市場(chǎng)對(duì)大小盤股態(tài)度分歧昨日暫時(shí)消弭，創(chuàng)業(yè)板全天交投活躍，成交回暖明顯；滬綜指紅綠幾經(jīng)“糾結(jié)”，尾盤最終拿下3500點(diǎn)整數(shù)關(guān)，續(xù)創(chuàng)兩年新高。不過，在中期看多邏輯主線不變的前提下，有市場(chǎng)人士開始提示投資者，大幅上漲后市場(chǎng)逐步進(jìn)入調(diào)整階段，特別是本周市場(chǎng)還將面臨年內(nèi)最大解禁潮，以及央行逾8000億元逆回購(gòu)到期，接下來預(yù)計(jì)難有持續(xù)上行動(dòng)力，建議投資者切勿寄望過高，策略上應(yīng)更注重個(gè)股選擇。

　　場(chǎng)內(nèi)大小票齊飛

　　截至昨日收盤，滬綜指漲0.39%報(bào)收3501點(diǎn)，快速打破前高的同時(shí)兩年來首度站上3500點(diǎn)臺(tái)階。家電和食品飲料板塊聯(lián)袂爆發(fā)，成為驅(qū)動(dòng)指數(shù)上行的兩大引擎。與此同時(shí)，上周繼續(xù)遭遇深跌并創(chuàng)出半年新低的創(chuàng)業(yè)板，則迎來觸底后的強(qiáng)勢(shì)反彈，全天大漲2.32%，在主要市場(chǎng)指數(shù)中漲幅稱王。在成長(zhǎng)搭臺(tái)+藍(lán)籌唱戲氛圍下，市場(chǎng)迎來久違的財(cái)富效應(yīng)。

　　根據(jù)資訊，昨日正常交易的3269只A股股票中，出現(xiàn)上漲的數(shù)量有2142只，占比達(dá)到65%。對(duì)比場(chǎng)內(nèi)前期的“二八”分化乃至極端時(shí)“一九”分化，資金交易熱情明顯擴(kuò)散。其中單日漲幅超過1%的股票有1186只，漲幅超過5%的股票亦多達(dá)114只，另有39只股票報(bào)收漲停。

　　行業(yè)方面，除銀行板塊下跌0.98個(gè)百分點(diǎn)外，其余27個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)一片長(zhǎng)紅。家用電器和食品飲料指數(shù)一馬當(dāng)先，漲幅分別為5.92%和3.25%，小盤股云集的傳媒和計(jì)算機(jī)板塊也不遑多讓，昨日分別上漲2.48%和1.70%，居于漲幅榜前列。此外醫(yī)藥生物和通信板塊也取得不俗表現(xiàn)。新興行業(yè)板塊集體受捧，為創(chuàng)業(yè)板底部反彈立下汗馬功勞。

　　昨日創(chuàng)業(yè)板低開高走，絕大多數(shù)交易時(shí)間維持強(qiáng)勢(shì)格局，最終錄得一根實(shí)體較長(zhǎng)陽(yáng)線。成交額也出現(xiàn)較為明顯放量，為2個(gè)月來單日最高，達(dá)到706.75億元。

　　對(duì)于昨日?qǐng)鰞?nèi)大小票齊飛場(chǎng)面，分析人士認(rèn)為，這一方面源于創(chuàng)業(yè)板前期持續(xù)調(diào)整，上周一更創(chuàng)出半年新低，短期超跌加超賣，激發(fā)部分資金抄底情緒；并且技術(shù)層面而言，上周跳水后K線指標(biāo)上也存在修復(fù)需求。另一方面，受到全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇下的出口回暖，企業(yè)盈利增長(zhǎng)下的制造業(yè)投資增速回升，以及低庫(kù)存下的房地產(chǎn)投資韌性支撐，我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇超越預(yù)期，后續(xù)仍存在超越預(yù)期可能，對(duì)節(jié)后漲聲一片的市場(chǎng)繼續(xù)帶來催化。

　　兩大壓力凸顯

　　本周起，市場(chǎng)還將面臨“兩座大山”的施壓，一是年內(nèi)最大解禁潮的侵襲，一是央行巨額逆回購(gòu)到期對(duì)資金面以及投資者心理的沖擊。

　　根據(jù)滬深交易所安排，本周兩市共有66家公司限售股解禁上市流通，解禁股數(shù)共計(jì)219.58億股，占未解禁限售A股的2.55%。其中，滬市26.09億股，占滬市限售股總數(shù)0.64%，深市193.48億股，占深市限售股總數(shù)4.27%。以1月19日收盤價(jià)為標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算的市值為2860.18億元，占未解禁公司限售A股市值2.40%。其中滬市18家公司為505.69億元，占滬市流通A股市值的0.17%；深市48家公司為2354.49億元，占深市流通A股市值的1.38%。

　　并且，本周兩市解禁股數(shù)量比前一周44家公司的37.10億股，增加了182.48億股，為其近6倍。本周解禁市值比前一周的528.65億元，增加了2331.53億元，為其5倍多，為2018年年內(nèi)最高水平，也是2015年6月中旬以來單周最高水平。本周解禁的66家公司中，1月22日有33家公司限售股解禁，解禁市值合計(jì)為1055.64億元，占全周解禁市值的36.91%，解禁壓力集中度高企。

