1287份年報業(yè)績預告隱藏市場新熱點

　　2017年只剩不到10天，A股上市公司在近期明顯加快了業(yè)績預告的步伐，從A股歷史行情數據來看，越早公布業(yè)績，基本都不會太難看，但是也有例外，就是無論如何“花式扭虧”，依然逃不了虧損的命運，干脆提早公布，丑媳婦總要見公婆。

　　年報行情每年都是A股市場重要的投資主題，尤其是今年A股整體投資思路更趨向業(yè)績基本面。2017年年報行情，投資者又該如何掘金？如何避免踩雷？時報君從已公布的1287份年報預告整理了相關數據，供參考。Wind數據顯示，從已公布的1287份年報預告類型來看，A股上市公司業(yè)績預喜占比近八成，達77%。具體來看，業(yè)績預增公司有355家，業(yè)績續(xù)盈有168家，業(yè)績扭虧有79家，業(yè)績略增公司387家。

　　為了保守估計各家上市公司預告的2017年凈利潤，時報君采用預告凈利潤下限數值。從預喜類型看，2017年預告凈利潤在10億元以上的有61家，其中寧波銀行(002142) 、?？低?002415) 、洋河股份(002304) 位居前三，分別為85.91億元、85.38億元、64.1億元。

　　數據顯示，這61家公司今年以來的市場表現(xiàn)也十分搶眼，剔除今年以來上市新股，其中上漲家數達44家，下跌家數為14家，跌幅最大的為巨人網絡(002558)，跌幅為27.24%。

　　但為何業(yè)績上漲，股價下跌個股超七成。時報君統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，跌幅較大的個股中，有44家上市公司是今年實現(xiàn)扭虧為盈。5家上市公司今年內股價腰斬，分別是*ST準油、申科股份(002633) 、達意隆(002209)、信隆健康(002105)、泰爾股份(002347)。這些跌幅較大個股市值普遍偏小，從今年市場投資風格來看，小市值股票普遍未能跑贏上證綜指，市場二八分化走勢明顯。

　　 下周解禁市值1161億：環(huán)增476%

　　最新數據顯示，下周（12月25日-12月29日）共有54家公司限售股陸續(xù)解禁，合計解禁量86.77億股，按12月22日收盤價計算，解禁市值為1161.13億元，較本周解禁市值201.32億元上升476.76%。從解禁市值來看，12月29日是解禁高峰期，16家公司解禁市值合計575.08億元，占下周解禁規(guī)模49.53%。按12月22日收盤價計算，解禁市值居前三位的是：國信證券(002736)（305.2億元）、三七互娛(002555)（94.46億元）、北部灣港(000582) （92.43億元）。從個股的解禁量看，解禁股數居前三位的是：國信證券（28億股）、北部灣港（9.77億股）、通威股份(600438) （4.98億股）。

　　 A股新一年的投資機會在哪里？

　　2017年即將過去，對于很多投資者來說，這是一個不平靜的年份，在近半股票跌幅超過50％的情況下，基本都是虧多盈少。只有5個交易日就進入2018年了，未來這一年的投資機會在哪里？我們不妨先來捋一捋。

　　以下幾個可能的投資領域，完全屬于個人判斷，如有雷同那是運氣好，如果2018年沒有出現(xiàn)機會，則完全是水平有限，還望大家見諒。

　　第一是“漂亮”繼續(xù)，從“漂亮50”到“漂亮300”。2017年有很多大機構和部分私募還是賺得缽滿盆滿，在這個分化異常嚴重的年份，買不買“漂亮50”及能持有多久，成為衡量收益率水平的唯一標準。這一年，“漂亮50”的典范是貴州茅臺(600519) 、格力電器(000651) 、美的集團(000333) 、五糧液(000858)、招商銀行(600036) 、中興通訊(000063) 等，基本每一家公司的年度漲幅都在50％以上。但在2018年，“漂亮50”還能傲視同群嗎？“漂亮50”的上漲基礎是成長加估值，也就是說這幾個分屬不同領域的公司，衡量估值標準的尺子就是PE與成長性，如果凈利潤增長能保持30％，則可以給予30倍的PE。按這個標準，2017年很多“漂亮50”已經修復性上漲到頭了，2018年這些“漂亮50”還會漲，但漲幅就是自己的凈利潤增長率，凈利潤能增長20-30％，則股價理論上也可以上漲20-30％。要知道，經過2017年的大漲，“漂亮50”已經很少有幾個還處于絕對低估水平了，因此2018年要想取得超預期收益也相當困難。

　　2018年“漂亮300”很可能登場，從“漂亮50”中溢出的資金會去深度挖掘其它細分行業(yè)龍頭，或者行業(yè)前三中與龍頭屬性相近股價相遠的品種。最近不斷創(chuàng)新高的五糧液就是一個典型，雖然說白酒整個行業(yè)2017年表現(xiàn)都很不錯，但從絕對股價與市值看，五糧液與貴州茅臺還是有不小的差距，但貴州茅臺已經木秀于林，上千元必將成眾矢之的，市場資金開始挖掘新品種，五糧液還沒有到100元，比價效應就出來了。行業(yè)屬性相似，公司同質化競爭嚴重的領域，這樣去挖掘二線品種的成功概率更大，比如銀行、百貨零售(000417) 。

