經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)-互聯(lián)網(wǎng)北京7月9日訊(記者周琳)橋水(中國)投資管理有限公司、元?jiǎng)偻顿Y管理(上海)有限公司，日前在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)(下稱“基金業(yè)協(xié)會(huì)”)完成私募基金管理人登記，這是今年首批外資資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)正式成為我國境內(nèi)私募管理人。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，最遲6個(gè)月后，橋水基金的境內(nèi)私募產(chǎn)品將發(fā)行。自2017年1月3日富達(dá)利泰投資管理(上海)有限公司登記備案至今，共有約13家外資系私募基金管理人獲批牌照，其中8家管理人已經(jīng)發(fā)行相關(guān)產(chǎn)品。

　　公開資料顯示，橋水基金(Bridgewater)1975年成立于美國，經(jīng)過多年發(fā)展，已成為目前世界上規(guī)模最大和業(yè)績最好的對(duì)沖基金公司之一。服務(wù)的客戶包括養(yǎng)老基金、捐贈(zèng)基金、國外政府基金等機(jī)構(gòu)投資者。據(jù)報(bào)道，目前橋水基金掌管資產(chǎn)已逾1600億美元，服務(wù)于350余家機(jī)構(gòu)投資者，而全球?qū)_基金總規(guī)模約為40萬億美元。橋水基金在美國本土之外僅有一家分支機(jī)構(gòu)，即2016年3月份在中國成立的橋水(中國)投資管理公司，2017年3月法定代表人由橋水基金創(chuàng)始人瑞.達(dá)利奧變更為王巖(音譯)。

　　“國內(nèi)大多數(shù)人對(duì)對(duì)沖基金的了解僅限于對(duì)沖基金‘大鱷’索羅斯的老虎基金以及做空市場等感性認(rèn)識(shí)，其實(shí)對(duì)沖基金并沒有想象中可怕，其積極作用不可忽視?！敝Z亞財(cái)富首席研究官夏春認(rèn)為，對(duì)沖基金在國內(nèi)一般稱為私募證券投資基金(陽光私募)，其主要作用有兩方面。一是通過低買高賣，平滑市場的波動(dòng)性。一種偏見認(rèn)為對(duì)沖基金賣空會(huì)導(dǎo)致市場下跌，而事實(shí)是對(duì)沖基金賣空某只股票一般是其價(jià)值高估的時(shí)候，買入一般是低估之時(shí)。

　　與普通投資者熟悉的公募基金相比，對(duì)沖基金最大的特點(diǎn)正是可以采用復(fù)雜的策略和不同的杠桿體系來做空，這一點(diǎn)橋水也不例外。而公募基金的投資策略相對(duì)單一，且極少加杠桿。

　　二是對(duì)沖基金作為市場的“啄木鳥”發(fā)現(xiàn)公司的真正價(jià)值，包括發(fā)現(xiàn)造假、欺詐的公司，利用做空等手段，使其造假的財(cái)務(wù)報(bào)表、生產(chǎn)數(shù)據(jù)等現(xiàn)出原形等。

　　此外，許多實(shí)體企業(yè)在進(jìn)行大宗交易時(shí)，如果沒有交易對(duì)手，價(jià)格容易大起大落，而對(duì)沖基金在低買高賣中，也為市場提供了流動(dòng)性。在成熟市場，對(duì)沖基金已成為傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)之外重要的流動(dòng)性提供者。橋水基金在證券市場上作為市場流動(dòng)性的提供者之一，為客戶創(chuàng)造價(jià)值的時(shí)候，也幫助其他實(shí)體企業(yè)獲得更好的交易價(jià)格。

　　夏春認(rèn)為，橋水基金在我國境內(nèi)開展業(yè)務(wù)之所以廣受關(guān)注，是因?yàn)闃蛩c索羅斯麾下基金擅長商品和宏觀策略不同，橋水更擅長債券和股票投資。橋水基金創(chuàng)始人達(dá)里奧開創(chuàng)了很多新的金融投資策略，基金整體資產(chǎn)管理能力較強(qiáng)：一是投研實(shí)力很強(qiáng)，達(dá)里奧本人每天堅(jiān)持寫研究報(bào)告。橋水基金對(duì)債券市場研究很透徹，其觀點(diǎn)受到美國政府部門重視。二是橋水基金對(duì)宏觀市場的理解深刻。與普通對(duì)沖基金做集中投資相比，橋水的投資范圍遍布全球，相對(duì)比較分散。

　　星石基金投資組合投資經(jīng)理袁廣平認(rèn)為，海外大型資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)在我國境內(nèi)登記備案開展業(yè)務(wù)，具有很強(qiáng)的“鯰魚效應(yīng)”。這些基金依托豐富的金融創(chuàng)新經(jīng)驗(yàn)，很有可能在合法合規(guī)基礎(chǔ)上將我國市場需求與投資經(jīng)驗(yàn)相結(jié)合，設(shè)計(jì)出現(xiàn)象級(jí)產(chǎn)品。

　　袁廣平表示，近年來外資私募機(jī)構(gòu)積極進(jìn)入我國市場，首先是對(duì)外開放政策不斷推進(jìn)的結(jié)果。2016年6月30日，中國證監(jiān)會(huì)表示，允許符合條件的外商獨(dú)資和合資私募證券基金管理機(jī)構(gòu)從事境內(nèi)私募證券基金管理業(yè)務(wù)。外資機(jī)構(gòu)在境內(nèi)開展私募證券基金管理業(yè)務(wù)，需在境內(nèi)設(shè)立機(jī)構(gòu)，在境內(nèi)非公開募集資金，投資境內(nèi)資本市場，為境內(nèi)合格投資者提供資產(chǎn)管理服務(wù)，不涉及跨境資本流動(dòng)。2017年以來我國對(duì)于金融開放的表述頻率和力度不斷加強(qiáng)，海外私募基金更加有條件“走進(jìn)來”。

　　其次是行業(yè)的監(jiān)管政策自律體系不斷完善。從2013年被納入基金法監(jiān)管以來，私募證券基金展業(yè)有法可依，在登記備案、內(nèi)控制度、托管、從業(yè)等各方面私募都搭建起整套自律體系的搭建，為海外同行提供了展業(yè)環(huán)境的穩(wěn)定預(yù)期，增強(qiáng)其展業(yè)信心。

　　再次是中國經(jīng)濟(jì)社會(huì)穩(wěn)定發(fā)展，獲得海外資管機(jī)構(gòu)青睞。隨著A股上市公司質(zhì)量穩(wěn)步提升，海外資產(chǎn)管理公司更加看到A股的投資價(jià)值。

　　天相投顧基金評(píng)價(jià)中心負(fù)責(zé)人賈志認(rèn)為，橋水基金用其持續(xù)穩(wěn)健的收益征服持有人和同業(yè)，在我國境內(nèi)開展業(yè)務(wù)將對(duì)我國私募基金市場帶來積極影響，加速私募行業(yè)的優(yōu)勝劣汰。

　　私募排排網(wǎng)研究員劉有華表示，橋水基金在我國境內(nèi)注冊(cè)私募基金管理人，說明我國資本市場正加速對(duì)外開放，未來發(fā)展空間巨大。有利于改善市場生態(tài)，吸引海外資金投資者投資A股，進(jìn)一步改善市場的流動(dòng)性。同時(shí)有利于倒逼國內(nèi)陽光私募行業(yè)加快發(fā)展。(：張雪)