本報記者谷楓北京報道

　　近日，中國證券業(yè)協(xié)會通報證券行業(yè)支持民營企業(yè)發(fā)展系列資管計劃的新進展，截至2019年1月20日，又有江海證券、長城國瑞證券、東北證券（000686）、華寶證券、國海證券（000750）、財富證券、中航證券、聯(lián)訊證券等8家證券公司均已完成協(xié)議簽署，并承諾自愿出資。

　　這也意味著，證券公司紓困民企的隊伍進一步擴大達到了50家，基本上覆蓋了全行業(yè)近半數(shù)的公司。

　　與此同時，一些區(qū)域也公布了紓困民企的最新進展，如北京地區(qū)便直接表示，市區(qū)兩級政府已投入了大量資源，并有更多的社會力量和市場資金主動地參與到紓困工作中來，形成了豐富多樣的紓困模式，民企紓困機制已基本建立。

　　綜上所述，在多方的努力下，民企股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險基本在掌控之中。但值得注意的是，各方紓困基金運作多日后也遭遇了各種各樣的問題，這也為接下來紓困機制的長效運行敲響了警鐘。

　　實際出資超500億

　　根據(jù)華泰證券（601688）統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，截至目前，各類紓困基金總規(guī)模已接近7000億元，其中包括：深圳、北京、上海等地政府成立的紓困專項基金合計規(guī)模約為3537億元；券商資管基金和紓困基金合計規(guī)模約2177億元；保險資管成立的紓困專項產(chǎn)品規(guī)模達1083億元；滬深交易所合計發(fā)行18億元紓困專項債。

　　但紓困基金的總規(guī)模并非實際到位的資金，但這其中證券公司實際出資規(guī)模和承諾出資規(guī)模最為相近。

　　根據(jù)記者梳理和了解的信息顯示，自10月22日證券業(yè)協(xié)會表示將推動設(shè)立證券行業(yè)支持民營企業(yè)發(fā)展集合資產(chǎn)管理計劃開始至今(截至1月23日)，已有50家證券公司承諾出資，承諾出資規(guī)模累計達545億元。而實際出資層面，已有38家證券公司共成立了53只系列資管計劃和11只子計劃，出資規(guī)?？傆?29.3億元左右。

　　“券商作為最早相應(yīng)紓困的金融機構(gòu)，其支持民企資管計劃落地的速度非?？?，另一方面基金業(yè)協(xié)會也在產(chǎn)品備案方面給予了綠色通道，這也讓券商出資迅速落地。”北京地區(qū)一家券商熟悉紓困資管計劃的人士1月23日對記者表示。

　　另一項衡量紓困資金到位的標準是實際投出的資金。根據(jù)記者了解的情況顯示，目前有19家證券公司管理的系列資管計劃已進行具體項目投資，累計投出金額總計84.99億元。證券業(yè)協(xié)會方面透露，這一規(guī)模相比2018年11月底已經(jīng)增長了6.6倍，共涉及滬深交易所上市的25家民營上市公司及其主要股東證券公司。

　　毫無疑問，券商作為資本市場一線核心機構(gòu)，在這一輪穩(wěn)定市場的行動中扮演了重要的角色。除了直接出錢外，還在牽頭各方，引導(dǎo)更多的資金幫助化解上市公司股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險，這些資金也在陸續(xù)落地中。

　　記者了解到，此前銀河證券便牽頭，聯(lián)合央企、地方國企、金融投資機構(gòu)、大型民營企業(yè)集團等共同發(fā)起設(shè)立總規(guī)模達600億元的銀河發(fā)展基金(母基金)，用于幫助有發(fā)展前景的企業(yè)，特別是民營上市公司及其大股東擺脫流動性困境。

　　另外，在海淀國資救助上市公司的計劃中，海淀區(qū)屬國資和東興證券（601198）發(fā)起設(shè)立支持優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)發(fā)展基金，基金規(guī)模100億元，首期20億元已完成募資。

　　地方紓困破局

　　就在券業(yè)紓困資金按部就班之時，地方政府紓困民企也有了新進展。

　　如本周在北京證監(jiān)局舉辦的“北京轄區(qū)民營企業(yè)紓困推進會”上，北京證監(jiān)局副局長陸倩便透露，市區(qū)兩級政府已投入了大量資源，前期組織了證券、保險、資管公司、債轉(zhuǎn)股實施機構(gòu)、商業(yè)銀行等各類機構(gòu)共同參與到轄區(qū)民企紓困和風(fēng)險化解，未來希望引導(dǎo)更多的社會力量和市場資金主動地參與到紓困工作中。

　　另外，陸倩指出目前北京地區(qū)已經(jīng)形成了豐富多樣的紓困模式，目前轄區(qū)內(nèi)已有23家高風(fēng)險公司的救助紓困取得重大進展，北京地區(qū)的紓困機制已基本建立。

　　與此同時，根據(jù)機構(gòu)調(diào)研反饋的情況顯示，江浙地區(qū)，廣東地區(qū)的紓困效果突出。

　　“根據(jù)我們統(tǒng)計和調(diào)研，目前具有股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險的公司中，日質(zhì)押比例降低5%以上公司較多來自江浙、廣東等區(qū)域，有很明顯的地域特點。”一位太平洋（601099）證券的人士23日告訴記者。

　　但北京證監(jiān)局在推進會特別指出，外部融資環(huán)境的改善、企業(yè)過度杠桿的消化是一個漸次推進的過程，質(zhì)押風(fēng)險化解不會一蹴而就。

　　正如北京證監(jiān)局所規(guī)劃，紓困一事應(yīng)立足長遠，目前紓困資金在實際落地方面仍有諸多問題需要解決。

　　華泰證券分析師曾巖1月18日便指出：“調(diào)研反饋看，地方政府積極響應(yīng)民企紓困，但紓困政策落實方面，由于政府、國有投資平臺、金融機構(gòu)、企業(yè)四者之間存在一定博弈，短期內(nèi)還難以達到一個平衡點，從而使得當前紓困項目周期偏長、落地數(shù)量偏少。綜上，我們認為當前信用傳導(dǎo)尚存在阻隔，還有待政策進一步‘通渠’，尤其是直接融資渠道?！?/p>

　　(編輯：羅諾)