導(dǎo)讀

　　醫(yī)藥板塊受到機(jī)構(gòu)高度抱團(tuán)，一旦出現(xiàn)利空將可能引發(fā)較大的拋壓，同時部分資金由于已經(jīng)享有一定浮盈，也可能會鎖定收益。

　　隨著7月結(jié)束，今年下半年首月的交易劃上句號。較7月2日滬指開盤時的2841.58點相比，7月31日滬指收盤時的2876.4點幾乎持平，市場并未迎來“五窮六絕七翻身”的局面。相反，因個別公司問題疫苗引發(fā)的“黑天鵝”事件帶動了整個醫(yī)藥板塊的下跌，進(jìn)而對大盤造成沖擊。

　　受此影響，權(quán)益基金在今年7月整體表現(xiàn)乏力，平均略微收跌。其中，醫(yī)藥基金跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大，個別基金單月跌幅接近10%。

　　不過，由于上半年前5個月的積累，醫(yī)藥基金在業(yè)績上仍然繼續(xù)領(lǐng)跑，年初至今漲幅最高者超過20%。當(dāng)然，相比截至5月底時最高近40%的漲幅，已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的差距。

　　有受訪基金經(jīng)理指出，醫(yī)藥板塊受到機(jī)構(gòu)高度抱團(tuán)，一旦出現(xiàn)利空將可能引發(fā)較大的拋壓，同時部分資金由于已經(jīng)享有一定浮盈，也可能會鎖定收益。兩大因素交織下，醫(yī)藥板塊的防御屬性已經(jīng)有所下降。接下來繼續(xù)分化的可能性較大。

　　醫(yī)藥基金集體回調(diào)

　　從7月中旬“假疫苗”案件的發(fā)酵，到7月末【美年健康(002044)、股吧】（002044.SZ）“假醫(yī)生”風(fēng)波，醫(yī)藥板塊在7月連連遭受打擊。“黑天鵝”事件的接連爆發(fā)，使得醫(yī)藥板塊遭到投資者的用腳投票，成為7月表現(xiàn)最糟糕的板塊。

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，28個申萬一級行業(yè)中，今年7月有11個板塊出現(xiàn)下跌，其中SW醫(yī)藥板塊以3.55%的跌幅墊底。

　　板塊的下跌，帶來的是相關(guān)基金的集體下挫。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年7月，包括寶盈醫(yī)療健康滬港深、中歐醫(yī)療健康A(chǔ)/C、融通醫(yī)療保健行業(yè)A、廣發(fā)醫(yī)療保健等多只醫(yī)藥類基金跌幅在8%甚至9%之上，在主動權(quán)益基金（包括普通股票型+偏股混合型+靈活配置型+平衡混合型）的跌幅中位居前列。

　　不過，排名墊底的是長盛系旗下的8只基金，跌幅均在16%以上。對于凈值大跌的原因，上述多只長盛系基金在二季報中有相同解釋，主要在于基金規(guī)模大幅縮水同時部分停牌股票復(fù)牌后封死跌停所致。

　　例如跌幅逾19%的長盛盛弘A/C在二季報中提到，本基金于2月初出清股票倉位（除停牌股票外），之后未再主動買入股票，未參與新股申購。報告期內(nèi)，隨著基金大額贖回后規(guī)?？s減，停牌股票倉位占比被動大幅上升，部分停牌股票復(fù)牌后連續(xù)封死跌停，大幅下跌后才能賣出，短期對基金凈值沖擊較大。

　　不過，盡管醫(yī)藥基金遭遇了明顯回撤，從今年前7個月的表現(xiàn)來看，業(yè)績領(lǐng)先者仍然是醫(yī)藥類基金。

　　統(tǒng)計顯示，截至7月末，年初至今漲幅在10%以上的主動權(quán)益基金有23只（分份額統(tǒng)計），幾乎全為醫(yī)藥主題基金。其中富國精準(zhǔn)醫(yī)療、富國新動力A、富國新動力C位居前三位，漲幅分別為21.56%、20.66%、20.49%。匯添富醫(yī)療服務(wù)和中郵尊享一年定期分別為16.45%和16.18%的漲幅緊隨其后。

　　上述5只基金在7月遭遇了不同程度的回撤，其中富國精準(zhǔn)醫(yī)療年初至6月末的漲幅為29.52%，在7月跌幅為6.14%，回撤較為劇烈。相比之下，中郵尊享一年定期7月僅微跌了0.34%，凈值幾乎沒有受到影響。

