產(chǎn)業(yè)資本的敏感性往往領(lǐng)先于二級(jí)市場(chǎng)。近期，以黃金、鈷價(jià)等為代表的貴金屬開(kāi)始強(qiáng)勁反彈甚至反轉(zhuǎn)。而在此之前，一些上市公司已先知先覺(jué)出手并購(gòu)礦產(chǎn)，在商品價(jià)格跌破開(kāi)采成本時(shí)逆勢(shì)并購(gòu)，這不僅需要勇氣與前瞻性，更需要實(shí)力與運(yùn)氣。

　　據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，6月份至今，僅兩個(gè)月時(shí)間，A股上市公司并購(gòu)礦產(chǎn)類(lèi)資產(chǎn)就發(fā)生了十余起。若把時(shí)間線(xiàn)拉長(zhǎng)，一批先知先覺(jué)的上市公司早已在低位悄悄囤礦，如今隨著金屬價(jià)格周期反轉(zhuǎn)，這些公司資源儲(chǔ)量身價(jià)已經(jīng)水漲船高。

　　【江西銅業(yè)(600362)、股吧】：“最佳抄底”恒邦股份

　　黃金價(jià)格在13日創(chuàng)下階段新高，倫敦金最高達(dá)到1535.03美元/盎司，離2011年高點(diǎn)又近了一步。產(chǎn)業(yè)資本中，誰(shuí)抄到了金價(jià)底部?

　　2019年至今，抄底“含金量”最足的當(dāng)屬江西銅業(yè)。公司今年3月斥資29.76億元受讓【恒邦股份(002237)、股吧】29.99%股權(quán)，并成為恒邦股份大股東。后者恰是一家頗具黃金儲(chǔ)量的上市公司。恒邦股份2018年報(bào)披露，公司旗下探明黃金儲(chǔ)量總計(jì)約有112.01噸，按照黃金最新價(jià)格約346.8元/克，以及江西銅業(yè)持有恒邦股份29.99%股權(quán)比例計(jì)算，江西銅業(yè)一下就多了價(jià)值約117.17億元的黃金儲(chǔ)備。

　　恒邦股份不僅有礦，而且冶煉水平不錯(cuò)。據(jù)申萬(wàn)宏源研報(bào)表示，公司掌握特殊的方法冶煉黃金回收銅和稀有金屬，對(duì)原料純度要求較低，原材料采購(gòu)成本相對(duì)同行低6%到7%，如果單考慮特殊方法冶煉黃金，公司該項(xiàng)業(yè)務(wù)2018年的毛利率能夠達(dá)到23%。

　　如今，恒邦股份將成為江西銅業(yè)未來(lái)黃金板塊的發(fā)展平臺(tái)，有望獲得江西銅業(yè)及其控股股東旗下黃金板塊資產(chǎn)的注入，如此這般，恒邦股份受到礦石資源掣肘的瓶頸當(dāng)被打破，江西銅業(yè)此番“A吃A”也給未來(lái)留下了足夠的想象空間。

　　鵬欣資源：僅奧尼金礦儲(chǔ)量?jī)r(jià)值達(dá)1740億元

　　與江西銅業(yè)在金價(jià)啟動(dòng)時(shí)精準(zhǔn)抄底不同，鵬欣資源抄底金礦較早，并于2018年耗資151億成功收購(gòu)大股東旗下的奧尼金礦。

　　據(jù)披露，奧尼金礦保有資源儲(chǔ)量礦石量7131萬(wàn)噸，黃金金屬量為501.74噸，平均品位7.04 克/噸。如果把奧尼金礦所有的黃金金屬量按最新金價(jià)折算成人民幣，其金屬儲(chǔ)量?jī)r(jià)值高達(dá)1740億元，比公司當(dāng)初購(gòu)買(mǎi)時(shí)增值約350億元(按公司過(guò)會(huì)日金價(jià)計(jì)算)。

　　此外，公司還擁有剛果(金)的希圖魯?shù)V，具有389萬(wàn)噸的金屬庫(kù)存量，其中銅資源儲(chǔ)量約15.4萬(wàn)噸，鈷資源儲(chǔ)量約9400噸。

　　在鎳礦方面，鵬欣資源也有布局。據(jù)公司年報(bào)披露，公司通過(guò)投資Clean TeQ公司獲取了優(yōu)質(zhì)鎳礦資源。Clean TeQ旗下Sunrise鎳鈷鈧項(xiàng)目是少數(shù)可以達(dá)到量產(chǎn)的大型鎳鈷礦床。

