探底未明 風(fēng)險(xiǎn)猶存

　　□西部證券(002673,股吧) 黃錚

　　本周趨勢(shì) 看平

　　中線趨勢(shì) 看平

　　本周區(qū)間 2840點(diǎn)-2990點(diǎn)

　　本周熱點(diǎn) 酒店餐飲、醫(yī)療保健

　　本周焦點(diǎn) 成交量

　　□西部證券 黃錚

　　上周市場(chǎng)延續(xù)逐級(jí)回落，滬指刷新本輪調(diào)整新低后略有回穩(wěn)，兩市超跌之后的惜售心態(tài)有所顯現(xiàn)。近期指數(shù)跌幅收窄的止跌信號(hào)浮現(xiàn)，超跌反抽的補(bǔ)漲要求也在增強(qiáng)，但影響市場(chǎng)的擾動(dòng)因素并未消除，外圍市場(chǎng)波動(dòng)、5月經(jīng)濟(jì)平緩下滑、年中結(jié)算窗口擔(dān)憂情緒的共同主導(dǎo)下，市場(chǎng)情緒的恢復(fù)并未達(dá)到穩(wěn)固階段，預(yù)計(jì)滬指觸底階段仍有震蕩風(fēng)險(xiǎn)。操作上暫不宜盲目加大進(jìn)場(chǎng)比例，短線仍以防御為主。

　　盤面顯示，上周指數(shù)調(diào)整之際兩市熱點(diǎn)并未消失殆盡，行業(yè)板塊和熱點(diǎn)題材均有小幅活躍，超跌權(quán)重和防御類品種的交替表現(xiàn)一度強(qiáng)于兩市，但熱點(diǎn)持續(xù)性始終難以維系，因補(bǔ)漲要求而出現(xiàn)的領(lǐng)漲跡象，并未將板塊整體趨勢(shì)下行的勢(shì)頭扭轉(zhuǎn)。同時(shí)，上周煤炭、鋼鐵為代表的主流板塊表現(xiàn)乏力，周內(nèi)此類超跌權(quán)重雖有反彈，不過(guò)單日補(bǔ)漲過(guò)后仍以下跌中繼形態(tài)為主，這使得權(quán)重股低迷對(duì)指數(shù)的拖累更為明顯。市場(chǎng)基于超跌補(bǔ)漲所形成的盤中反抽，對(duì)指數(shù)低位回穩(wěn)和市場(chǎng)底部探明作用有限。

　　結(jié)合技術(shù)走勢(shì)觀察，滬指日K線顯示，周五低位回升并于2880點(diǎn)一帶反復(fù)拉鋸，盤中反抽高度距離短期均線仍有一定偏離度，市場(chǎng)超跌補(bǔ)漲的過(guò)程中，多以短暫回升修復(fù)跌勢(shì)，指數(shù)回探速率有所放緩但下探勢(shì)頭未見(jiàn)改善，市場(chǎng)中短期劣勢(shì)的轉(zhuǎn)變?nèi)狈ζ鯔C(jī)。周K線顯示，滬指周線五連陰，且上周長(zhǎng)陰再呈破位態(tài)勢(shì)，股指重心的橫向穩(wěn)固暫未開(kāi)啟，滬指技術(shù)形態(tài)的修復(fù)尚需量能和熱點(diǎn)共同推動(dòng)，隨后指數(shù)止跌后進(jìn)行震蕩整理仍有必要，市場(chǎng)低位振幅加大仍是大概率?？紤]超跌帶來(lái)一觸即發(fā)的補(bǔ)漲潛力，但是反復(fù)沖高未果的盤中反抽，對(duì)于隨后市場(chǎng)的做多動(dòng)能仍將形成一定程度的損耗，這對(duì)筑底初期市場(chǎng)的穩(wěn)定較為不利，預(yù)計(jì)本周滬指底部重心圍繞2880點(diǎn)仍有拉鋸。

　　進(jìn)入本周市場(chǎng)，投資者心態(tài)仍處于較為敏感的謹(jǐn)慎時(shí)期，6月月末的交易周迎來(lái)年中結(jié)算窗口的重要時(shí)點(diǎn)，流動(dòng)性緊張擔(dān)憂有所緩解，但近期短線資金快速撤離避險(xiǎn)求穩(wěn)的意向仍很突出。滬指前期持續(xù)調(diào)整已有時(shí)日，這雖相應(yīng)封殺指數(shù)再度下行空間，但市場(chǎng)仍有筑底反復(fù)的風(fēng)險(xiǎn)，操作上，暫不宜盲目加大進(jìn)場(chǎng)比例，低倉(cāng)位防御性策略為主。

　　理性會(huì)遲到但不會(huì)缺席

　　□東吳證券(601555,股吧) 鄧文淵

　　本周趨勢(shì) 震蕩

　　中線趨勢(shì) 看漲

　　本周區(qū)間 2850點(diǎn)-3000點(diǎn)

　　本周熱點(diǎn) 超跌股

　　本周焦點(diǎn) 周期股

　　端午長(zhǎng)假后的4個(gè)交易日市場(chǎng)遭遇重挫，滬指3000點(diǎn)開(kāi)盤即破重回“2”時(shí)代，中小創(chuàng)受創(chuàng)尤甚。鋼鐵等部分周期股及利好驅(qū)動(dòng)股逆勢(shì)表現(xiàn)，但難挽大盤整體頹勢(shì)。漲跌互現(xiàn)+重心下移+上漲量能不足凸顯抵抗式盤跌特征，個(gè)股跌多漲少賺錢效應(yīng)低迷。盡管未來(lái)不確定性仍壓制市場(chǎng)做多情緒，但鑒于短期跌速過(guò)快造成技術(shù)面進(jìn)入超賣區(qū)間，預(yù)計(jì)在做空動(dòng)能加速釋放后，窄幅震蕩或是近期的主基調(diào)，操作上仍需做好防守而不輕率盲動(dòng)。

