滬指今日低開高走，收盤小幅上揚0.24%，收報2944.54點，日K線四連陽。市場成交量萎縮，兩市合計成交3518億元，行業(yè)板塊漲跌互現(xiàn)，上海自貿(mào)概念股強(qiáng)勢領(lǐng)漲。

　　今日是科創(chuàng)板正式運行第5日，科創(chuàng)板個股已經(jīng)逐漸理性，從全天表現(xiàn)來看，25只科創(chuàng)板股票呈現(xiàn)普跌格局，僅交控科技、【航天宏圖(688066)、股吧】飄紅。

　　今日消息面：

　　1、商務(wù)部連答十問!密集回應(yīng)中美經(jīng)貿(mào)問題(發(fā)布會實錄)

　　2、聯(lián)邦快遞所稱將涉華為公司快件轉(zhuǎn)至美國系“誤操作”與事實不符

　　3、集成電路產(chǎn)業(yè)利好!國家大基金二期募資完成 規(guī)模2000億左右

　　4、科創(chuàng)板融券背后的變相“T+0”魅影 券源不足以支撐大規(guī)模交易

　　5、白馬股再“炸雷” 18億現(xiàn)金不翼而飛!大股東掏空上市公司手段全揭秘

　　6、又一大國快撐不下去了：降息425基點!歐美股市集體“熄火”

　　7、方星海：證監(jiān)會將繼續(xù)支持證券期貨納入國民教育體系

　　8、投資者涌入50ETF期權(quán)押注“末日彩票” 交易所頻繁提示博傻風(fēng)險

　　9、科創(chuàng)板新股又來了!下周一開打!這家公司中一簽?zāi)苜?0萬?

　　10、深夜重磅!剛剛460億暴跌 又一汽車巨頭特斯拉“涼了”

　　11、“核電一哥”中廣核電力過會 擬A股募資150億

　　12、鐵礦石價格3天大跌近20% 下半年鋼企利潤將回升

　　對于后市大盤走向，機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)表看法。

　　【興業(yè)證券(601377)、股吧】：金融業(yè)開放將迎來A股歷史上第一次“長?！?/strong>

　　近期大家討論風(fēng)格切換、“抱團(tuán)”較多。其實從興業(yè)策略的角度來看，這不是簡單的“抱團(tuán)”，而是一輪核心資產(chǎn)獨立牛市的開啟。在這輪行情中，核心資產(chǎn)將跟隨中國經(jīng)濟(jì)的調(diào)整、轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)升級，迎來一個優(yōu)勝劣汰的過程。

　　7月20日，央行正式推出“金融開放11條”。意味著第二輪開放已經(jīng)出發(fā)。這是繼2001年加入WTO，商品市場開放后，金融市場、資本賬戶開放帶來又一輪紅利。

　　開放的紅利從四個層面來理解：股市——金融市場——產(chǎn)業(yè)——整體經(jīng)濟(jì)，都將發(fā)生深遠(yuǎn)的變化。這個過程不僅使資本市場受益，也將在金融服務(wù)實體、間接融資模式向直接融資模式轉(zhuǎn)變的過程中，在促進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展中扮演更重要角色。中國需要與世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生更多的連接與交融，經(jīng)濟(jì)發(fā)展未來的前途在開放。借鑒日本、韓國、臺灣地區(qū)，以及印度、巴西、南非等新興經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)驗，開放的紅利，將使股、債、匯、房等中國優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)價值長期得到支撐，其中最為受益的是股市，有望迎來歷史上第一次“長?！?。

　　國泰君安證券：欲揚先抑，珍視當(dāng)下絕佳戰(zhàn)略配置機(jī)會

　　從風(fēng)險溢價的角度，短期風(fēng)險偏好明顯下滑。一方面，看到信用利差整體出現(xiàn)上升趨勢，且結(jié)構(gòu)分化嚴(yán)重(AAA信用利差走平，AA信用利差大幅走高);另一方面，看到A股ERP相較4月整體抬升了近1%。從盈利角度來看，經(jīng)濟(jì)的不同情形影響的是盈利的階段性高低，但不影響整體趨勢判斷。因此，在后續(xù)需求側(cè)政策證真之后，信用修復(fù)會直接帶來風(fēng)險偏好的修復(fù)，表現(xiàn)為ERP的“耐克型”走勢。伴隨信用向經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)，盈利也會進(jìn)而表現(xiàn)為“耐克型”。在ERP和盈利的雙“耐克型”走勢判斷之下，重申當(dāng)前的絕佳戰(zhàn)略配置期的觀點。

