在市場(chǎng)震蕩的背景下，A股股權(quán)質(zhì)押規(guī)模又有所走高。目前，兩市已有3425家上市公司涉及股權(quán)質(zhì)押，占比高達(dá)97.3%。

　　A股已近乎“無(wú)股不押”

　　累計(jì)質(zhì)押市值1.15萬(wàn)億

　　經(jīng)過(guò)了2月份上市公司大規(guī)模補(bǔ)充質(zhì)押后，5月份以來(lái)，A股補(bǔ)充質(zhì)押數(shù)量再度走高。據(jù)資訊統(tǒng)計(jì)，本月已有88家上市公司累計(jì)發(fā)布了110條補(bǔ)充質(zhì)押公告。如果從年初算起的話(huà)，今年以來(lái)，A股市場(chǎng)已進(jìn)行了5025次質(zhì)押，涉及1425家上市公司，累計(jì)質(zhì)押市值1.15萬(wàn)億元，其中未解壓市值1.11萬(wàn)億元。

　　股權(quán)質(zhì)押持續(xù)攀升以后，A股已近乎“無(wú)股不押”。從總量來(lái)看，截至5月25日，A股共有3425家上市公司存在股權(quán)質(zhì)押情況，占上市公司總比例高達(dá)97.3%。質(zhì)押市值6.27萬(wàn)億元，占A股總市值比例約10.11%。從質(zhì)押率看，有129家公司的質(zhì)押比例超過(guò)50%，占比3.77%。銀億股份(000981,股吧)（000981）、藏格控股(000408,股吧)（000408）、美錦能源(000723,股吧)（000723）等8家公司的質(zhì)押比例超過(guò)70%。另有624家公司的質(zhì)押比例在30%-50%之間。

　　本地資深投行人士哈立新介紹，一般高比例股權(quán)質(zhì)押的主要風(fēng)險(xiǎn)就是平倉(cāng)，尤其是在市場(chǎng)急劇波動(dòng)之下，股票質(zhì)押的履約保障也會(huì)隨之降低。

　　由于部分上市公司股票質(zhì)押居高不下，部分波動(dòng)過(guò)大的股票已出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。邦訊技術(shù)(300312,股吧)（300312）5月24日公告顯示，因控股股東、實(shí)控人張慶文股票質(zhì)押合約發(fā)生違約，導(dǎo)致證券公司對(duì)張慶文所質(zhì)押的股票進(jìn)行處置，于5月22日減持了60萬(wàn)股。今年該公司股價(jià)跌幅接近4成。

　　流動(dòng)性緊張引發(fā)負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)

　　截至上周末，A股股票質(zhì)押比例超過(guò)30%的上市公司中，有273家公司5月份股價(jià)出現(xiàn)下跌，占比36.21%。而年內(nèi)下跌的數(shù)量達(dá)到492只，占比65.34%，其中有62只股票股價(jià)年內(nèi)跌幅已超過(guò)30%，包括：*ST保千(600074,股吧)（600074）、*ST富控（600634）、*ST華澤(000693,股吧)（000693）、樂(lè)視網(wǎng)(300104,股吧)（300104）、顧地科技(002694,股吧)（002694）、奧瑞德(600666,股吧)（600666）等。

　　除了強(qiáng)制平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，有觀點(diǎn)認(rèn)為，上市公司股票質(zhì)押比例過(guò)高，往往還意味著公司流動(dòng)性比較緊張，進(jìn)而推高再融資規(guī)模。在目前兩市股權(quán)質(zhì)押比例超過(guò)30%的上市公司中，有38家公司今年進(jìn)行了定增，合計(jì)募資規(guī)模1111.71億元，占A股同期定增規(guī)模的40.17%。可作為參考的有息負(fù)債方面，截至目前，A股上市公司的負(fù)債規(guī)模為18.54萬(wàn)億元，其中，753家質(zhì)押比超30%的A股上市公司，合計(jì)負(fù)債為3.31萬(wàn)億元，占比17.85%。

　　華泰證券(601688,股吧)西安文藝路營(yíng)業(yè)部理財(cái)服務(wù)總監(jiān)周志偉表示，股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)是一把“雙刃劍”根本上來(lái)自于“對(duì)賭協(xié)議”的不確定因素。高比例質(zhì)押除了可能帶來(lái)平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)外，還可能因融資方經(jīng)營(yíng)問(wèn)題導(dǎo)致無(wú)法按約定規(guī)劃資金的信用和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　在高比例質(zhì)押再度引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)的背景下，監(jiān)管處置力度逐漸加強(qiáng)。此前，交易所已處置了一些控股股東高比例質(zhì)押公司，如：洲際油氣(600759,股吧)（600759）、ST中安(600654,股吧)（600654）、*ST信通(600289,股吧)（600289）、*ST保千、*ST天業(yè)(600807,股吧)（600807）等。 　記者 李程