2019半導體概念股一覽 我們每周對于半導體行業(yè)的思考進行梳理，從產(chǎn)業(yè)鏈上下游的交叉驗證給予我們從多 維度看待行業(yè)的視角和觀點，并從中提煉出最契合投資主線的邏輯和判斷。我們認為，半導體投資主線——并購/國產(chǎn)替代——邏輯持續(xù)加強。

　　并購方面：北京君正發(fā)布公告，擬以發(fā)行股份及/或支付現(xiàn)金的方式標的資產(chǎn)，合計交易價格暫定為 72億元(上述標的資產(chǎn)的主要資產(chǎn)為其持有的北京矽成股權(quán))，根據(jù)預(yù)估，北京矽成 100%股權(quán)的估值暫定為 71.97 億元，交易完成后，北京君正穿透持股北京矽成比例為100%。并采取詢價方式向不超過5名符合條件的特定投資者募集總額不超過15億元的配套資金。本次交易成功將實現(xiàn)上市公司“處理器+存儲器”的協(xié)同。

　　國產(chǎn)替代方面：5月16日，美國商務(wù)部的工業(yè)和安全局(BIS)發(fā)布文件《Addition of Entities to the Entity List》，宣布明確把華為公司(及其分布在美國以外的26個國家和地區(qū)的68家分支機構(gòu))加入其“實體清單”(Entity List)，規(guī)定美國企業(yè)不得向華為相關(guān)公司出口零配件，除非經(jīng)過美國商務(wù)部的許可。對此次美國限制事件對華為公司直接影響存在較大不確定性，但我們認為在國際貿(mào)易摩擦加劇、供應(yīng)鏈被美國公司限制較強的背景下，以華為公司為代表的大陸終端品牌廠商將加速培養(yǎng)大陸上游產(chǎn)業(yè)集群，特別是上游關(guān)鍵環(huán)節(jié)。國產(chǎn)替代邏輯進一步加強。

　　回歸到基本面的本源，從中長期維度上，擴張半導體行業(yè)成長的邊界因子依然存在，下游應(yīng)用端以5G/新能源汽車/云服務(wù)器為主線，具化到中國大陸地區(qū)，我們認為“國產(chǎn)替代”是當下時點的板塊邏輯，“國產(chǎn)替代”下的“成長性”優(yōu)于“周期性”考慮。

　　我們認為未來三年是：1.下游應(yīng)用：出現(xiàn)5G等創(chuàng)新大周期;2.供給端：貿(mào)易戰(zhàn)加速核心環(huán)節(jié)國產(chǎn)供應(yīng)鏈崛起速度。兩大背景下，我們看好低估值、業(yè)績增長趨勢明朗、受益創(chuàng)新+國產(chǎn)化崛起的核心標的，持續(xù)推薦優(yōu)質(zhì)“芯屏”核心資產(chǎn)。我們重點推薦：紫光國微(國產(chǎn)FPGA)/圣邦股份(電源管理芯片)/長電科技(5G芯片封測)聞泰科技(擬收購分立器件龍頭安世半導體)/環(huán)旭電子(5G SiP)/兆易創(chuàng)新(合肥長鑫進展順利DRAM國產(chǎn)替代)/京東方A(華為柔性O(shè)LED戰(zhàn)略供應(yīng)商)/三利譜(偏光片國產(chǎn)化龍頭)/瑞豐光電(Mini LED)

　　北京君正收購ISSI

　　北京君正發(fā)布公告，北京君正及/或其全資子公司合肥君正擬以發(fā)行股份及/或支付現(xiàn)金的方式購買屹唐投資、華創(chuàng)芯原、上海瑾矽、民和志威、閃勝創(chuàng)芯、WM、AM、廈門芯華持有的北京矽成59.99%股權(quán)，武岳峰集電、上海集岑、北京青禾、萬豐投資、承裕投資持有的上海承裕100%財產(chǎn)份額。本次交易完成后，上市公司將直接及間接合計持有北京矽成100%股權(quán)。北京矽成59.99%股權(quán)的交易作價暫定為43.19億元，上海承裕100%財產(chǎn)份額的交易作價暫定為28.81億元。并采取詢價方式向不超過5名符合條件的特定投資者募集總額不超過15億元的配套資金。

　　北京矽成為控股型公司，自身暫未開展業(yè)務(wù)，其業(yè)務(wù)由全資子公司 ISSI、ISSI Cayman 以及 SI EN Cayman 等經(jīng)營。ISSI 系一家原納斯達克上市公司，于 2015 年末被北京矽成私有化收購。另外，矽成歷年還被上市公司，兆易創(chuàng)新及思源電子購買過。

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