　　今年7月，鵬欣資源又斥資2.04億元購(gòu)買(mǎi)雪銀礦業(yè)51%股權(quán)，其已探明和控制的銅、鋅、鎢、硫、鐵等可采礦石地質(zhì)儲(chǔ)量達(dá)6526萬(wàn)噸。

　　盛屯礦業(yè)：密集出手四處囤礦

　　胃口與鵬欣資源一樣大而雜的礦產(chǎn)公司，還有盛屯礦業(yè)。該公司近三年連續(xù)出手取得鎳、銅、鈷等多種貴金屬資源，公司金屬資源儲(chǔ)量大幅提升。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，公司2016年，以收礦為目的，累計(jì)投資金額已經(jīng)高達(dá)近22億元(不含定向增發(fā)項(xiàng)目)，另外，公司還在海內(nèi)外礦產(chǎn)豐富的地區(qū)投資多個(gè)金屬冶煉項(xiàng)目。

　　隨著2019年有色金屬價(jià)格急速下跌，公司開(kāi)啟大手筆投資，今年2月公司出資5.46億元獲取剛果一處銅鈷礦山，新增金屬銅儲(chǔ)量30.2萬(wàn)噸，鈷4.27萬(wàn)噸。今年8月，公司又出資10億元參投鎳礦項(xiàng)目。

　　近期受菲律賓最大鎳礦停產(chǎn)消息刺激，鎳價(jià)一度觸及2018年4月份以來(lái)的最高位。盛屯礦業(yè)參投的友山鎳業(yè)擬在印度尼西亞投建年產(chǎn)3.4萬(wàn)噸鎳金屬量高冰鎳項(xiàng)目，總投資4.07億美元。據(jù)所占股權(quán)比例計(jì)算，公司投資額1.45億美元，折合人民幣10.24億元。

　　有礦產(chǎn)類(lèi)公司高管表示：“有色金屬產(chǎn)業(yè)投資鏈條呈啞鈴狀，開(kāi)采、深加工這兩頭的成本、效益都是最大的，礦產(chǎn)儲(chǔ)量并不意味著一定能在短期將其完全開(kāi)采出來(lái)，但資源儲(chǔ)量能在一定程度上反應(yīng)礦床的價(jià)值，同樣也是公司潛在的價(jià)值?！?/p>

　　產(chǎn)業(yè)資本抄底正當(dāng)時(shí)

　　重資產(chǎn)、資金密集是涉礦企業(yè)的經(jīng)營(yíng)共性，對(duì)產(chǎn)品價(jià)格極度敏感。因此，踏準(zhǔn)節(jié)奏、備足資金非常重要。

　　一家礦產(chǎn)類(lèi)上市公司的高管向記者詳細(xì)講述了大型礦產(chǎn)類(lèi)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)思路：“公司首先會(huì)對(duì)產(chǎn)業(yè)周期進(jìn)行一個(gè)預(yù)判，在產(chǎn)業(yè)低谷來(lái)臨之前，會(huì)適當(dāng)減少投入，并進(jìn)行資金回籠，待主要產(chǎn)品降價(jià)潮襲來(lái)之時(shí)，把主動(dòng)權(quán)握在自己手中。”

　　反觀(guān)那些摸不準(zhǔn)周期的小規(guī)模礦產(chǎn)類(lèi)企業(yè)，面對(duì)價(jià)格低谷，出貨周期拉長(zhǎng)的時(shí)候，資金往往難以周轉(zhuǎn)。雪中送炭，還是趁火打劫?上述公司高管向記者表示：“業(yè)內(nèi)之間有種無(wú)形的博弈，這時(shí)候出讓公司股權(quán)、礦產(chǎn)資源、采礦權(quán)等，有時(shí)候也并非企業(yè)本意，甚至有的企業(yè)家賣(mài)得很不甘，但低谷來(lái)臨，活下去才是王道。但對(duì)于資金相對(duì)充裕的大型企業(yè)來(lái)講，此時(shí)進(jìn)行收購(gòu)，不僅買(mǎi)得便宜，談判的天平還會(huì)偏向己方，甚至?xí)M(jìn)行一攬子打包交易，一些標(biāo)的資產(chǎn)的存貨、采礦權(quán)等資源還會(huì)打折轉(zhuǎn)讓?！?/p>

　　據(jù)上述公司高管介紹，礦產(chǎn)類(lèi)企業(yè)每經(jīng)歷一輪周期，都是大浪淘沙，尤其是近年來(lái)環(huán)保核查愈發(fā)嚴(yán)苛、礦石品位下降，給企業(yè)的開(kāi)采、冶煉成本都帶來(lái)不小的影響，這輪周期的賽跑比以往更殘酷。未來(lái)就是剩者為王、大者為王。