均超過了300家，而2016年受到監(jiān)管趨嚴(yán)影響后，高送轉(zhuǎn)熱度有一定下降，年報(bào)推出高送轉(zhuǎn)的只有175家。今年半年報(bào)推出高送轉(zhuǎn)的公司只有18家。

　　每年三季報(bào)披露結(jié)束后至年報(bào)披露前，A股市場都有一波圍繞年報(bào)“高送轉(zhuǎn)”主題的炒作熱潮。

　　凱普生物、梅泰諾在11月份先后披露2017年度利潤分配預(yù)案，分別擬每10股轉(zhuǎn)增10股派現(xiàn)5元、每10股轉(zhuǎn)增18股派現(xiàn)1.5元，拉開了新一年度的高送轉(zhuǎn)帷幕。

　　凱普生物同時公告，預(yù)計(jì)2017年凈利潤同比增長15.65%至24.84%。受此利好刺激，凱普生物11月20日至22日連續(xù)3個一字漲停；12月1日盤中創(chuàng)出歷史新高，自11月20日以來累計(jì)上漲55%。

　　梅泰諾同時預(yù)計(jì)2017年凈利潤同比增長350%至380%。該股11月28日和29日連拉兩個一字漲停；11月30日開盤漲停，收盤則上漲5.73%。

　　隨后，榮晟環(huán)保、華立股份也相繼加入“擬高送轉(zhuǎn)”行列。最新的高送轉(zhuǎn)消息顯示，華立股份控股股東提議2017年分配預(yù)案10轉(zhuǎn)增10并派發(fā)現(xiàn)金紅利。

　　而榮晟環(huán)保隨即閃電變更高送轉(zhuǎn)方案。公司12月3日晚間公告，為強(qiáng)化上市公司責(zé)任意識，更進(jìn)一步積極響應(yīng)市場理念和導(dǎo)向，公司控股股東、實(shí)際控制人提議變更2017年度高送轉(zhuǎn)預(yù)案，由“10送轉(zhuǎn)21派3”調(diào)整為“10送4派6”。

　　    高送轉(zhuǎn)后“留下一地雞毛”

　　據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，高送轉(zhuǎn)概念股炒作過后“留下一地雞毛”的例子不勝枚舉。

　　永和智控(002795)去年11月18日打響2016年度高送轉(zhuǎn)“第一槍”，連續(xù)4個漲停，截止12月4日，股價(jià)回落達(dá)50%左右。

　　今年“中期高送轉(zhuǎn)第一股”平治信息(300571)7月7日公布預(yù)案連拉兩個漲停后，一個月累計(jì)下跌曾達(dá)40%左右。該股反彈之后于9月27日除權(quán)，盡管前三季度凈利潤增長72.68%，但目前股價(jià)仍累計(jì)跌幅超過40%。

　　皮阿諾(002853)今年中期每10股轉(zhuǎn)增15股派現(xiàn)3元，8月份股價(jià)大漲逾七成，但在9月1日除權(quán)后震蕩下行，截止目前也累計(jì)跌幅約30%。

　　興業(yè)證券(601377) 分析師麥元勛認(rèn)為，被監(jiān)管層重點(diǎn)監(jiān)控后，“高送轉(zhuǎn)”題材水分少了，隨著價(jià)值投資逐漸成為主流投資理念，“高送轉(zhuǎn)”也會真正向價(jià)值靠攏，只有那些基本面良好、業(yè)績增長迅速、具有“高送轉(zhuǎn)”能力的公司才容易受到市場認(rèn)可。

　　隨著監(jiān)管加碼，上市公司大股東已越來越難利用“高送轉(zhuǎn)”進(jìn)行減持。

　　但回顧之前的高送轉(zhuǎn)情況，高送轉(zhuǎn)往往會成為導(dǎo)致股價(jià)非理性上漲的因素，而非理性上漲之后很可能就是非理性下跌。上躥下跳影響了市場的穩(wěn)定。

　　而有的公司推出高送轉(zhuǎn)的目的就是為了推高股價(jià)，還打著市值管理的旗號；有的大股東利用高送轉(zhuǎn)推高股價(jià)后減持，侵害了中小投資者的利益；有些高送轉(zhuǎn)是極有可能伴隨著內(nèi)幕交易等違法行為。所以，加強(qiáng)監(jiān)管是十分必要的。

