2018年，港交所積極改革，通過了允許“同股不同權(quán)”、“生物科技公司虧損上市”、“第二上市”等創(chuàng)新制度。小米成為了港股市場第一家同股不同權(quán)的上市企業(yè)，而歌禮醫(yī)藥則為首家未盈利上市的生物科技公司。港股2018年即使進入了熊市，但TMT和醫(yī)藥行業(yè)等新經(jīng)濟領(lǐng)域募資資金高達2000億元，全年IPO的集資額仍為全球第一。2019年，政策釋放的紅利還在延續(xù)。2019年上半年，港股IPO企業(yè)共有76家，其中主板70家，為同時段主板IPO數(shù)量的最高記錄，總集資金額698億港元，較去年同期增加了35.2%。新上市公司中17家新經(jīng)濟公司和3家生物科技公司，集資額為265億港元，占上半年新股集資總額的四成左右。整體來說，新股首日表現(xiàn)較好，平均首日上漲回報為4.5%。

　　今年上市的公司多為市值50億港元以下的小型企業(yè)，占比高達75%，其次為50-100億港元的中型企業(yè)，而超過市值超過500億港元的企業(yè)僅有【申萬宏源(000166)、股吧】和翰森制藥。從集資額方面看，集資額在10億港元以下的企業(yè)占大多數(shù)，其中集資額不超過1億港元的企業(yè)占34%，而集資額超過50億港元的企業(yè)也僅有申萬宏源和翰森制藥。這也是今年上半年港股新股集資總額錯失第一的原因，而今年下半年隨著阿里巴巴回歸港股，情況或有所不同。另一方面，上半年集資凈額前五中有兩家都是醫(yī)療與醫(yī)藥類企業(yè)，受到資金的追捧。

　　從認購反應(yīng)上看，新股認購的整體積極性較好，超額認購在10倍以上的公司占比超過40%，將近40%的新股認購倍數(shù)在10-50倍，另外共有14只新股公開發(fā)售認購不足，占總新股數(shù)量的18.9%。從供需端角度看，認購倍數(shù)越高的新股首日表現(xiàn)也優(yōu)于其他新股，但其后也會因為IPO過程中從國際配售回撥至公開發(fā)售的股票比例越高，而散戶的持股比例上升，加劇股價的波動。

　　個股層面來看，上市首日的表現(xiàn)兩極化，上半年上市的新股中首日收漲的有36只占比47%，其中漲幅最高的能達166.67%。而首日收跌的有32只占比42%而跌幅最大則為44%。

　　另外值得我們關(guān)注的是，在上半年新股中表現(xiàn)較佳的翰森制藥(03692.HK)和中煙香港(06055.HK)頗有啟示性。

　　翰森醫(yī)藥(03692.HK)為內(nèi)地龍頭藥企，上市首日即暴漲，盤中一度大漲近50%，其后收漲36.75%，一躍成為港股市場市值最大的醫(yī)藥股。而它的上市首日表現(xiàn)與當期上市的其他藥企表現(xiàn)頗有不同，主要原因是公司基本面出色業(yè)務(wù)發(fā)展態(tài)勢較好，其豐富的產(chǎn)品線也是市場給予其高估值的原因。截至7月18日，翰森制藥(03692.HK)累計漲幅已達到52.5%。

　　另一只焦點新股中煙香港(6055.HK)，為港股煙草第一股。上市首日，股價盤中一度飆升20%，其后收漲9.63%。第二日股價延續(xù)暴漲，漲幅高達40%，截至7月18日，累計漲幅高達244.7%。股價暴漲背后的原因是其標的的稀缺性，且受到貨源歸邊而導(dǎo)致短期內(nèi)大幅脫離基本面因素上升。

　　不難發(fā)現(xiàn)，今年上半年的港股新股中，出色的基本面和題材獨特具有稀缺性都極受投資者的青睞。而我們在下半年的新股投資中也可以對這兩類新股多加關(guān)注。

　　截至上半年，從港交所披露的數(shù)據(jù)可知，處理中的個案為165，包括26家已獲原則上批準但仍未上市的企業(yè)，這意味著還有一大批公司等待著上市集資。

　　今年港股IPO計劃依然強勁，受益于去年重大的上市改革，預(yù)計政策紅利將繼續(xù)釋放。同股不同權(quán)下將吸引更多的新經(jīng)濟公司在港上市，而隨著下半年市場期待的阿里巴巴將赴香港二次上市，可以期待有更多公司考慮在港上市。另一方面，允許未盈利的生物科技公司上市的新政改革一年后，香港已經(jīng)成為世界第二大生物科技上市中心，香港生物科技生態(tài)圈逐步形成，更多生物科技企業(yè)將香港列為上市的首選地，將進一步活躍港股市場。