　　在此時(shí)點(diǎn)上，本周央行公開市場(chǎng)共計(jì)有8200億元逆回購(gòu)到期，其中周一至周五分別到期900億元、1700億元、1700億元、1200億元和2700億元。另外，周三還有1070億元MLF到期。雖然昨日央行公開市場(chǎng)進(jìn)行400億元人民幣14天期操作，但金額低于當(dāng)天到期規(guī)模，且接下來幾個(gè)交易日到期規(guī)模與日俱增，預(yù)計(jì)資金緊平衡局面延續(xù)。

　　因此，一邊是限售股解禁“空襲”警報(bào)拉響，一邊是資金面預(yù)期出現(xiàn)走低，A股風(fēng)險(xiǎn)偏好備受考驗(yàn)。而且，目前包括滬綜指、上證50、滬深300在內(nèi)的諸多指數(shù)均處于兩年高位；17個(gè)交易日來，滬綜指取得16陽(yáng)1陰戰(zhàn)績(jī)，短期獲利盤以及3500點(diǎn)上方套牢盤壓力亦不可小覷。不少券商機(jī)構(gòu)當(dāng)前也建議投資者關(guān)注短期風(fēng)險(xiǎn)，認(rèn)為估值的安全性和成長(zhǎng)的確定性依然是安全的基礎(chǔ)，市場(chǎng)高點(diǎn)下，權(quán)重股上漲持續(xù)性不高，應(yīng)該防范追高風(fēng)險(xiǎn)。

　　從上周資金持續(xù)介入金融股來看，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒已有升溫跡象，白酒與家電已經(jīng)出現(xiàn)調(diào)整，而地產(chǎn)板塊也有回撤跡象，雖然受權(quán)重因素影響，幾個(gè)大行就可以撐起大盤走勢(shì)，但經(jīng)過持續(xù)上漲過后，其支撐能力會(huì)邊際遞減，一旦金融股出現(xiàn)調(diào)整走勢(shì)，那么大盤震蕩調(diào)整也就大概率難以避免。尤其上周，市場(chǎng)賺指數(shù)不賺錢現(xiàn)象突出，貴州茅臺(tái)(600519) 、五糧液(000858)、格力電器(000651) 、青島海爾(600690) 等領(lǐng)漲龍頭紛紛回調(diào)，而就在昨日，上周領(lǐng)漲的銀行股則出現(xiàn)0.98個(gè)百分點(diǎn)回落，在行業(yè)板塊中一枝獨(dú)綠，已經(jīng)在一定程度上釋放出調(diào)整信號(hào)。

　　市場(chǎng)邏輯漸變

　　在安信證券看來，當(dāng)前部分投資者已經(jīng)開始動(dòng)態(tài)評(píng)估同一行業(yè)內(nèi)龍頭與非龍頭公司的性價(jià)比，開始在尋找相對(duì)估值洼地，并且在配置行為上逐漸做出調(diào)整變化。這種邏輯如果繼續(xù)演繹下去，那么下一步，相對(duì)估值處于歷史低位的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股反彈同樣值得期待。同時(shí)從中期視角看，越來越多的價(jià)值投資者很可能也不會(huì)拘泥于行業(yè)層面的強(qiáng)者恒強(qiáng)，而會(huì)動(dòng)態(tài)地去評(píng)估性價(jià)比，這使得所謂的風(fēng)格切換，也許并不需要外部環(huán)境發(fā)生重大變化，或者處于上行趨勢(shì)中的板塊基本面出現(xiàn)重大問題，也同樣可能因?yàn)楣善毙星榈淖陨斫Y(jié)構(gòu)演繹，使得板塊間的性價(jià)比出現(xiàn)變化而產(chǎn)生。

　　考慮到此輪春季躁動(dòng)中，金融、地產(chǎn)板塊作為行情主角，對(duì)市場(chǎng)資金面“虹吸效應(yīng)”明顯，國(guó)泰君安(601211)證券建議，對(duì)于“編故事強(qiáng)做”的傾向保持一份冷靜。其理由包括：一是股債期市漲跌互現(xiàn)，整體資本市場(chǎng)并未顯現(xiàn)出資金加速進(jìn)場(chǎng)態(tài)勢(shì)，10年期國(guó)債收益率整體呈現(xiàn)上行趨勢(shì)。二是“統(tǒng)計(jì)繁榮”勝于“實(shí)質(zhì)繁榮”，上證50成交量/滬綜指成交量近期持續(xù)上升。三是市場(chǎng)缺乏明確主線，板塊之間輪動(dòng)有加快趨勢(shì)。

　　這也意味著，從存量市場(chǎng)向增量市場(chǎng)轉(zhuǎn)化仍需要時(shí)間。為此，分析人士建議投資者，短期策略需要輕指數(shù)、重個(gè)股，以業(yè)績(jī)?yōu)闇?zhǔn)繩疊加合理估值作為主要選股策略。