據(jù)新華視點報道，科創(chuàng)板13日正式開板!短短200多天，從去年11月初的宣告到改革方案逐步清晰再到正式開板，中國資本市場迎來了一個全新板塊。

　　【中信建投(601066)、股吧】認(rèn)為，科創(chuàng)板是證券市場各方面改革漸進(jìn)推進(jìn)過程中，突破性的基礎(chǔ)制度建設(shè)，應(yīng)當(dāng)以包容的心態(tài)看待。目前科創(chuàng)板的首要任務(wù)是如期開板，至于制度方面的細(xì)節(jié)可以在實際運(yùn)行中逐步予以完善。關(guān)于市場波動，相關(guān)各方可以準(zhǔn)備預(yù)案，但大家都應(yīng)當(dāng)認(rèn)識到?jīng)]有任何一種制度能完全抑制市場的投機(jī)，如T+0的交易制度在平衡買賣雙方力量的同時，也可能會進(jìn)一步助長投機(jī)，因此對于短期的投機(jī)行為要給予一定的包容度。

　　打新收益率測算

　　【招商證券(600999)、股吧】認(rèn)為，一直以來，打新都備受各類投資者關(guān)注，這與市場發(fā)行定價制度存在一定關(guān)系。滬深股票交易所成立以來，A 股 IPO 定價制度經(jīng)歷了多個階段的變化，從最初的固定價格發(fā)售制度，到上網(wǎng)競價制度，再到 2005 年開始的詢價制，期間對發(fā)行市盈率有限制也有放寬，監(jiān)管指導(dǎo)定價與市場化定價交錯反復(fù)。其中，取消發(fā)行市盈率限制的階段為 2009年~2012 年期間。

　　影響打新收益率的因素主要包括配售比例(即中簽率)、新股漲幅和融資規(guī)模。中簽率受網(wǎng)下發(fā)行比例、投資者參與數(shù)目、有效報價比例等多個因素影響。新股上市后漲幅：其一，科創(chuàng)板上市企業(yè)前5個交易日(含首日)不設(shè)漲跌幅限制，日常交易漲跌幅為20%，相比目前規(guī)定均有所放寬，新股更容易在短期達(dá)到市場預(yù)期的合理水平；其二，科創(chuàng)板市場化詢價定價縮小了發(fā)行定價與二級市場估值的價差空間，但新股上市后的表現(xiàn)容易出現(xiàn)比較明顯的差異化。

　　融資規(guī)模：科創(chuàng)板上市企業(yè)的平均預(yù)計募資規(guī)模為8~10億元，參考創(chuàng)業(yè)板開通后第一年的情況，按照每年上市120家計算，每年融資規(guī)模為960~1200億元，保守假設(shè)為1000億元。對各類投資者參與科創(chuàng)板網(wǎng)下打新的收益率進(jìn)行測算，結(jié)果顯示，在科創(chuàng)板上市企業(yè)漲幅40%~80%、產(chǎn)品規(guī)模2~5億的假設(shè)下，A類/C類投資者網(wǎng)下打新收益率范圍分別1.39%~6.93%/0.95%~4.74%；產(chǎn)品規(guī)模為2~10億假設(shè)下，B類投資者打新收益為0.64%~6.4%。但鑒于個股表現(xiàn)差異會比較明顯，精選上市企業(yè)對打新收益至關(guān)重要。

　　中信建投認(rèn)為，對A類投資者科創(chuàng)板打新收益進(jìn)行敏感性測算。假設(shè)資產(chǎn)規(guī)模為2億元，鎖定比例為10%，鎖定部分收益率為0，科創(chuàng)板新股漲幅在20%-140%，融資規(guī)模在250億-1250億，對應(yīng)收益率為0.67%-23.37%，中性預(yù)期為8.01%。假設(shè)融資規(guī)模為750億，新股漲幅為80%，在鎖定比例從0至40%，鎖定部分收益率為-40%至40%，科創(chuàng)板打新策略增厚收益率3.9%-8.9%，中性預(yù)期為7.1%。2億規(guī)模的A類投資者科創(chuàng)板打新收益率中性預(yù)期在7%-8%。

　　新時代證券認(rèn)為，中性假設(shè)下，科創(chuàng)板公司上市首日漲幅為40%-80%，6個月之后漲幅為30%-70%，發(fā)行股數(shù)小于8000萬股且預(yù)計募集資金小于15億元的公司戰(zhàn)略配售占比為10%，發(fā)行股數(shù)大于8000萬股或預(yù)計募集資金大于15億元的公司戰(zhàn)略配售占比為20%，配售經(jīng)紀(jì)傭金費(fèi)率為0.29%。預(yù)計A類投資者打新收益率為4.82%-16.33%，中值為10.58%；B類投資者打新收益率為4.00%-13.57%，中值為8.79%；C類投資者打新收益率為2.97%-10.05%，中值為6.51%。

　　個人投資者參與科創(chuàng)板打新的三種方式

　　方式一：個人通過網(wǎng)上申購直接參與科創(chuàng)板打新

　　優(yōu)點：直接參與新股申購，所得回報即是科創(chuàng)板打新回報；

　　缺點：參與門檻較高，競爭激烈，配售比例較低；

　　適合人群：有投資經(jīng)驗與資金的投資者。

　　根據(jù)《上海證券交易所科創(chuàng)板股票交易特別規(guī)定》，個人投資者有明確的入場門檻，規(guī)定必須滿足兩項條件，一是申請權(quán)限開通前20個交易日證券賬戶及資金賬戶內(nèi)的資產(chǎn)日均不低于人民幣50萬元，二是參與證券交易24個月以上。

　　方式二：投資公募基金等產(chǎn)品，通過網(wǎng)下申購打新

　　優(yōu)點：參與門檻低，可選擇基金多，科創(chuàng)板新股配售比例向機(jī)構(gòu)投資者傾斜；

　　缺點：參與機(jī)構(gòu)較多，產(chǎn)品最終收益來源于多個方面；

　　適合人群：有意向適度參與科創(chuàng)板打新的普通投資者。

　　科創(chuàng)板新股配售將向機(jī)構(gòu)投資者傾斜，考慮規(guī)則指引中長線資金對象(包括公募基金、社保基金、保險資金等機(jī)構(gòu))的配售比例不低于網(wǎng)下配售的70%，華泰證券預(yù)計中長線投資者獲得80%的網(wǎng)下配售份額。

　　而在目前A股的打新規(guī)則中，只有10%的股票是用于網(wǎng)下投資者配售的，其余90%都是用于網(wǎng)上發(fā)行，因此，投資公募基金，通過網(wǎng)下申購參與科創(chuàng)板打新，是不錯的選擇。具體來看，目前可投資A股的公募基金均可投資科創(chuàng)板，但投資比例會有所差異。

　　方式三：通過戰(zhàn)略配售基金參與科創(chuàng)板打新

　　優(yōu)點：投資目的明確，錨定科創(chuàng)板，比網(wǎng)上及網(wǎng)下申購優(yōu)先進(jìn)行配售；

　　缺點：當(dāng)前產(chǎn)品較少，需要把握新發(fā)產(chǎn)品檔期積極參與，通常有封閉期；

　　適合人群：長期看好科創(chuàng)板投資前景，想最大限度參與科創(chuàng)板投資的。

　　WIND數(shù)據(jù)顯示，目前科創(chuàng)板概念基金主要有以下16只：