源達(dá)：雙重考驗制約A股短線行情演繹

　　今日盤面

　　今日滬深兩市雙雙低開低走，隨后呈現(xiàn)探底回升態(tài)勢，回歸平盤線附近運行。由盤面上來看，早盤隨著市場的弱勢表現(xiàn)，市場僅豬肉及ETC兩板塊翻紅，其余板塊均大幅陷弱，券商、銀行無力護(hù)盤，黃金、華為概念股領(lǐng)跌兩市；午后跌幅不再擴(kuò)大，滬指在120天線獲得支撐。整體而言，今日權(quán)重與題材均有下挫，市場縮量格局再現(xiàn)，預(yù)計后市行情或再經(jīng)考驗。

　　短線反彈行情或面臨曲折

　　今日逆回購繼續(xù)停做，鑒于流動性總量較高，本周地方債發(fā)行規(guī)模不大，稅期因素要到后半周才會開始顯現(xiàn)，前半周央行幾乎無可能重啟逆回購操作，市場利率或繼續(xù)向合理水平回歸，這對于A股市場整體穩(wěn)健運行而言，是一重要保障。另外，人民幣兌美元匯率中間價下調(diào)幅度創(chuàng)5月16日以來最大，美元指數(shù)表現(xiàn)人性，抑制人民幣匯率走強，近期人民幣或仍以區(qū)間震蕩為主。美國經(jīng)濟(jì)增長峰值大概率已現(xiàn)，但還沒有出現(xiàn)明顯下行，市場或修復(fù)降息預(yù)期差。

　　今日市場整體呈現(xiàn)弱勢格局，由日線級別來看，上證指數(shù)重心步步下移。由均線形態(tài)角度來看，上證指數(shù)失守60日均線后，再度失守20日均線支撐，5日均線隨即轉(zhuǎn)頭向下，市場已經(jīng)選擇了變盤向下，向好趨勢受到破壞。由技術(shù)指標(biāo)MACD來看，紅柱大幅萎縮，白線即將下穿黃線，多頭優(yōu)勢正在逐步喪失。成交量角度來看，人氣呈現(xiàn)低位態(tài)勢，縮量陰跌格局再現(xiàn)，短線反彈行情或面臨曲折。

　　雙重考驗制約A股短線行情演繹

　　當(dāng)前市場正在經(jīng)歷調(diào)整，短線行情或面臨考驗，一是，科創(chuàng)板分流，市場人氣有萎縮預(yù)期，后市漲幅較預(yù)期或有收窄；二是，美聯(lián)儲降息預(yù)期差或面臨修復(fù)，兩因素共振，市場短線或面臨考驗。 配置方面，結(jié)合近期中報業(yè)績預(yù)報情況來看，2019年中報業(yè)績預(yù)喜率為55%，低于去年同期。經(jīng)濟(jì)下行觸底過程中，中報超預(yù)期的行業(yè)更加值得關(guān)注；同時，周末科創(chuàng)板行情火爆，基于聯(lián)動性，可關(guān)注科創(chuàng)板映射股。操作上，注意控制好倉位。

　　巨豐投顧：大跌之后是風(fēng)險還是機遇？

　　【今日小結(jié)】

　　今日，滬深兩市雙雙低開，開盤后快速下行，并在市場普跌之下迎來連續(xù)走低，盤中跌破多條均線下一度跌幅近百點。上午收盤前半小時，證券等板塊小幅反抗，指數(shù)一度企穩(wěn)，但始終未有反抗力量，午后繼續(xù)于低位整理，全天低開低走大跌表現(xiàn)。

　　【明日策略】

　　全天，市場低開低走，連續(xù)整理下迎來大跌。對于今日市場的下殺，應(yīng)該說還是綜合因素導(dǎo)致的：

　　1、IPO集中發(fā)行的情緒影響是直接誘因。本周科創(chuàng)板密集發(fā)行，一周之內(nèi)，多達(dá)22只新股密集發(fā)行，其中21只是科創(chuàng)板新股。市場歷來有新股發(fā)行對市場“抽血”效應(yīng)的魔咒，尤其是情緒面的影響；

