科創(chuàng)板將對盈利狀況、股權(quán)結(jié)構(gòu)等方面有差異化制度需求的企業(yè)更加包容；另一方面，鼓勵符合“適當(dāng)性”要求的投資者參與科創(chuàng)板投資，分享創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展成果。

　　科創(chuàng)板明年上半年要見成效。目標(biāo)明確，各地正開足馬力加大激勵，希望可以搶先向科創(chuàng)板批量輸送科技企業(yè)。

　　這邊組織投行開展培訓(xùn)，從IPO到再融資，先讓科技企業(yè)看到資本市場的強大魅力；那邊給予融資優(yōu)惠支持，許諾未來成功上市直接給予百萬獎勵。

　　上市公司也在努力掩飾著并不想掩飾的興奮，不時在互動平臺透露一下公司已投多個科創(chuàng)板種子項目，目前正在向監(jiān)管部門推薦報送。

　　這樣的場景似曾相識。在新三板擴容到全國、地方股交中心遍地開花的時候，在戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板差臨門一腳的時候，在CDR(中國存托憑證)創(chuàng)新試點初步啟動的時候，各地的激勵措施也是爭先恐后，上市公司跟著好好熱鬧了一番。

　　如果各種激勵措施最后都能落地為對企業(yè)營商環(huán)境的真實改善，那這樣的支持自然越多越好。但對科技企業(yè)而言，資本只是其中一個生產(chǎn)要素，如果沒有技術(shù)、人才，還有時間，金錢砸不出未來。

　　資本從來都是一柄雙刃劍，要么助力企業(yè)幾何級數(shù)增長，要么將創(chuàng)業(yè)者帶上泡沫化道路。

　　科創(chuàng)板推進疾行二十多天，興奮之余，是否該冷靜思考一下。

　　“你說，科創(chuàng)板最后會不會像新三板這樣？”一位私募股權(quán)基金投資人近日這樣問記者。她的問題也是很多人的擔(dān)憂——科創(chuàng)板未來會推出這幾乎是確定的，但最終是不是監(jiān)管許諾的、各方期待的那個科創(chuàng)板，這還要畫一個大大的問號。

　　她告訴記者，投資項目中即使是科技類公司，目前還是優(yōu)先考慮主板和創(chuàng)業(yè)板，對科創(chuàng)板仍然要繼續(xù)觀察。

　　按照預(yù)期，科創(chuàng)板首批企業(yè)大概率是“大而美”、經(jīng)營穩(wěn)定、技術(shù)成熟、風(fēng)險相對較小的企業(yè)。這樣的科技類公司本就屈指可數(shù)，科創(chuàng)板宣布之后，更成為投行和監(jiān)管部門重視的熱點公司，門庭若市，熱鬧非凡。

　　但企業(yè)反而更加冷靜?！耙呀?jīng)有投行來找過我們，但政策不明確，這個市場未來會怎么樣都很難說?！币患夷壳耙褲M足主板IPO條件的科技公司負(fù)責(zé)人告訴記者，過去五年當(dāng)中，從搭建VIE(協(xié)議控制)計劃赴港上市，到分拆VIE準(zhǔn)備戰(zhàn)新板，再到后來希望參與CDR，公司的計劃一直在變，太累了。這一次的科創(chuàng)板，希望看看清楚再說。

　　目前多個省市都開始摸底、遴選科創(chuàng)板后備企業(yè)，不少小型創(chuàng)業(yè)公司也因為技術(shù)優(yōu)勢成為招攬對象。在部分企業(yè)跟隨興奮的同時，也有企業(yè)能夠始終保持冷靜。

　　“上周打電話通知我們參加培訓(xùn)，但我們沒去。不想趕時髦，先把自己的企業(yè)做好再說。具體政策沒出來之前，談什么都是浪費時間。”一位創(chuàng)業(yè)者對記者說，真正的技術(shù)創(chuàng)新需要靜心研究、專注分析自己的市場，哪有那么多精力跟著熱點一波一波趕。

　　自11月5日宣布以來，科創(chuàng)板就成為含著金湯匙出生的王子，誰家有個豆蔻年華的女孩子都希望趕緊嫁過去。但有沒有人想過，他為何會誕生，他肩負(fù)著怎樣的使命，他又需要怎樣的企業(yè)？

　　在證監(jiān)會負(fù)責(zé)人當(dāng)日下午的答記者問中，答案已經(jīng)很明確——一方面，落實創(chuàng)新驅(qū)動和科技強國戰(zhàn)略、推動高質(zhì)量發(fā)展、支持上海國際金融中心和科技創(chuàng)新中心建設(shè)，對盈利狀況、股權(quán)結(jié)構(gòu)等方面有差異化制度需求的企業(yè)更加包容；另一方面，鼓勵符合“適當(dāng)性”要求的投資者參與科創(chuàng)板投資，分享創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展成果。

　　簡言之，科創(chuàng)板肩負(fù)兩大職能：讓優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)獲得資本市場支持，讓參與其中的投資者獲得回報。

　　兩方面缺一不可。隨著金融市場開放發(fā)展，居民投資渠道大大拓寬，僅就股票市場而言，雖然優(yōu)質(zhì)公司很稀缺，但普通公司有得是。如果市場建設(shè)初期過于強調(diào)企業(yè)融資而忽視投資者回報，最終的結(jié)果可想而知。

　　資本市場的魅力恰恰就在于此。如果你試圖欺騙它，制造不公平交易，結(jié)果只能是參與者用腳投票，投資者離場，市場沉寂。

　　所以，與讓哪些企業(yè)能夠登上科創(chuàng)板相比，更重要的問題是，科創(chuàng)板到底需要什么樣的企業(yè)？或者說，我們的投資者需要什么樣的企業(yè)，我們的社會發(fā)展需要什么樣的企業(yè)？

　　如果用一個詞來定性，或許應(yīng)該是真正代表未來的企業(yè)。

　　這樣的企業(yè)，能夠取得持續(xù)成長，為投資者帶來豐厚回報；這樣的企業(yè)，能夠推動經(jīng)濟轉(zhuǎn)型發(fā)展，為社會創(chuàng)造更高價值。

　　只有在企業(yè)成長實際發(fā)生的時候，當(dāng)前與未來之間的金融等式才能成立，價值投資才能獲得回報。

　　回顧過去五年監(jiān)管層在股票發(fā)行制度領(lǐng)域的改革，注冊制、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板特殊層、創(chuàng)新企業(yè)CDR試點，以及新三板、四板，建設(shè)多層次的資本市場，其中很重要的目的就是為了在不同的發(fā)展階段，為優(yōu)秀的企業(yè)提供支持。

　　這些改革的啟動，很多時候來自錯失優(yōu)秀企業(yè)的惋惜。BATJ相繼出走境外，境內(nèi)投資者一次又一次錯過產(chǎn)業(yè)升級的紅利，錯過成為高成長企業(yè)股東的機會。

　　這些都讓監(jiān)管層對我們目前過于傳統(tǒng)的上市制度的改革決心更加堅決。

　　那么到底誰能代表未來？這是一個非常抽象的描述。但相信很多創(chuàng)業(yè)者、企業(yè)家，捫心自問，自己的公司目前到底如何，其實在內(nèi)心深處一直有一個比較明確的答案。

　　如果還不夠優(yōu)秀，或許更應(yīng)該做的還是回歸企業(yè)經(jīng)營本身。就像前面的創(chuàng)業(yè)者所說，靜心研究，厚積薄發(fā)。