近日，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布2018年一季度資管業(yè)務(wù)各項(xiàng)排名。數(shù)據(jù)顯示，券商資管整體規(guī)模由去年底的16.54萬億元，縮水至今年一季度末的16.12萬億元。同時(shí)，券商資管前20強(qiáng)月均規(guī)模合計(jì)達(dá)到10.34萬億元，相比去年末的9.63萬億元，增長了近7100億元。

　　中小券商“搶跑道”

　　根據(jù)證券公司資產(chǎn)管理及主動(dòng)管理資產(chǎn)月均規(guī)模前20名排行榜，《國際金融報(bào)》記者梳理并對比2018年一季度末與去年同期、去年年末的相關(guān)數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)：中信證券(600030) 的資管龍頭位置穩(wěn)固。截至今年一季度末，其資管月均規(guī)模達(dá)到1.66萬億元，是唯一一家過萬億的券商。與此同時(shí)，中信證券的主動(dòng)管理資產(chǎn)月均規(guī)模也排名榜首。

　　就資管月均規(guī)模單項(xiàng)而言，長期以來大型券商占據(jù)優(yōu)勢地位，如中信、華泰、國泰君安(601211)、申萬宏源(000166)等，而在主動(dòng)管理資管月均規(guī)模方面，某些大券商明顯掉隊(duì)。

　　從主動(dòng)管理資產(chǎn)月均規(guī)模排名來看，一些進(jìn)入資管月均規(guī)模前20的中小券商，多數(shù)無緣主動(dòng)管理前20，如華福證券、方正證券(601901) 、德邦證券、長城證券等;中金公司、東方資管、天風(fēng)證券、財(cái)通資管等雖沒有擠進(jìn)資管月均規(guī)模前20，卻是主動(dòng)管理前20榜單?？?。

　　總體而言，主動(dòng)管理占總資產(chǎn)管理規(guī)模比重不斷增加，向主動(dòng)管理轉(zhuǎn)型成大勢所趨。

　　“去通道降杠桿”成效初顯

　　自4月27日資管新規(guī)正式發(fā)布以來，券商資管行業(yè)發(fā)生明顯變化。據(jù)券商人士介紹，某大型券商機(jī)構(gòu)已經(jīng)暫停所有私募權(quán)益類產(chǎn)品的銷售。

　　由于新規(guī)明確消除多層嵌套和通道業(yè)務(wù)等，華寶證券曾發(fā)表研報(bào)指出，資管行業(yè)將迎來重大變革。變革的是資管行業(yè)的監(jiān)管框架，是資管業(yè)務(wù)的增長模式，更是金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生關(guān)聯(lián)。

　　據(jù)中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)，近4年來，證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模高歌猛進(jìn)，2014年為79463.29億元，2015年為118948.07億元，2016年為175782.12億元，2017年則首次出現(xiàn)下降，為168842.95億元，同比下降3.95%。

　　另外，由于“去通道”，券商資管向主動(dòng)管理方向轉(zhuǎn)型明顯。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2017年與2016年對比，主動(dòng)管理占比總體有了一定提升。如占比超過六成的券商2017年有3家，而2016年僅廣發(fā)資管一家。其他券商占比也有不同程度提升。

　　資管收入依賴管理水平

　　另外，根據(jù)各券商2017年年報(bào)披露數(shù)據(jù)，資管業(yè)務(wù)排名前20的券商中，有8家券商在資管業(yè)務(wù)收入及利潤方面，同比出現(xiàn)下滑，如浙商證券(601878)（601878）、財(cái)通證券(601108)（601108），下滑幅度較大。相比之下，方正證券同比增幅較大，資管業(yè)務(wù)收入和利潤增幅均接近90%。

　　在此排名表前10中，我們可以看到東方證券(600958)、興業(yè)證券(601377) 等，而其在資管月均規(guī)模和主動(dòng)管理資產(chǎn)月均規(guī)模排名中，均未取得如此靠前的位置。

　　于是，記者查閱券商集合理財(cái)凈值表現(xiàn)后發(fā)現(xiàn)，東證資管漢得1號進(jìn)取級持續(xù)排在券商資管計(jì)劃凈值首位，今年以來，總回報(bào)率已達(dá)141.61%。據(jù)悉，該產(chǎn)品是上市公司漢得信息(300170) （300170）推出的員工持股計(jì)劃，成立于2015年3月。而興證資管鑫成55號和57號，業(yè)績表現(xiàn)也排在前列。

　　另外， 數(shù)據(jù)顯示，目前納入統(tǒng)計(jì)的券商集合理財(cái)產(chǎn)品共9200只，其中，今年以來總體回報(bào)率為正的共計(jì)8089只，總體業(yè)績表現(xiàn)良好。

　　某券商人士在接受采訪時(shí)表示，大型券商憑借堅(jiān)實(shí)的資本實(shí)力、豐富的營銷渠道、強(qiáng)大的投研能力，具備將資管業(yè)務(wù)做大做強(qiáng)的基礎(chǔ);而對于中小型券商，打造合理的業(yè)務(wù)半徑、差異化發(fā)展模式，將有助于實(shí)現(xiàn)彎道超車。

　　(國際金融報(bào)見習(xí)記者 劉新余)