　　從中郵尊享一年定期持倉情況來看，該基金在二季度進(jìn)行了大量換倉，一季末的多只醫(yī)藥股被更替，取而代之的是一些軟件、電子等個股。這或是該基金在7月未受到醫(yī)藥板塊大跌影響的主要原因。當(dāng)然，換倉的背后也與任澤松從中郵離職，導(dǎo)致該基金出現(xiàn)基金經(jīng)理變動有關(guān)。

　　從漲幅居前的股票來看，7月業(yè)績領(lǐng)先的基金主要重倉了白酒、 保險或是基建標(biāo)的。例如7月漲幅高達(dá)14%的銀河君騰A/C二季度重倉股中主要是銀行、保險、白酒標(biāo)的；漲幅為12%的金鷹技術(shù)領(lǐng)先A則重倉了水泥、鋼鐵等標(biāo)的，這些板塊在7月相對有較優(yōu)秀表現(xiàn)。其中SW鋼鐵、SW銀行、SW建筑材料分別以9.7%、5.58%和5.28%的漲幅位居7月行業(yè)板塊漲幅前三位。

　　8月1日，深圳一位公募基金經(jīng)理向記者分析稱，“目前來看醫(yī)藥主題基金還是今年的大勢產(chǎn)品，雖然最近兩個月出現(xiàn)了回調(diào)，但前5個月的漲幅還是與其它基金拉開了比較大的差距。如果剩下5個月沒有一波較明顯的類似醫(yī)藥板塊上半年那樣的結(jié)構(gòu)性行情出現(xiàn)，其它基金在凈值增長方面還是比較難追趕醫(yī)藥基金。當(dāng)然現(xiàn)在大部分基金經(jīng)理主要以不虧錢為目標(biāo)?！?/p>

　　截至7月底，主動權(quán)益基金上半年的平均跌幅仍然高達(dá)5.99%。這意味著，絕大部分主動權(quán)益基金今年還處于虧損狀態(tài)。

　　板塊分化或加劇

　　早在今年5月底，醫(yī)藥板塊就曾突然出現(xiàn)調(diào)整，多只醫(yī)藥個股閃崩。與之同時，明星醫(yī)藥股【藥明康德(603259)、股吧】（603259.SH）出現(xiàn)開板，這些跡象被部分機(jī)構(gòu)視為醫(yī)藥板塊階段炒作已經(jīng)到達(dá)至高點的重要征兆。

　　隨后，醫(yī)藥板塊開始出現(xiàn)明顯調(diào)整，在7月問題疫苗事件發(fā)生后，醫(yī)藥板塊更是出現(xiàn)大幅調(diào)整。自五月底至今已經(jīng)兩個月，醫(yī)藥板塊接下來將如何演繹？

　　8月1日，北京一位受訪公募人士向記者表示，“雖然醫(yī)藥板塊已經(jīng)遭遇了一定調(diào)整，但是前期大漲積累的浮盈籌碼較多，不排除在風(fēng)險事件的沖擊下這類籌碼繼續(xù)拋出的可能。而且從基金二季報來看，基金在二季度對醫(yī)藥板塊有所加倉，這個板塊聚集了較多資金，抱團(tuán)資金越多，風(fēng)險也會越大?！?/p>

　　不過，上述人士表示，“按照行業(yè)來投資肯定是行不通的，醫(yī)藥板塊整體調(diào)整期間分化也比較明顯。我認(rèn)為基金經(jīng)理不需要考慮整個板塊的問題，只需要選這個行業(yè)中性價比最高的股票就行?！?/p>

　　華商鑫安、華商未來主題基金經(jīng)理翟金林也提出了相似看法。他認(rèn)為，在經(jīng)歷短期調(diào)整之后，醫(yī)藥行業(yè)或?qū)霈F(xiàn)分化，優(yōu)質(zhì)公司將再次受到市場歡迎。

　　翟金林指出，未來炒作醫(yī)藥股簡單業(yè)績或題材的做法將不再行得通，在此次醫(yī)藥行業(yè)個股調(diào)整之后，醫(yī)藥行業(yè)有望出現(xiàn)分化現(xiàn)象，公司治理優(yōu)異、研發(fā)能力較強(qiáng)、注重信用與品質(zhì)的優(yōu)質(zhì)公司會受到市場的再次歡迎，而那些僅僅依靠營銷手段或者依靠非連續(xù)性購獲技術(shù)的公司會失去市場的支持。 醫(yī)藥行業(yè)經(jīng)過這兩年的調(diào)整及投資者偏好等因素影響，對于此行業(yè)的中長期配置價值還是應(yīng)該給予關(guān)注。