　　第二是低估值潛力大藍籌，新的資金池最好的后備品種。怎么去理解這個機會呢？我們從資金池的角度去思考一下，中國最近十多年M2已經到宇宙大的地步，這個增速一時半會還慢不下來，也不可能慢下來，于是房地產在這十多年里成為最大的資金池消化這些M2，固化二十年以上，不會溢出到其它生產資料領域也不容易轉移到海外，實在是一個理想之地。但在房地產調控越來越厲害的未來幾年，流入這個資金池的錢會越來越少，甚至還有部分投機資金會溢出。這些錢必須選擇一個新的資金池，這個資金池必須和房地產異曲同工：容量要足夠大，估值要有吸引力。此外，高層已經提出未來三年都要防控金融風險，也就是未來三年都要持續(xù)不斷降杠桿，越來越多的杠桿資金要尋找新的突破口。

　　A股能不能打造這樣一個資金池呢？完全可以！A股之中估值低廉的品種還有很多，大家可以拿20倍或者15倍PE這個尺子去量一下，一大把公司都在這個估值以下。但在2017年，由于流動性原因，市場抱團取暖只能顧此失彼，于是很多估值已經低廉的潛力大藍籌公司還是一跌再跌，最典型就是銀行股，雖然建行工行招行一騎絕塵，還有一大幫破凈的銀行股在底部徘徊，它們即便漲50％估值也很低，但能吸納很多流動性。

　　第三是央企整合國企混改，2018年數量將更多，改革的力度更大。中央經濟工作會議提出，要推進中國制造向中國創(chuàng)造轉變，中國速度向中國質量轉變，制造大國向制造強國轉變。深化要素市場化配置改革，重點在“破”、“立”、“降”上下功夫。大力破除無效供給，把處置“僵尸企業(yè)”作為重要抓手，推動化解過剩產能……要推動國有資本做強做優(yōu)做大，完善國企國資改革方案，圍繞管資本為主加快轉變國有資產監(jiān)管機構職能，改革國有資本授權經營體制。從這些字眼里不難理解這樣一個思路：國企央企要成為中國經濟從量到質轉變的主力軍，要成為化解過剩產能的主力軍，國有資本要做大做強，特別是有核心競爭力的央企，垂范作用顯著。重點值得注意的是，以前提的都是“國有企業(yè)”做大做強，現(xiàn)在提的是“國有資本”做大做強，也就是未來很可能借助資本市場做大做強國企，實現(xiàn)實業(yè)與資本的雙上升。

　　從資本市場角度看，行業(yè)的大整合勢必產生更多的機會，大央企很多又是低估值大藍籌，如果加上行業(yè)整合的催化劑，則將成為市場關注的新焦點。A股市場上每一次央企混改試點都會引發(fā)一波不小的行情，2018年也不會例外。大家應該關注有核心競爭力、行業(yè)景氣度高的央企，特別是大央企小公司的品種，更具爆發(fā)力。

　　第四是區(qū)域經濟星火燎原，重點關注京津翼雄安、上海自由貿易港、粵港澳大灣區(qū)等熱點地區(qū)的機會。2017年中央經濟工作會議提出，京津冀協(xié)同發(fā)展要以疏解北京非首都功能為重點，保持合理的職業(yè)結構，高起點、高質量編制好雄安新區(qū)規(guī)劃。推進長江經濟帶發(fā)展要以生態(tài)優(yōu)先、綠色發(fā)展為引領……科學規(guī)劃粵港澳大灣區(qū)建設。區(qū)域經濟的帶領作用依舊被重視，在惜字如金的會議新聞中，京津翼雄安、長江經濟帶、粵港澳大灣區(qū)是三個被點名的區(qū)域，分別位于中國的華北、華中和華南，基本覆蓋了中國經濟最發(fā)達最有活力的地區(qū)。

　　京津冀雄安是最近幾年區(qū)域發(fā)展的重點，也是最有新意的地方，怎么發(fā)展？機會在哪里？肯定不是一般區(qū)域發(fā)展能比擬的。因此，資本市場的雄安題材炒作會一波接著一波。但是需要注意的是，雄安建設的重點不是經濟，而是疏解北京非首都功能；長江經濟帶則覆蓋了上海自由貿易港到成渝城市群的廣大地區(qū)，這里面的重點應該還是上海自由貿易港建設，因為其影響力是其它長江經濟帶參與者無法比擬的，需要注意的是上海自由貿易港題材不是新提法，炒作的力度與空間有待觀察；粵港澳大灣區(qū)是2017年新出現(xiàn)的炒作題材，2018年可能會繼續(xù)升溫，要注意新炒作題材的出現(xiàn)，比如制造業(yè)升級，粵港澳大灣區(qū)是中國IT制造業(yè)比較繁榮的區(qū)域。