　　2、外圍的不確定性。這主要在于美聯(lián)儲加息的不確定性。據(jù)悉，美國6月非農(nóng)就業(yè)人口大幅增長，因就業(yè)人口增加22.4萬人，緩解了近期對就業(yè)形勢和整體經(jīng)濟(jì)增長放緩的擔(dān)憂。美國非農(nóng)強勁，在美聯(lián)儲是否加息問題上又出現(xiàn)了不確定因素。

　　除此，其實市場沒有太多的利空。而其實對于科創(chuàng)板IPO來說，對市場的“抽血”效應(yīng)一般，尤其是科創(chuàng)板的小市值、高門檻以及目前的申購繳費制度等，其實對市場的影響是十分有限的，只是情緒面的影響。而對于所謂的美國加息的可能的暫緩，也不能以一個月的變化來決定趨勢性的變化。

　　當(dāng)然，我們認(rèn)為市場最為核心的還在于經(jīng)濟(jì)面的支撐。特別是近期即將公布中期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，而與此同時，市場中報預(yù)報也將開始披露，對內(nèi)的很多不確定性才是市場可能走弱的核心因素。但是，去年以來的基本面上看，回緩的跡象還是比較明顯，而在向好政策預(yù)期以及流動性保持穩(wěn)定下，市場向好趨勢并未發(fā)生明顯的改變。

　　所以，這里的下跌更多的是技術(shù)面的調(diào)整，引發(fā)調(diào)整的因素是多方面的，但策略的制定是需要提前。我們在6月底持續(xù)建議集中性減倉，那么目前在調(diào)整過程中，其實也是機會醞釀的過程，也將隨時做好集中性低吸的準(zhǔn)備。

　　【操作關(guān)注】

　　操作上，中線繼續(xù)選擇優(yōu)質(zhì)標(biāo)的進(jìn)行布局，而短線可繼續(xù)進(jìn)行個股博弈，同時做好逢低再次加倉以及建倉的準(zhǔn)備。具體標(biāo)的上，經(jīng)營良好，業(yè)績優(yōu)良的藍(lán)籌股以及成長性龍頭可優(yōu)先關(guān)注。

　　錢坤投資：調(diào)整空間有限

　　大盤今天走出大幅下跌行情。早盤低開后股指不斷走低，最低跌至2918點，期間未見像樣的反彈，隨后大盤進(jìn)入了企穩(wěn)狀態(tài)，整個下午橫盤整理，最終滬市下跌77.7點報收于2933.36點，跌幅2.58%；深市下跌2.72%報收于9186點；創(chuàng)業(yè)板下跌41.08點報收于1506.66點，跌幅2.65%。兩市共成交4682億，較上周五增量939億。

　　板塊與個股方面，豬肉板塊名列漲幅榜第一，天康生物、【益生股份(002458)、股吧】、得利斯?jié)q停。市場防御性操作占了上風(fēng)，豬肉板塊由于肉價上漲的確定而波段性上漲。農(nóng)業(yè)、種業(yè)板塊也有積極表現(xiàn)，銀行、上證50等權(quán)重股今天表現(xiàn)相對平穩(wěn)。燃料電池、通信設(shè)備、5G等板塊今天跌幅居前。

　　大盤今天上午走勢驚心動魄，行情有一言不合就下跌的即視感。這與本周高密度的科創(chuàng)板新股發(fā)行有關(guān)，21只科創(chuàng)板加上1只主板新股，對于市場產(chǎn)生極大的壓力，加上【康得新(002450)、股吧】被強制退市的消息，雙重因素疊加之下，市場今天大幅調(diào)整。但市場流動性的寬松與半年報登場，這兩大積極力量還在持續(xù)升溫，今天下午的盤面也可以看出來，股指已經(jīng)出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，沒有再下破上午的最低點，場內(nèi)殺跌力量已經(jīng)釋放得比較充分。因為長陰線的威力較大，短期內(nèi)股指還會在低點反復(fù)，不過下方就是五、六月份形成的震蕩區(qū)域，支撐強大，下跌空間有限。

