反彈何時(shí)起?靜待金秋時(shí)

　　光大保德信基金

　　任何市場都不可能只跌不漲，也沒有一直上漲的市場，美股的十年牛市中也會出現(xiàn)階段性的調(diào)整下跌，而今年熊市下跌的A股大概率也會出現(xiàn)階段的反彈行情。

　　首先從時(shí)間周期結(jié)合政策因素我們來看一下，未來指數(shù)有可能階段見底的時(shí)間窗口，這里要注意是是階段見底而不是見大底，首先時(shí)間周期從3587點(diǎn)下跌以來截止9月份最后一周已經(jīng)走過34周，這是非常重要的變盤窗口，如果9月底前后能夠給出止跌企穩(wěn)的信號，未來反彈行情及有可能是月線級別的。

　　第二，從政策面來看，9月27日是美聯(lián)儲三季度重要的議息會議，在靴子落地之后，市場將迎來寶貴的消息空窗期，有利于多頭展開反撲。

　　第三，每年9月底市場資金面相對緊張，結(jié)合A股有規(guī)律的節(jié)前效應(yīng)，往往十一前后指數(shù)都會出現(xiàn)短線的方向選擇，例如2009年9月底，2010年9月底，2012年9月底，2014年9月底，2015年9月底，可以發(fā)現(xiàn)剔除大牛市以外每年震蕩市都會出現(xiàn)階段反彈行情，就算2015年股災(zāi)2.0后，指數(shù)也出現(xiàn)十一前后的反彈行情，當(dāng)時(shí)指數(shù)從2850點(diǎn)一路反彈至12月底的3684點(diǎn)，反彈800多點(diǎn)，漲幅接近30%。

　　從以上看，無論是時(shí)間周期還是歷史走勢以及企業(yè)盈利水平，都支持未來A股走出一波“秋季行情”，從近期的走勢觀察，A股整體上還是弱勢行情，真要啟動(dòng)行情還是需要標(biāo)志性的放量陽線，這代表著主力資金集體進(jìn)場，而只有標(biāo)志性的放量陽線才能證明A股市場有擺脫底部的現(xiàn)象，所以這段時(shí)間一直建議大家重倉買入的時(shí)機(jī)還沒到，其實(shí)就是讓大家等右側(cè)交易的信號，而政策面上還需要有更有針對性的利好政策去配合技術(shù)面走出階段反彈，綜上，未來的2018年秋季反彈行情，最可能從9月底或十一之后開始運(yùn)行!

　　A股估值已處于歷史低位區(qū)間

　　安信基金

　　今年以來，A股市場表現(xiàn)低迷。市場已經(jīng)處于低估值水平，具有長期投資價(jià)值，但盲目等待最低點(diǎn)可能會錯(cuò)過最佳買入時(shí)機(jī)，建議投資者尋找相對低點(diǎn)來投資，當(dāng)前投資應(yīng)尋找確定性相對更強(qiáng)的方向。股市下跌是受悲觀預(yù)期影響較大，但從實(shí)際經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)情況來看，優(yōu)質(zhì)公司的經(jīng)營業(yè)績并沒有出現(xiàn)明顯下滑，在股票相對估值較低的時(shí)候入場，也帶來了便宜價(jià)格買到優(yōu)質(zhì)公司的機(jī)遇。今年市場比較明顯的特點(diǎn)是存量資金博弈。由于資金有限，資金會自動(dòng)選擇流向確定性相對較強(qiáng)的地方。如在市場低迷時(shí)堅(jiān)持基金定投，可以攤薄成本，長期來看獲取超額收益的機(jī)會概率較大。目前市場處于震蕩尋底和夯實(shí)底部的階段，A股估值已處于歷史低位區(qū)間，資金面的相對寬松與權(quán)重股便宜的估值有望對A股形成較強(qiáng)的支撐。

　　科技創(chuàng)新將成為新動(dòng)力

　　農(nóng)銀匯理基金 張燕

　　今年以來，市場經(jīng)歷了大幅下跌，風(fēng)險(xiǎn)得到一定程度的釋放，且從政策、資金、基本面等維度來看，市場短期有望迎來反彈。具體原因包括：1、政策底部已經(jīng)見到，雖然上層政策依然托而不舉，對經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)有時(shí)間上的滯后，但市場最為關(guān)注的社融、基建兩個(gè)指標(biāo)或能企穩(wěn)。2、流動(dòng)性將從寬松轉(zhuǎn)為震蕩，匯率企穩(wěn)。新增資金入場，包括MSCI、保險(xiǎn)、陸股通等長期資金開始配置。3、中美關(guān)系方面，預(yù)計(jì)在9月25日-26日期間美聯(lián)儲加息將會落地。本月中旬起，市場情緒將會逐步見底，風(fēng)險(xiǎn)偏好或能逐步得到修復(fù)。4、基本面有亮點(diǎn)，雖然整體上看，A股、創(chuàng)業(yè)板中報(bào)下滑，低于預(yù)期，但根據(jù)預(yù)判創(chuàng)業(yè)板增速第三季度將會環(huán)比回升。從中長期來看，經(jīng)濟(jì)仍將繼續(xù)下滑，貿(mào)易摩擦也尚未解決，市場可能會有所反復(fù)，短期出現(xiàn)反轉(zhuǎn)的概率不大。目前來看，市場仍將呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的行情，在在宏觀消費(fèi)數(shù)據(jù)下滑的背景下，對周期、消費(fèi)板塊持謹(jǐn)慎態(tài)度。科技創(chuàng)新將成為中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新動(dòng)力，且今年以來，國家已相應(yīng)地出臺了多項(xiàng)針對新興產(chǎn)業(yè)的政策，如工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、企業(yè)上云、成立科技小組、信息消費(fèi)規(guī)劃等，因此，成長板塊是未來投資的首選，具體行業(yè)包括云計(jì)算、自主可控、5G、軍工和半導(dǎo)體等。