8月22日沉寂了一段時(shí)間的白馬大消費(fèi)再度有所表現(xiàn)，貴州茅臺(tái)、五糧液、【愛爾眼科(300015)、股吧】、中國國旅、恒瑞醫(yī)藥等股價(jià)盤中再度批量創(chuàng)歷史新高，有觀點(diǎn)認(rèn)為，所謂的大消費(fèi)抱團(tuán)瓦解并不成立，大消費(fèi)個(gè)股表現(xiàn)只是有所分化，而其中的代表則為近期備受輿論關(guān)注的貴州茅臺(tái)和涪陵榨菜。

　　上交所：業(yè)績波動(dòng)不宜簡單泛化為”白馬股爆雷

　　針對(duì)近期多只消費(fèi)白馬股業(yè)績波動(dòng)，上交所8月22日也發(fā)話了。

　　在8月22日通報(bào)近期上市公司運(yùn)行情況時(shí)上交所表示，近一段時(shí)間以來，市場和投資者比較關(guān)心上市公司的運(yùn)行情況。就此，上交所公司監(jiān)管部門作了認(rèn)真分析。

　　總的來看，滬市上市公司質(zhì)量整體上繼續(xù)保持了穩(wěn)中向好的趨勢(shì)，絕大多數(shù)企業(yè)專注主業(yè)、規(guī)范經(jīng)營，是資本市場運(yùn)行的壓艙石。

　　當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩，有些上市公司業(yè)績波動(dòng)，甚至出現(xiàn)經(jīng)營困難，是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的自然規(guī)律，不宜簡單泛化為“白馬股”爆雷。對(duì)于這些企業(yè)還需給予一定的理解，也要采取積極的措施，幫助這些企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、解決困難 。

　　茅臺(tái)股價(jià)站上1100

　　8月22日，貴州茅臺(tái)股價(jià)盤中突破1100元，再創(chuàng)歷史新高。收盤該股漲3.56%，報(bào)1104元，最新市值13868億元。至此，茅臺(tái)從年初的601元每股漲至如今的1104元每股，漲幅近90%，穩(wěn)坐A股第一高價(jià)股寶座。

　　貴州茅臺(tái)的投資者名單中，機(jī)構(gòu)是主力。二季度末共有1161機(jī)構(gòu)持股貴州茅臺(tái)，持股量總計(jì)超10億股，占茅臺(tái)總股本的80.28%。

　　【申萬宏源(000166)、股吧】分析師呂昌表示，看好茅臺(tái)的核心邏輯是：2019年為茅臺(tái)渠道的破局之年茅臺(tái)最強(qiáng)的確定性來源于需求的強(qiáng)勁，今年以來價(jià)格持續(xù)堅(jiān)挺;茅臺(tái)目前牢牢占據(jù)千元以上價(jià)格帶，強(qiáng)大的品牌力和豐厚的渠道利潤構(gòu)筑了牢固的護(hù)城河，茅臺(tái)是行業(yè)確定性最強(qiáng)的龍頭。

　　華創(chuàng)證券給予目標(biāo)價(jià)1250元/股，表示按2018年茅臺(tái)酒噸價(jià)估算，今年集團(tuán)關(guān)聯(lián)交易茅臺(tái)酒在2500-3000噸，相比過去2年關(guān)聯(lián)銷售額26億左右僅增長30億元，占全年銷售額僅約3.5%，屬于完全可控范圍。

　　第一財(cái)經(jīng)引述某券商首席策略分析師的話稱，“消費(fèi)板塊、以及茅臺(tái)、【五糧液(000858)、股吧】這種消費(fèi)板塊龍頭，風(fēng)格不是短周期的，而是一個(gè)7~10年的中周期問題。茅臺(tái)、五糧液是藍(lán)籌、價(jià)值股的表現(xiàn)。看國外的情況，在5~7年是有非常明顯的累計(jì)絕對(duì)收益。10年里面有3年可能才會(huì)有絕對(duì)收益不明顯?！?/p>

　　另外，機(jī)構(gòu)投資茅臺(tái)的另一個(gè)邏輯是，與國際相關(guān)產(chǎn)品進(jìn)行比較。比如同為酒類龍頭的帝亞吉?dú)W等盈利增速是個(gè)位數(shù)，而貴州茅臺(tái)盈利增速是15%。

　　還有公募經(jīng)理表示，現(xiàn)在市場上系統(tǒng)性上漲的機(jī)會(huì)是缺乏的，很難迎來整個(gè)市場的普漲，但現(xiàn)在是結(jié)構(gòu)性的慢牛，或者說類似于茅臺(tái)這種核心資產(chǎn)的慢牛。

　　【涪陵榨菜(002507)、股吧】調(diào)整后引機(jī)構(gòu)爭相調(diào)研

　　而與茅臺(tái)等屢創(chuàng)新高的大消費(fèi)股不同，以涪陵榨菜為代表的另一批大消費(fèi)股近期卻經(jīng)歷了調(diào)整。

　　繼茶葉蛋之后，涪陵榨菜成為網(wǎng)上“炫富”的新方式。因中國臺(tái)灣財(cái)經(jīng)“名嘴”黃世聰?shù)囊痪洹按箨懭顺圆黄鹫ゲ恕笔艿骄W(wǎng)友調(diào)侃，涪陵榨菜頻頻登上熱搜，名聲大震。