　　    高送轉(zhuǎn)是福是禍？

　　高送轉(zhuǎn)向來是年末市場的主角，尤其是已經(jīng)發(fā)布預(yù)案的公司，更是資金追捧的標(biāo)的。不過，由于市場監(jiān)管趨嚴(yán)，高送轉(zhuǎn)也成為交易所問詢、關(guān)注的重點(diǎn)。劉主席年初說10送30全世界沒有，現(xiàn)在10送10也不能有……以后上市公司想“忽悠”散戶，只送股行不通了，得配套送錢（分紅），而且不能借機(jī)減持！

　　高送轉(zhuǎn)是福是禍？仁者見仁，智者見智，多空陣營基本勢均力敵：

　　空方：

　　“高送轉(zhuǎn)”是指上市公司大比例派送紅股或以資本公積金轉(zhuǎn)增股本的行為。一般把分配預(yù)案中10送轉(zhuǎn)5股以上界定為“高送轉(zhuǎn)”。實(shí)際上，送轉(zhuǎn)股份并不能增加股東權(quán)益，因?yàn)殡m然公司股本總數(shù)擴(kuò)大了，但每股權(quán)益也會相應(yīng)攤薄。

　　上市公司推出“高送轉(zhuǎn)”，最初確實(shí)意在高成長企業(yè)通過送轉(zhuǎn)股份加強(qiáng)股票流動性，或借此擴(kuò)張股本，將企業(yè)更快做大做強(qiáng)。但隨著市場的狂熱，越來越多的公司開始跟風(fēng)，“高送轉(zhuǎn)”意圖日漸“畸形”。

　　很多公司“高送轉(zhuǎn)”是覬覦其對股價(jià)的大幅拉升作用，或?yàn)榱搜谧o(hù)重要股東減持；或?yàn)榱伺浜霞顚ο筮_(dá)到行權(quán)條件；或?yàn)榱嗽谠偃谫Y過程中吸引投資者認(rèn)購公司股票，而卻忽視了基本面的發(fā)展，甚至一些業(yè)績下滑乃至虧損的公司也開始加入“高送轉(zhuǎn)”陣營。

　　監(jiān)管層對高送轉(zhuǎn)下狠手，本質(zhì)上是為了堵解禁，未來3個月萬億解禁洪峰來襲，很多大股東已蠢蠢欲動，怎么能高價(jià)讓散戶接盤？高送轉(zhuǎn)絕對是最省力有效的招數(shù)，玩?zhèn)€數(shù)字游戲，韭菜就屁顛屁顛站崗了。

　　一位私募基金表示，前期表現(xiàn)強(qiáng)勁的白馬股出現(xiàn)連續(xù)拋壓。中小創(chuàng)已經(jīng)下跌不少，資金必然過去炒作高送轉(zhuǎn)。此時證監(jiān)會再次強(qiáng)調(diào)多少會抑制投資者的炒作沖動。

　　多方：

　　投資者認(rèn)為，由于“高送轉(zhuǎn)”向市場傳遞了公司未來業(yè)績將保持高增長的積極信號，而且，今年上半年，監(jiān)管部門對上市公司高送轉(zhuǎn)行為加強(qiáng)了監(jiān)管，“高送轉(zhuǎn)”將更加注重基本面。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，在高送轉(zhuǎn)行情正要升溫的時候，監(jiān)管一點(diǎn)未放松，加強(qiáng)對上市公司高送轉(zhuǎn)行為的監(jiān)管方向是不會改變的，未來“高送轉(zhuǎn)”題材很可能會回歸基本面，只有那些基本面良好、業(yè)績增長迅速、具有“高送轉(zhuǎn)”能力的公司才容易受到市場認(rèn)可。

　　“高送轉(zhuǎn)”改變了股票的流動性，股價(jià)降低了，更便宜的股價(jià)往往容易吸引到更多的資金，所以將“高送轉(zhuǎn)”解讀為一種利好，并連續(xù)多年形成了A股特有的“高送轉(zhuǎn)”行情。

　　分析師表示，對高送轉(zhuǎn)公司進(jìn)行現(xiàn)場排查，嚴(yán)厲查處內(nèi)幕交易行為，這就注定了，今年高送轉(zhuǎn)會非常稀缺！對高送轉(zhuǎn)而言，者反而是好事情，有證監(jiān)會嚴(yán)格把關(guān)，高送轉(zhuǎn)不再是數(shù)字游戲，而是有實(shí)打?qū)嵉臉I(yè)績支撐，資金去炒作相關(guān)標(biāo)的，也算得上是價(jià)值投資了！

