橋水基金的進(jìn)入究竟是利好還是

　　利空?套用達(dá)里奧本人的話來說，沒有任何事情是確定的。

　　橋水是全球最知名的對沖基金。同時，其在做空方面的表現(xiàn)也可以說是最有名的。在中國股市如此低迷的時候，引入這么一家基金，當(dāng)然不可能是特地讓它來做空的。那么，證監(jiān)會究竟看中了它的什么?

　　一般認(rèn)為，橋水基金最有影響力的一套交易策略，就是所謂任何時候都適用的全天候策略。橋水基金的掌門人達(dá)里奧認(rèn)為任何資產(chǎn)價格無不與經(jīng)濟(jì)活動水平(增長、衰退)和價格水平(通脹、通縮)這兩個因素有關(guān)。全天候交易策略配置平衡資產(chǎn)以有效減少不利波動。并且，全天候交易策略采用了一種資產(chǎn)配置方式，即讓每種資產(chǎn)給整個投資組合帶來的波動率相同。盡管達(dá)里奧的全天候交易策略在股票牛市期間的表現(xiàn)并不突出，但對于現(xiàn)正處于極度低迷時期的中國股市或不無一定的吸引力。不排除救市心切的市場當(dāng)局急病亂投醫(yī)，冀望橋水的全天候策略能有助于救中國股市于水深火熱之中。

　　確實 ，在全球到處做空的橋水，為什么偏偏對中國卻情有獨鐘?橋水2016年即于上海注冊，不過，一直到在今年6月29日獲得備案之前，其一直未能開展什么具體的私募業(yè)務(wù)。橋水基金對客戶表示，2019年是危險的一年，美聯(lián)儲的加息和縮減流動性的舉措，讓現(xiàn)金變得稀缺，資本市場已經(jīng)脆弱，因此看空幾乎一切金融資產(chǎn)?？諅}美國市場的橋水，卻不吝唱多中國。這究竟是出于橋水基金資產(chǎn)平衡的戰(zhàn)略需要，還是橋水基金當(dāng)前的策略方向確實已經(jīng)轉(zhuǎn)移到進(jìn)軍中國?這里面恐怕不可能沒有其不為人所知也未必愿意盡為人所知的利益考量。當(dāng)然，至少在目前為止，一切的一切，恐怕還得聽其言，觀其行，不能光憑其口頭上的表態(tài)就輕易來做定論。

　　橋水的加入，讓外資私募的隊伍擴(kuò)大到了12家。這無疑也標(biāo)志著我國金融市場開放步伐正在不斷加快。橋水在全球范圍內(nèi)所管理的資金量更是達(dá)到千億美元之巨，且累計盈利能力很強(qiáng)，國內(nèi)大資金大機(jī)構(gòu)與其相比，確實存在著不少的差距。加快引進(jìn)橋水這類世界級別的強(qiáng)大實力基金，不僅有利于改善市場的流動性，也有利于加強(qiáng)國內(nèi)基金機(jī)構(gòu)的競爭意識，強(qiáng)化提升自身實力的緊迫感和上進(jìn)心。就此而言，橋水的被引進(jìn)，不妨可以視之為利好。這應(yīng)該是沒有什么疑義的。

　　在貿(mào)易摩擦愈演愈烈的背景下，防御外部風(fēng)險，最重要的是要堅定道路自信，合理引導(dǎo)預(yù)期。對外部風(fēng)險的任何漠視當(dāng)然都有可能使我們的市場誘發(fā)一些問題。但不能不指出的是，中國資本市場在擴(kuò)大開放，國內(nèi)很多資金卻在不斷離場，被外資抄了大底!這無疑是很可惜的，也是令人不能理解的。正如達(dá)里奧自己所說的那樣：沒有任何事情是確定的。橋水基金既不是救世主，也不是解放軍。如果一味把救市的希望寄托在橋水等對沖基金巨頭身上，指望他們會改變其原有的盈利模式，由做空主力軍突然變身為做多帶頭人，有這樣的可能嗎?而這種一廂情愿的所謂良好愿望如果一旦被證明并不切實際的話，無論是對于押錯了寶的市場，還是被誤導(dǎo)的投資者，都將有可能會帶來更大的風(fēng)險，同時也會給實體經(jīng)濟(jì)帶來更大的風(fēng)險。這顯然不是我們大家都愿意看到的。

　　打鐵先要自身硬。金融監(jiān)管的當(dāng)務(wù)之急，是及時向市場準(zhǔn)確傳導(dǎo)政策意圖，消除市場疑慮。與其東一榔頭西一棒，讓市場不知所云，迷失方向，喪失信心，不如堅定打贏重大風(fēng)險攻堅戰(zhàn)和應(yīng)對外部風(fēng)險的信心和決心，堅定不移地走穩(wěn)健發(fā)展的道路。從投資的角度來講，擴(kuò)大開放，引進(jìn)外資，固然不失為增強(qiáng)市場流動性的有效措施，但最根本的自救之道莫過于自立自強(qiáng)，堅持理性投資、價值投資和長期投資的理念，強(qiáng)化機(jī)構(gòu)投資者隊伍的建設(shè)和監(jiān)管，切實保護(hù)各類投資者的合法權(quán)益。舍此之外，是沒有捷徑可走的。