　　高質(zhì)押率+信托、資管計(jì)劃重倉(cāng)股的批量“閃崩”跌停使市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好至冰點(diǎn)。但非理性快跌也是釋放風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)程，而有利于多頭的因素和積極信號(hào)也在同步累積：降準(zhǔn)寬松、估值歷史低位、破發(fā)破凈股（截至6月22日208只破凈股）+大股東增持+回購(gòu)+終止減持?jǐn)?shù)量日增；從股市過(guò)往歷史看作為極具市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)的產(chǎn)業(yè)資本，其每一輪增持、回購(gòu)潮之際都是A股筑底之時(shí)；部分被錯(cuò)殺的低估值品種正在體現(xiàn)出短線投機(jī)+長(zhǎng)線投資價(jià)值，這也是市場(chǎng)一片肅殺之際，部分具備扎實(shí)投資邏輯支撐的行業(yè)龍頭公司抗跌的原因；強(qiáng)監(jiān)管背景下，更加理性+規(guī)范化的市場(chǎng)在加速走向成熟，A股價(jià)值投資+淡化投機(jī)炒作+淘汰垃圾公司的長(zhǎng)期趨勢(shì)無(wú)法逆轉(zhuǎn)，盡管生態(tài)重構(gòu)需要付出陣痛代價(jià)，在量變尚未達(dá)到質(zhì)變前，市場(chǎng)走勢(shì)仍有諸多波折反復(fù)，投資者對(duì)此仍需有足夠的信心+耐心。

　　市場(chǎng)對(duì)利空敏感而對(duì)利多仍視而不見(jiàn)，稍有利淡消息就情緒化殺跌，呈典型的弱市探底格局。在下跌趨勢(shì)中行情的反轉(zhuǎn)仍需利好不斷累積，市場(chǎng)磨底階段一般需要反復(fù)震蕩。質(zhì)優(yōu)成長(zhǎng)股的中長(zhǎng)期布局機(jī)會(huì)正在若隱若現(xiàn)，至暗時(shí)刻不宜做最后的殺跌者，理性雖會(huì)遲到但不會(huì)缺席。策略上遠(yuǎn)離高質(zhì)押?jiǎn)栴}股+交投低迷股，潛伏被錯(cuò)殺的中報(bào)預(yù)增公司+超跌股低吸機(jī)會(huì)；具備擴(kuò)內(nèi)需邏輯的剛需類消費(fèi)+政策背書(shū)的國(guó)產(chǎn)替代產(chǎn)業(yè)也可積極把握其波段機(jī)會(huì)。

　　市場(chǎng)企穩(wěn)可能性逐步增加

　　□銀泰證券 陳建華

　　本周趨勢(shì) 看平

　　中線趨勢(shì) 看平

　　本周區(qū)間 2800點(diǎn)-3000點(diǎn)

　　本周熱點(diǎn) 低估值價(jià)值龍頭

　　本周焦點(diǎn) 外部因素

　　受一系列負(fù)面因素影響，上周A股兩市連續(xù)向下調(diào)整，滬指一舉跌破2900點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，創(chuàng)兩年來(lái)新低，深成指則回到10000點(diǎn)大關(guān)下方逼近2016年1月創(chuàng)出的低點(diǎn)，與此同時(shí)中小板、創(chuàng)業(yè)板亦同步大幅下挫，其中創(chuàng)業(yè)板指數(shù)最低探至1506.6點(diǎn)，創(chuàng)2015年6月份調(diào)整以來(lái)新低。

　　盤面上看，兩市板塊個(gè)股普遍走低，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)集中釋放。對(duì)于后期，結(jié)合各方面因素分析我們認(rèn)為在經(jīng)過(guò)上周的調(diào)整后A股兩市企穩(wěn)的可能性在逐步增加，投資者對(duì)后市已無(wú)需過(guò)于悲觀。

　　伴隨時(shí)間的推移當(dāng)前A股所處的環(huán)境逐步明朗，各方預(yù)期也將因此趨于穩(wěn)定，穩(wěn)定的市場(chǎng)預(yù)期將有助于后期兩市企穩(wěn)運(yùn)行。就具體原因分析，近段時(shí)間以來(lái)A股兩市的調(diào)整主要受外部因素影響。而從當(dāng)前的情況看，伴隨市場(chǎng)的調(diào)整以上各方面因素對(duì)市場(chǎng)的沖擊已在很大程度上得到釋放，從這個(gè)角度看，經(jīng)過(guò)上周的調(diào)整后伴隨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的釋放以及盤面局勢(shì)的明朗，后期滬深指數(shù)進(jìn)一步殺跌的可能性有所降低。

　　對(duì)于后期市場(chǎng)，伴隨風(fēng)險(xiǎn)的釋放以及市場(chǎng)局勢(shì)的明朗，兩市企穩(wěn)的可能性在逐步增加，同時(shí)國(guó)內(nèi)宏觀政策的持續(xù)微調(diào)等，同樣將對(duì)后期A股運(yùn)行形成支撐，在此背景下對(duì)后期市場(chǎng)投資者已無(wú)需過(guò)于悲觀。