　　雖然輿論關(guān)注度很高，涪陵榨菜甚至借此進(jìn)行了一波營銷炒作。但不可否認(rèn)的是，該股自7月初以來已經(jīng)調(diào)整了近30%，盈利不及預(yù)期是主要原因。

　　此前半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公募基金在今年二季度明顯減持了涪陵榨菜，可謂未雨綢繆。半年報(bào)顯示，涪陵榨菜被35只基金合計(jì)持有1549.21萬股，持股總市值合計(jì)4.73億元，持股數(shù)量同比減少6954.61萬股。

　　但股價(jià)下跌之后，涪陵榨菜卻又一次引發(fā)機(jī)構(gòu)扎堆關(guān)注了。成為8月最受公募基金關(guān)注的上市公司。數(shù)據(jù)顯示，截至8月21日，本月以來有66家公募、102家私募調(diào)研涪陵榨菜，調(diào)研機(jī)構(gòu)家數(shù)位居上市公司之首。

　　食品飲料只是分化

　　金百臨咨詢首席分析師秦洪表示：食品飲料板塊目前的走勢(shì)只能說是分化。目前既有涪陵榨菜、【伊利股份(600887)、股吧】等品種的回落，但也有貴州茅臺(tái)等高端白酒股的高位強(qiáng)勢(shì)行情。

　　實(shí)際上整體來看，大消費(fèi)仍然遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)于食品飲料。今年以來，市場主要股指漲幅在20%左右，而大消費(fèi)類板塊則明顯強(qiáng)于大盤。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年前三個(gè)月，主要消費(fèi)板塊與滬深指數(shù)走勢(shì)基本同步，4月份以后，市場波動(dòng)加大，滬深指數(shù)均出現(xiàn)震蕩下跌走勢(shì)，消費(fèi)類板塊雖有所調(diào)整，但整體走勢(shì)強(qiáng)于大盤，食品飲料板塊甚至突破3月份高位。

　　隨后在7月初，食品飲料指數(shù)經(jīng)歷了一波調(diào)整，但8月6日開始，又有重啟升勢(shì)的跡象。

　　(黃色K線為上漲指數(shù)，紅藍(lán)K線為食品飲料指數(shù))

　　銀杏環(huán)球資本創(chuàng)始人兼首席投資官張峰表示，近幾年來，消費(fèi)領(lǐng)域之所以有這么多牛股，主要是由于一些消費(fèi)股具有適合長期投資持有的特質(zhì)，比如公司業(yè)務(wù)相對(duì)容易形成品牌，可以形成大眾規(guī)模，生意具有可持續(xù)性。尤其，消費(fèi)者一旦養(yǎng)成消費(fèi)習(xí)慣，那么這個(gè)消費(fèi)品公司業(yè)績的長期持續(xù)增長是有較大確定性。

　　另外，如果在市場擴(kuò)張的過程中，一些品牌能夠推出獲得消費(fèi)者青睞的產(chǎn)品，并且本身企業(yè)屬于輕資產(chǎn)經(jīng)營的模式，不需要持續(xù)的資本投入去獲得高增長，這對(duì)公司來說就會(huì)產(chǎn)生很大的競爭優(yōu)勢(shì)，各類財(cái)務(wù)指標(biāo)表現(xiàn)也會(huì)很優(yōu)異。進(jìn)而投資這類企業(yè)也會(huì)獲得可觀的財(cái)務(wù)回報(bào)，國內(nèi)機(jī)構(gòu)和境外的長線資金都比較青睞這類公司。

　　食品飲料最具確定性

　　秦洪認(rèn)為，“當(dāng)前仍然有諸多實(shí)力機(jī)構(gòu)抱團(tuán)食品飲料股。無論是國際市場，還是A股以往的經(jīng)驗(yàn)，食品飲料板塊是最易得到中長線資金的積極配置，也最易成為持續(xù)高成長股的搖籃。其原因在于食品飲料是消費(fèi)品，只要長期經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)向上，居民可支配收入提升，那么，食品飲料產(chǎn)品的價(jià)格會(huì)隨著物價(jià)指數(shù)同步回升?！?/p>

　　中泰證券指出，食品飲料依然是整個(gè)大消費(fèi)中最具確定性的板塊之一。同時(shí)，減稅降費(fèi)的效益從二季度開始體現(xiàn)，減稅對(duì)于低利潤率的板塊與標(biāo)的(如啤酒、順鑫)和定價(jià)權(quán)較強(qiáng)的板塊(如白酒、調(diào)味品)所貢獻(xiàn)的利潤彈性更為顯著。

　　川財(cái)證券表示，目前高端酒需求較為強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)中秋國慶雙節(jié)茅臺(tái)放量將使得批價(jià)小幅下降，普五批價(jià)將隨著茅臺(tái)批價(jià)的回落而短暫下降，由于目前瀘州老窖與五糧液存在一定價(jià)差，采取價(jià)格跟隨策略的瀘州老窖批價(jià)有希望繼續(xù)上挺，白酒行業(yè)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)依舊明顯，高端酒仍為確定性最高的板塊。