夏敏仁

　　近日，A股市場(chǎng)再現(xiàn)震蕩整理行情，投資者收益也大幅縮水，那么，2018年下半年投資者應(yīng)關(guān)注哪些投資主線，才能跑贏大盤(pán)？對(duì)此，記者昨日專(zhuān)訪了中信建投(601066,股吧)高級(jí)副總裁夏敏仁。

　?。耗阏J(rèn)為2018年A股市場(chǎng)的運(yùn)行主線是什么？

　　夏敏仁：2018年A股市場(chǎng)的運(yùn)行主線主要是防范風(fēng)險(xiǎn)和創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)新經(jīng)濟(jì)。在風(fēng)險(xiǎn)防范過(guò)程中，今年上半年，從美聯(lián)儲(chǔ)加息到中美貿(mào)易摩擦升級(jí)、從保持流動(dòng)性的緊平衡到資管新規(guī)落地以及去杠桿過(guò)程的持續(xù)，諸多原因使得風(fēng)險(xiǎn)頻繁出現(xiàn)，進(jìn)而造成股票市場(chǎng)持續(xù)動(dòng)蕩。因此，在防范風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也要關(guān)注推陳出新的機(jī)會(huì)：從獨(dú)角獸到CDR，從半導(dǎo)體芯片到創(chuàng)新藥的研發(fā)。

　　：從當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況來(lái)看，主要矛盾是什么的？當(dāng)前的重要任務(wù)是什么？

　　夏敏仁：債務(wù)約束和資源約束是當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的主要矛盾，去杠桿工作仍然是當(dāng)前的重要任務(wù)。資管新規(guī)的正式征求意見(jiàn)稿落地后，在不引發(fā)新的風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)上，去杠桿過(guò)程仍然持續(xù)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍然處于轉(zhuǎn)型過(guò)程中，預(yù)計(jì)2018年下半年，產(chǎn)出水平穩(wěn)定回落，價(jià)格水平保持在溫和低位，長(zhǎng)端利率水平會(huì)緩慢下行，信用利差水平擴(kuò)大，人民幣面臨一定的貶值壓力。由于去杠桿過(guò)程的擾動(dòng)，預(yù)計(jì)利率水平仍存在反復(fù)和波動(dòng)。

　?。赫雇掳肽?，投資者需要關(guān)注哪些投資機(jī)會(huì)？

　　夏敏仁：在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)調(diào)整過(guò)程中，市場(chǎng)中的結(jié)構(gòu)性行情會(huì)以主題性的機(jī)會(huì)呈現(xiàn)出來(lái)。從政策方面來(lái)看，開(kāi)放和創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展是2018年下半年的市場(chǎng)主線。具體來(lái)看，首先，在擴(kuò)大開(kāi)放水平過(guò)程中，跨境物流和跨境金融服務(wù)將成為首先受益方向，率先開(kāi)放的經(jīng)濟(jì)區(qū)域?qū)⒊蔀槭芤嬲?。其次，?chuàng)新驅(qū)動(dòng)新經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型，創(chuàng)新藥、芯片制造、新能源汽車(chē)等行業(yè)仍然是新經(jīng)濟(jì)的主線。監(jiān)管層通過(guò)證券市場(chǎng)改革，運(yùn)用CDR等工具使得獨(dú)角獸回歸A股，加快新經(jīng)濟(jì)企業(yè)IPO進(jìn)程，促進(jìn)資本市場(chǎng)對(duì)新經(jīng)濟(jì)的支持。芯片、創(chuàng)新藥和新能源汽車(chē)等新經(jīng)濟(jì)將嶄露頭角。最后，從經(jīng)濟(jì)發(fā)展主線來(lái)看，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型疊加消費(fèi)升級(jí)是長(zhǎng)期的歷史主線。在經(jīng)濟(jì)下行壓力加大和轉(zhuǎn)型過(guò)程中，醫(yī)藥、食品飲料等消費(fèi)品在結(jié)構(gòu)性行情中將表現(xiàn)出非常良好的階段性機(jī)會(huì)。