　　當(dāng)然，也有人對監(jiān)管頗有微詞，高送轉(zhuǎn)雖然是數(shù)字游戲，但A股還天天玩套路，國家隊(duì)還高拋低吸呢！只要合法，大家愿意買單，就應(yīng)該允許存在，這是正常市場的權(quán)利...水至清無魚啊，難道就縱容藍(lán)籌白馬抱團(tuán)，就叫價(jià)值投資？

　　正常情況下，一家公司是否送轉(zhuǎn)，以及采取多高的送轉(zhuǎn)是公司自己的權(quán)利，在不影響市場公平的前提下，都是可以進(jìn)行。只要是在合乎監(jiān)管要求的范疇內(nèi)的高送轉(zhuǎn)，投資者們是樂于見到的，這也成為年底階段派發(fā)給部分投資者的“紅包”了。

　　    仍有機(jī)構(gòu)看好高送轉(zhuǎn)

　　對于高送轉(zhuǎn)，A股的投資者都不會陌生。這是除重組題材外，一個重要的炒作題材。

　　諸多分析稱表示，只要監(jiān)管沒有實(shí)質(zhì)性動作，高送轉(zhuǎn)仍然是“打不死的小強(qiáng)”不斷冒出來，中小創(chuàng)次新股仍是高送轉(zhuǎn)個股的集中營。實(shí)施高送轉(zhuǎn)是對公司的股價(jià)的一大利好，送轉(zhuǎn)越多，利好越大。

　　近期興業(yè)證券、渤海證券、海通證券(600837) 、中信建投證券和天風(fēng)證券等多家券商發(fā)布了2017年年報(bào)“高送轉(zhuǎn)”潛力股名單。統(tǒng)計(jì)上述5家券商的“高送轉(zhuǎn)”名單發(fā)現(xiàn)，尚品宅配(300616)獲得上述5家券商集體推薦，另外，寒銳鈷業(yè)(300618)、精測電子(300567)、新坐標(biāo)(603040)也有4家券商推薦。

　　興業(yè)證券認(rèn)為，為了順應(yīng)監(jiān)管政策的要求，2017年度“高送轉(zhuǎn)”預(yù)測施加更嚴(yán)格的篩選條件，具體是：2017年中報(bào)沒有實(shí)施過“高送轉(zhuǎn)”；公司總股本小于等于20億股；每股資本公積金大于等于1.5元、每股留存收益大于等于1.5元，兩者之和大于等于3元；平均股價(jià)大于等于30元；三季報(bào)的歸屬凈利潤同比增長率大于等于35%；上市時間小于等于3年。

　　高送轉(zhuǎn)對公司的盈利能力沒有實(shí)質(zhì)性影響。但對于股本較小的公司，高送轉(zhuǎn)可以提升其股票的流動性，也不能忽略投資者心理因素。股價(jià)除權(quán)后，會出現(xiàn)打折的效果，這迎合了投資者“撿便宜”的心理，購買股票時多了一份“安全感”。而后出現(xiàn)的股價(jià)回升通常被稱為是“填權(quán)行情”。此外，持續(xù)的股本擴(kuò)張象征著公司的快速發(fā)展，在某種程度上也被看作是“成長性”的代名詞。

　　有機(jī)構(gòu)做了統(tǒng)計(jì)，過去5年中，10送轉(zhuǎn)10及以上的公司中，有近半數(shù)公司提前進(jìn)行預(yù)披露，這個比例維持在48%-58%。通過計(jì)算高送轉(zhuǎn)標(biāo)的在首次公告前后的階段收益率可以發(fā)現(xiàn)，過去5年中高送轉(zhuǎn)標(biāo)的在首次公告前后2個月中都有持續(xù)超額收益。

　　業(yè)內(nèi)指出，高送轉(zhuǎn)行情的炒作，重在炒預(yù)期。一句話，布局高送轉(zhuǎn)，宜早不宜遲。如果能夠預(yù)判高送轉(zhuǎn)提前布局，那么持有到預(yù)案公告后第一個交易日就可賣出落袋為安。另外，值得注意的一點(diǎn)是，對于高送轉(zhuǎn)標(biāo)的的收益在實(shí)施之前已經(jīng)基本兌現(xiàn)，股權(quán)登記日實(shí)際上就是一個非常好的賣出時點(diǎn)。