　　容維證券：股指震蕩下跌 農(nóng)業(yè)板塊走強

　　早盤各大股指小幅低開，上證更是直接開在了3000點下方，之后各大指數(shù)單邊震蕩走低， 創(chuàng)業(yè)板指數(shù)失守1500點，兩市呈普跌格局，僅養(yǎng)雞和豬肉板塊小幅上漲，其他板塊均告下跌，兩市超3400只個股下跌，銀行、保險、基建、證券等權(quán)重板塊表現(xiàn)疲軟，集體下跌，白酒、家電、食品制造、醫(yī)藥等白馬股也大幅下跌，上周大漲的中船系與高送轉(zhuǎn)預(yù)期概念大跌，領(lǐng)跌兩市，5G、芯片、消費電子、軟件等科技股跌幅居前。午后股指跌幅有所收窄，北向資金未延續(xù)上午大幅流出態(tài)勢，截至收盤：滬指跌2.58%，報2933.36點；深證成指跌2.72%，報9186.29點；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌2.65%，報1506.66點。板塊方面，養(yǎng)雞、豬肉、玉米、大豆等板塊漲幅居前，高送轉(zhuǎn)預(yù)期、華為海思概念、通信設(shè)備、電子發(fā)票等板塊跌幅居前。

　　盤面上看，養(yǎng)雞、豬肉、ETC板塊表現(xiàn)較好，其中龍頭品種益生股份、民和股份、傲農(nóng)生物等都創(chuàng)出近期反彈新高，而ETC板塊中的華信新材連續(xù)兩日封于漲停，強勢特征明顯，但近期的強勢股華菱星馬、聯(lián)泰環(huán)保、德創(chuàng)環(huán)保等都出現(xiàn)了大幅跳水，尾盤封了一天漲停的星帥爾大幅跳水，對短線人氣有一定的殺傷作用。兩市漲停板數(shù)量僅二十幾家，而跌停板數(shù)量達(dá)十幾家，調(diào)整態(tài)勢明顯。

　　技術(shù)上看，今日跳空向下的這個中陰線，顯示市場向下殺跌動力較大，調(diào)整態(tài)勢明顯，股指短線在半年線附近有一定支撐，預(yù)計股指短期將延續(xù)震蕩調(diào)整勢頭。操作上，應(yīng)多看少動，控制好倉位為宜。

　　廣州萬?。褐芯€維持震蕩 逢低關(guān)注

　　大盤指數(shù)小幅低開后快速下挫，行業(yè)板塊全線下跌。機構(gòu)砸盤行為明顯。短線的角度來看，或有慣性下挫壓力。而中線被動配置需求仍在，預(yù)計仍將會維持震蕩。

　　大盤指數(shù)早盤小幅低開之后快速殺跌，盤中跌幅超過3%，午盤之后轉(zhuǎn)向震蕩盤整。半導(dǎo)體、通信設(shè)備等題材，以及保險、航空等權(quán)重帶動大盤指數(shù)短線快速殺跌的資金行為，明顯是機構(gòu)行為。因此，短期行情的殺跌力度、殺跌是否有延續(xù)性，或者說今天的下跌僅僅是一次反彈中的洗盤行為，相信這是當(dāng)前投資者普遍想知道的。

　　值得關(guān)注的是，上周的數(shù)據(jù)顯示，私募倉位已經(jīng)回升至72%，已經(jīng)達(dá)到3-4月份迫空行情下的倉位水平，也是近三年以來的相對高位水平。歷史的運行規(guī)律表明，一旦絕對收益類機構(gòu)倉位回至至警戒線高位水平時，往往會出現(xiàn)行情回踩調(diào)整。而今天的資金行為再次得到驗證，也間接反應(yīng)出機構(gòu)博弈的心態(tài)，即存量資金有限的情況下，大家預(yù)期提升倉位博取反彈，反而會強化相對收益類投資者逢高減倉的逆勢操作行為。

　　整體上來看，從行為機制的角度來看，絕對收益類機構(gòu)高倉位，在遇到下跌時會選擇跟風(fēng)殺跌的行為，短期或者會有慣性下挫的動能。但另一方面，我們認(rèn)為市場下跌的持續(xù)性更多是取決于持倉較高的相對收益類投資者或者是被動配置類機構(gòu)。而從新基金發(fā)行情況，以及MSCI配置的要求情況來看，市場并不支撐持續(xù)性的下跌，或者更多只是抱團(tuán)類個股在持續(xù)性上漲之后，階段性獲利回吐壓力的資金行為而已。因此，短期的角度來看，我們認(rèn)為行情或有慣性下挫的壓力，但博弈情緒較濃厚的情況來看，中線相對偏震蕩。