在A股進(jìn)入中報(bào)期后，各路資金的動(dòng)向備受關(guān)注。值得注意的是，7月以來(lái)，北向資金減持多只白馬股的同時(shí)，兩融資金卻對(duì)白馬股開(kāi)啟了買買買的模式。對(duì)于這一現(xiàn)象，機(jī)構(gòu)們是如何看待的，又傳遞了何種信號(hào)？

　　隨著7月10日【ST巖石(600696)、股吧】公布兩市首份中報(bào)，A股正式進(jìn)入中報(bào)行情期。數(shù)據(jù)顯示，兩市共有逾600家上市公司披露了半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告。

　　超100股預(yù)增凈利翻倍

　　其中有207股宣告業(yè)績(jī)預(yù)增，106股預(yù)增下限超100%，28股預(yù)增下限超300%，18股預(yù)增下限超500%。

　　開(kāi)爾新才以8559%，占據(jù)預(yù)增下限最高的寶座;其次是寧波富邦、民和股份預(yù)增下限超4000%;益生股份、東方通、【上海新陽(yáng)(300236)、股吧】等多只股票預(yù)增下限超1000%。

　　北向資金增倉(cāng)高預(yù)增個(gè)股

　　而外資對(duì)于預(yù)增個(gè)股的態(tài)度也備受關(guān)注，數(shù)據(jù)顯示，自7月以來(lái)，北向資金也增持了多只大幅預(yù)增個(gè)股。上述207只業(yè)績(jī)預(yù)增股中，7月以來(lái)，有15股持股占流通股比例增長(zhǎng)0.1%。

　　7月以來(lái)祁連山的北上資金持倉(cāng)占比增長(zhǎng)1.06%，增倉(cāng)力度最大。業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，受產(chǎn)品銷量同比增加、生產(chǎn)成本下降及投資公允價(jià)值變動(dòng)收益增加的影響，公司2019年上半年預(yù)期實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約5億元，同比約增128%。

　　華測(cè)檢測(cè)7月北上資金持倉(cāng)占比增加0.84%，增倉(cāng)幅度次之。當(dāng)前北上資金持有該公司股票占總股本比例已達(dá)19.7%，僅次于上海機(jī)場(chǎng)排名A股第二位。報(bào)告期內(nèi)公司經(jīng)營(yíng)效率和規(guī)模效應(yīng)提升，同時(shí)獲得多筆政府補(bǔ)助，預(yù)計(jì)上半年將實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.5億元至1.66億元，同比增長(zhǎng)200%左右。

　　北向資金減持白龍馬

　　而值得注意的是，數(shù)據(jù)顯示，對(duì)于白馬龍頭股，7月以來(lái)北向資金卻進(jìn)行了大幅減持，7月以來(lái)，有20股持股占流通股比例減少0.1%。

　　其中不乏前期漲幅巨大的抱團(tuán)白馬股，比如上海機(jī)場(chǎng)、五糧液、中國(guó)平安、新希望、千禾味業(yè)、寧滬高速等個(gè)股。

　　杠桿資金積極加倉(cāng)白龍馬

　　而令人意外的是，7月以來(lái)，兩融資金卻積極增倉(cāng)白馬股，在融資凈買入最多的30只個(gè)股中，五糧液以愈9億的凈買額高居榜首!其次是中國(guó)平安、貴州茅臺(tái)、京東方A、海康威視等個(gè)股，也分別獲得7.29億元、6.37億元 、4.99億元 、3.87億元的凈買入額。

　　存量調(diào)倉(cāng)增量接盤

　　而對(duì)于外資拋售、杠桿資金接盤這一現(xiàn)象。有機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)認(rèn)為，這是屬于存量調(diào)倉(cāng)、增量接盤的操作，整體上市場(chǎng)仍看好核心資產(chǎn)。

