■董少鵬

　　我國資本市場中小投資者眾多，其中相當(dāng)一部分投資經(jīng)驗不足，對賺錢想得多，對風(fēng)險想得少。與此同時，有的銀行、證券、期貨經(jīng)營機構(gòu)過于注重業(yè)績，對投資者保護和市場生態(tài)建設(shè)重視不足，甚至利用投資者的盲從心理牟利。這兩個方面的不理性因素，都是市場風(fēng)險的源頭和催化劑。提高市場參與者的理性水平，防范化解市場風(fēng)險，兩個方面都要“從我做起”，也必須從機制建設(shè)上著力。

　　第一，靠社會化教育和個體學(xué)習(xí)相結(jié)合提升投資者理性。

　　中小投資者提高理性程度，就是對自身權(quán)益的最大保護。投資者要主動了解上市公司情況和所投資產(chǎn)品的情況，還要了解宏觀經(jīng)濟以及相關(guān)產(chǎn)業(yè)周期問題等。投資者提高專業(yè)分析能力，除了自身努力“修煉”，還要依托社會化、公益化的投資者教育基礎(chǔ)設(shè)施。

　　在證監(jiān)會主導(dǎo)下，目前我國已建立國家級投教基地29家，一些省份也建立了省級教育基地。這些基地既有實體基地，也有互聯(lián)網(wǎng)基地。投資者可以免費到這些場所學(xué)習(xí)投資知識、了解宏觀大勢、分享案例分析、提升風(fēng)險防范能力、增強投資理性。

　　建設(shè)投資者教育基地，符合我國中小投資者眾多的現(xiàn)實，是資本市場建設(shè)的一個創(chuàng)舉。下一步還應(yīng)完善相關(guān)設(shè)施和服務(wù)，細化和深化投資者教育職能。

　　第二，完善制度規(guī)則，使所有金融監(jiān)管擔(dān)起“理性投資引領(lǐng)者”的職責(zé)。

　　專業(yè)服務(wù)機構(gòu)應(yīng)當(dāng)擔(dān)起“理性投資引領(lǐng)者”的職責(zé)，因為它們是中小投資者認識市場的“窗口”、參與市場的“通道”，也是市場風(fēng)險的“密切接觸者”。資本市場的專業(yè)服務(wù)機構(gòu)不單是證券、基金、期貨等經(jīng)營機構(gòu)，也包括銀行、保險公司、信托公司等機構(gòu)。這些機構(gòu)是引領(lǐng)理性投資的一線責(zé)任主體。

　　2017年7月1日，《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》已實施。辦法明確要求，經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)當(dāng)根據(jù)產(chǎn)品或者服務(wù)的不同風(fēng)險等級，對其適合銷售產(chǎn)品或者提供服務(wù)的投資者類型作出判斷，根據(jù)投資者的不同分類，對其適合購買的產(chǎn)品或者接受的服務(wù)作出判斷。專業(yè)服務(wù)機構(gòu)既要了解投資者風(fēng)險承擔(dān)能力，又要講明白投資產(chǎn)品的風(fēng)險程度，實現(xiàn)投資者與投資風(fēng)險“對表”，從而構(gòu)筑起保護投資者的第一道防線。

　　筆者建議，進一步統(tǒng)籌監(jiān)管機構(gòu)和行業(yè)協(xié)會職責(zé)，將《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》向所有金融服務(wù)機構(gòu)推廣，并建立完善日?；?、隨機稽核、專項稽核制度，促使專業(yè)服務(wù)機構(gòu)嚴格執(zhí)行適當(dāng)性管理，加強投資者教育，承擔(dān)起引領(lǐng)理性投資的主體責(zé)任。

　　第三，把資本市場內(nèi)容納入干部培訓(xùn)體系和公民教育體系。

　　提高全體社會成員的資本文化水平，是促進資本市場理性發(fā)展的長久大計。雖然我國投資者隊伍已逐步壯大，多層次資本市場建設(shè)已初具規(guī)模，并且，我國創(chuàng)造的一些監(jiān)管制度得到了國際同行的認可，但相對發(fā)達市場而言，我國居民的資本市場意識、現(xiàn)代投資(000900) （000900）意識仍然相對不足。我們還沒有建立起與資本市場發(fā)展階段相匹配的干部教育和公民教育體系。

　　我們看到，很多有穩(wěn)定職業(yè)的投資者把參與資本市場當(dāng)作“博彩游戲”，對于趁機撈一把興致很高，對于共建市場秩序沒有興趣。而那些資本市場的“局外人”則把投資者一律看作投機冒險分子，把上市公司一律說成“圈錢者”，對市場治理冷嘲熱諷。這兩種心態(tài)是資本市場進一步提高質(zhì)量、增強競爭力的阻力，需要逐步加以消除。

　　建議從國家層面建立相關(guān)制度，補上干部培訓(xùn)體系和公民教育體系中資本市場內(nèi)容的短板，推動行業(yè)單位、院校、媒體和社會公益平臺協(xié)力開展工作。

　　這樣，才能讓更多的人了解資本市場，弄清楚資本市場與經(jīng)濟社會發(fā)展的基本關(guān)系，從而營造更加良好的改革發(fā)展氛圍，推動資本市場進一步深化改革。