A股2018年年報(bào)預(yù)披露開(kāi)始之后，出現(xiàn)了不少因?yàn)樯套u(yù)減值而出現(xiàn)的“黑天鵝”公司，因計(jì)提巨額商譽(yù)減值導(dǎo)致業(yè)績(jī)變臉、股價(jià)大跌。中國(guó)市場(chǎng)學(xué)會(huì)金融學(xué)術(shù)委員、東北證券研究總監(jiān)付立春周三接受大眾證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，今年商譽(yù)減值公司數(shù)量越來(lái)越多的原因，可以說(shuō)是前三年并購(gòu)潮帶來(lái)的后遺癥。而商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)會(huì)在2019年繼續(xù)釋放，投資者要注意避免踩雷。

　　　商譽(yù)減值“黑天鵝”頻現(xiàn)

　　遠(yuǎn)方信息周三披露了2018年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2018年虧損4.79億元至4.84億元，而2017年全年公司則實(shí)現(xiàn)盈利1.28億元。對(duì)于這一巨虧，公司解釋稱，利潤(rùn)虧損的主要原因?yàn)榭毓勺庸揪S爾科技業(yè)績(jī)大幅下降，計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備約6億元所致。

　　受巨額商譽(yù)減值消息影響，遠(yuǎn)方信息周三大跌6.94%。

　　遠(yuǎn)方信息并非個(gè)例。開(kāi)年以來(lái)，頻頻有上市公司爆出商譽(yù)減值預(yù)期。1月22日，方正電機(jī)公司因業(yè)績(jī)“大變臉”收到深交所問(wèn)詢函。公司預(yù)計(jì)提子公司商譽(yù)減值近4億元，僅僅不到三個(gè)月時(shí)間，公司去年凈利潤(rùn)由三季報(bào)預(yù)計(jì)的6614.8萬(wàn)元至9260.72萬(wàn)元急轉(zhuǎn)直下變虧損3.3億元至4.1億元。為此，深交所要求方正電機(jī)說(shuō)明子公司經(jīng)營(yíng)情況以及對(duì)其計(jì)提商譽(yù)減值的合理性。

　　萬(wàn)家樂(lè)1月10日披露2018年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)全年虧損8億元至8.8億元。公司表示業(yè)績(jī)虧損的主要原因是：對(duì)商譽(yù)及債權(quán)等不良資產(chǎn)計(jì)提減值損失約8億元的影響。其中公司對(duì)控股子公司浙江翰晟攜創(chuàng)實(shí)業(yè)有限公司的投資及債權(quán)計(jì)提全額減值準(zhǔn)備約7.94億元。

　　此外，森遠(yuǎn)股份、拓維信息、協(xié)鑫集成等公司由于計(jì)提商譽(yù)減值，“失血”也很嚴(yán)重。

　　值得注意的是，與往年相比，2018年年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告因計(jì)提商譽(yù)減值而導(dǎo)致虧損的公司數(shù)量大幅增加。據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，凈利潤(rùn)同比預(yù)減的公司中，有30家在業(yè)績(jī)預(yù)告中表示需要計(jì)提商譽(yù)減值。

　　　　兩大舉措避免踩雷

　　商譽(yù)減值公司數(shù)量越來(lái)越多的原因是什么？風(fēng)險(xiǎn)會(huì)否在2019年繼續(xù)釋放？投資者如何避免商譽(yù)踩雷？

　　付立春周三對(duì)記者表示，由于前三年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)較好，整個(gè)貨幣信貸環(huán)境較理想。上市公司并購(gòu)重組比較活躍，整個(gè)一級(jí)市場(chǎng)比較火爆，造成了很多上市公司并購(gòu)重組行為。由于高杠桿支持，企業(yè)熱衷高溢價(jià)并購(gòu)，導(dǎo)致商譽(yù)潛力空間較大，由此不斷堆高商譽(yù)。而2018年上半年去杠桿等政策偏緊以及國(guó)際環(huán)境等影響，上市公司包括收購(gòu)的企業(yè)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)壓力，導(dǎo)致之前的商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)急劇增大。

　　“這種商譽(yù)減值呈現(xiàn)惡化狀態(tài)，應(yīng)該說(shuō)在2018年年報(bào)會(huì)集中體現(xiàn)?！备读⒋赫J(rèn)為，根據(jù)三年對(duì)賭期限平均來(lái)測(cè)算，2019年一定程度上會(huì)延續(xù)商譽(yù)減值的風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)橹芷谛詫?dǎo)致了商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)集中。三年到期了，所以商譽(yù)減值帶來(lái)了后遺癥，在2019年會(huì)繼續(xù)釋放。這對(duì)市場(chǎng)是一個(gè)地雷，而且威力不小。

　　投資者如何避免踩雷？付立春表示。一是要看前幾年有無(wú)并購(gòu)重組行為；二是看對(duì)賭期是否結(jié)束以及并購(gòu)資產(chǎn)這段時(shí)間的經(jīng)營(yíng)情況；特別要看上市公司買這個(gè)資產(chǎn)時(shí)溢價(jià)有多少，換句話說(shuō)商譽(yù)減值的空間有多大。如果比例高就要特別注意了。

　　付立春提醒，如果投資者買了這種股票要更加注意，要非常關(guān)注上市公司的業(yè)績(jī)披露情況、資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況等各種相關(guān)潛在的因素。如果沒(méi)有買這種股票，對(duì)這方面風(fēng)險(xiǎn)也要特別注意，選擇標(biāo)的時(shí)要把商譽(yù)作為一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)加以留意。