　　市場時刻是短期波動和長期趨勢的交織結(jié)果，在短期波動因素放大的過程中，更需要關(guān)注錯誤定價帶來的機(jī)會。往后看(6-12個月)，伴隨信用周期開啟、需求側(cè)政策的推進(jìn)，會看到ERP和盈利的雙“耐克型”，結(jié)合4X4配置體系，推薦兩條主線：

　　1)優(yōu)選風(fēng)格。風(fēng)格向消費和成長輪動過程之中，消費看好盈利-估值性價比高的家電，成長看好政策扶持、自主可控的通信、計算機(jī)。

　　2)兼顧穩(wěn)健性價比。看好低估值、穩(wěn)盈利的銀行、非銀。此外，主題層面，推薦政策方向確定、節(jié)奏上有可能超預(yù)期的燃料電池、車聯(lián)網(wǎng)和國企改革。

　　安信證券：科創(chuàng)板將引領(lǐng)“新核心資產(chǎn)”崛起

　　整體來看，當(dāng)前整體經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)放緩，流動性充裕，中美貿(mào)易磋商重啟，風(fēng)險偏好最差的時候已經(jīng)過去，政策支持科技，便利并購重組，科技核心資產(chǎn)配置價值凸顯;盈利增速同比反彈，結(jié)構(gòu)上科創(chuàng)板、中小創(chuàng)有望階段性占優(yōu)。行業(yè)配置重點關(guān)注通信、電子、計算機(jī)等，結(jié)構(gòu)性主線建議關(guān)注科創(chuàng)板可比映射公司、華為產(chǎn)業(yè)鏈、中報超預(yù)期公司、國企改革、上海自貿(mào)區(qū)等。

　　中期來看，對于A股市場總體而言，“做好自己的事”是決定下一階段市場空間的核心因素，如果減稅降費，國企改革，金融供給側(cè)改革，以及土地改革等政策能夠推向縱深，A股有望迎來戰(zhàn)略性大機(jī)會。

　　廣發(fā)證券：把握7月科技好時光

　　若7月下旬中央政治局會議確認(rèn)“寬貨幣穩(wěn)信用”格局，而A股盈利又不遲于Q3見底，則估值擴(kuò)張(火—政策對沖)將再度蓋過盈利探底(冰)，建議利用糾結(jié)期積極布局“金融供給側(cè)慢?！薄?/p>

　　配置上和Q1不同的是更聚焦受益于廣譜利率下行和盈利預(yù)期改善的股票，堅決摒棄垃圾股炒作，關(guān)注——(1)卡脖子的“自主可控”(半導(dǎo)體、軟件);(2)金融供給側(cè)改革供給端受益的頭部券商。主題投資關(guān)注科創(chuàng)板映射、上海自貿(mào)。

　　天風(fēng)證券：金融對外開放重塑A股定價體系

　　對于A股市場來說，金融領(lǐng)域的對外開放迎來的將是“定價體系”重塑的長期過程。有幾個結(jié)論值得重視：

　　第一，這三大類型的公司理論估值相對其他類型公司顯著更高：比較高的ROE且長期穩(wěn)定;更高的ROE但未來會回落一些;成長股最終能夠走出來，在行業(yè)中找到壁壘和護(hù)城河，最終ROE成功上臺階。

　　第二，以往的體系下，只要短期跑得快，就會被給予高估值;未來的體系下，除了短期跑得快，后續(xù)還必須能夠走出來的公司，才會被真正給予高估值。

　　第三，未來視角集中在二階段看誰“活得久、活得穩(wěn)”，就會給予長期ROE維持較高位置的以更高的估值。這是未來A股“定價體系”重塑的本質(zhì)。

　　第四，很多之前被牢牢貼上了“周期屬性”標(biāo)簽的行業(yè)龍頭公司，隨著業(yè)績波動率的大幅下降，同時輔助以分紅或者回購，如果能夠維持相對穩(wěn)定的ROE水平，那么“定價體系”的遷移可能才剛剛開始。

　　第五，ROE的絕對值固然重要，但是ROE的趨勢更加關(guān)鍵。