　　中信證券分析師秦培景表示，7月初部分核心資產(chǎn)的調(diào)整和疲弱的市場(chǎng)源于機(jī)構(gòu)調(diào)倉(cāng)和個(gè)人減倉(cāng)，但核心資產(chǎn)都未出現(xiàn)系統(tǒng)性高估，并且基本面、增量資金風(fēng)格偏好以及市場(chǎng)環(huán)境的拐點(diǎn)短期內(nèi)均不會(huì)出現(xiàn)，核心資產(chǎn)系統(tǒng)性調(diào)整可能性很小。

　　秦培景分析稱，“增量配置資金會(huì)因核心資產(chǎn)的調(diào)整而逐步增配完成接力，存量資金調(diào)倉(cāng)使行情從局部開(kāi)始向橫向和縱向擴(kuò)散，從而正式開(kāi)啟7月攻勢(shì)。 ”

　　而對(duì)于中報(bào)業(yè)績(jī)方面，方正證券策略研究指出，目前還沒(méi)觀測(cè)到消費(fèi)和大金融板塊的業(yè)績(jī)相對(duì)優(yōu)勢(shì)有被取代的跡象，抱團(tuán)行情將繼續(xù)。從目前有限的中報(bào)預(yù)告披露情況來(lái)看，消費(fèi)中食品飲料和生物醫(yī)藥行業(yè)公司出現(xiàn)了較普遍的業(yè)績(jī)持續(xù)好轉(zhuǎn)情況，大金融行業(yè)披露較少，消費(fèi)和大金融板塊目前為止尚未發(fā)現(xiàn)業(yè)績(jī)相對(duì)優(yōu)勢(shì)有被取代跡象，至少目前來(lái)看抱團(tuán)行情仍將繼續(xù)。

　　A股盈利增速見(jiàn)底主要靠核心資產(chǎn)

　　東方證券策略分析師薛俊則從業(yè)績(jī)角度分析稱，宏觀經(jīng)濟(jì)雖有壓力，但不應(yīng)對(duì)A股上市公司盈利前景感到悲觀，2019年A股盈利增速有望穩(wěn)定提升，支撐下半年A股站上3500點(diǎn)。

　　薛俊指出，滬深300成分股2019年盈利增速以及ROE水平將保持穩(wěn)定。一方面，滬深300成分股占A股利潤(rùn)比重一直穩(wěn)定在80%-90%，其盈利情況好壞對(duì)A股影響最大。

　　滬深300成分股的盈利增速和ROE的穩(wěn)定性體現(xiàn)在：一是2018年二季度開(kāi)始，滬深300成分股營(yíng)收增速和PPI出現(xiàn)背離，說(shuō)明其營(yíng)收增速受PPI回落的影響較小。二是滬深300消費(fèi)、可選等細(xì)分指數(shù)ROE更是持續(xù)穩(wěn)定，或者上升。

　　另一方面，非滬深300公司盈利增速回升彈性體現(xiàn)在：2018年年報(bào)，滬深300成分股整體歸母凈利潤(rùn)增速為6%，非滬深300的A股公司整體增速為-36%，創(chuàng)下2010年以來(lái)的歷史低點(diǎn)。由于2018年低基數(shù)的原因，2019年增速回升概率非常大。

　　風(fēng)格難轉(zhuǎn)變?nèi)越ㄗh買核心資產(chǎn)

　　太平洋證券策略研究表示，即使短期小盤股占優(yōu)，仍然建議逢回調(diào)便買入“核心資產(chǎn)”。行業(yè)層面，仍然建議配置食品飲料、通信設(shè)備、核心半導(dǎo)體、農(nóng)產(chǎn)品、金融中的保險(xiǎn)、券商以及可選消費(fèi)，合理倉(cāng)位配置貴金屬板塊，彈性可圍繞超跌成長(zhǎng)如通信半導(dǎo)體、軍工展開(kāi)。

　　國(guó)金證券表示，A股投資者在行業(yè)配置和個(gè)股選擇中仍會(huì)堅(jiān)持兩個(gè)“溢價(jià)”原則：即給予板塊“業(yè)績(jī)確定性溢價(jià)”，給予中大市值個(gè)股“流動(dòng)性溢價(jià)”，短期內(nèi)這個(gè)風(fēng)格還難以看到實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)變。由此，行業(yè)上仍主推金融、消費(fèi)板塊。