一、 MSCI如期宣布提升A股納入比例至15%，8月27日收盤(pán)后正式生效

　　8月8日凌晨，MSCI公布季度指數(shù)評(píng)審結(jié)果，A股納入比例提升第二步將實(shí)施，將把A股納入比例從10%提升至15%；指數(shù)評(píng)議結(jié)果將于8月27日收盤(pán)后生效。本次A股納入比例提升至15%后，A股在MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)中的權(quán)重為2.46%，在MSCI中國(guó)指數(shù)中的權(quán)重為7.79%。

　　二、 8月份，A股納入MSCI比例提升第二步實(shí)施將帶來(lái)被動(dòng)增量資金284億人民幣

　　根據(jù)測(cè)算，A股納入比例提升三步走帶來(lái)的被動(dòng)增量資金規(guī)模分別為45億美元、41億美元、70億美元，合計(jì)為156億美元；按人民幣計(jì)則分別約309億元、284億元、493億元，合計(jì)為1086億元。被動(dòng)資金流入相對(duì)確定，一般在正式生效前數(shù)個(gè)交易日進(jìn)行配置，而因MSCI事件而引發(fā)主動(dòng)資金則相對(duì)靈活。

　　三、 8月份A股納入MSCI成分股范圍仍為大盤(pán)股，最新成分股共計(jì)268只，本次共新增8只個(gè)股，剔除4只個(gè)股

　　本次A股納入MSCI的仍是大盤(pán)股，中盤(pán)股將在11月份納入。8月份A股納入MSCI最新成分股共計(jì)268只，權(quán)重較大的包括“貴州茅臺(tái)、中國(guó)平安、招商銀行、五糧液、長(zhǎng)江電力”等；按行業(yè)權(quán)重來(lái)看，主要集中在金融和消費(fèi)。其中，銀行、非銀、食品飲料、醫(yī)藥、房地產(chǎn)權(quán)重較高，分別為17.83%、13.90%、11.98%、6.81%、4.94%，這些板塊也是增量資金主要流入的板塊。個(gè)股變動(dòng)上，與5月相比本次新增8只成分股：中國(guó)中鐵、萬(wàn)華化學(xué)、藥明康德、韻達(dá)股份、【寧波港(601018)、股吧】、上海建工、張江高科、西南證券；剔除4只成分股：首創(chuàng)股份、浙能電力、雅戈?duì)?、康美藥業(yè)。

　　四、投資建議

　　近年來(lái)A股對(duì)外開(kāi)放更進(jìn)一步，國(guó)際化進(jìn)程提速，下半年A股納入國(guó)際指數(shù)相關(guān)事件密集。 MSCI在8月將A股納入比例提升至15%之后，還將在11月將A股納入比例進(jìn)一步提升至20%，同時(shí)把中盤(pán)股按照20%比例納入；富時(shí)羅素將在9月完成A股第二步納入；標(biāo)普道瓊斯也將在9月將A股納入其指數(shù)體系，A股納入三大國(guó)際指數(shù)穩(wěn)步推進(jìn)，下半年相關(guān)事件密集。

　　隨著對(duì)外開(kāi)放繼續(xù)推進(jìn)、A股進(jìn)一步納入各國(guó)際指數(shù)，外資流入將是大勢(shì)所趨，并將成為支撐市場(chǎng)底部的重要力量。 近年來(lái)，監(jiān)管層堅(jiān)定推進(jìn)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放，完善外資進(jìn)入渠道，疊加A股納入MSCI等事件，近兩年外資加速流入A股，預(yù)計(jì)未來(lái)海外長(zhǎng)期資金仍將持續(xù)流入A股市場(chǎng)，支撐市場(chǎng)底部區(qū)間。

　　A股投資者結(jié)構(gòu)重塑：外資話語(yǔ)權(quán)不斷提高。 從投資者持有股票流通市值占比數(shù)據(jù)可以看到，隨著外資的加速流入，A股投資者結(jié)構(gòu)中外資占比快速提升，截至2019年Q1，外資占比達(dá)到3.58%，首次超越保險(xiǎn)，成為第二大機(jī)構(gòu)投資者。隨著外資占比提高，外資在A股走勢(shì)以及市場(chǎng)風(fēng)格話語(yǔ)權(quán)也將持續(xù)提升。

　　近期人民幣匯率破“7”，外資流入受到壓制，短期A股風(fēng)險(xiǎn)并未出完全消除；中長(zhǎng)期看，A股逐步國(guó)際化大勢(shì)所趨，下半年北上資金凈流入A股，有助于支撐A股市場(chǎng)底部區(qū)間。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示： A股納入富時(shí)羅素進(jìn)程不及預(yù)期，增量資金規(guī)模不及預(yù)期；國(guó)內(nèi)市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，影響海外資金配置；海外資本市場(chǎng)劇烈波動(dòng)等