中信證券指出，燃料電池產(chǎn)業(yè)短期內(nèi)不具備全面推廣的條件，預(yù)計(jì)將率先在氫能區(qū)位優(yōu)、市場(chǎng)容量大、財(cái)政實(shí)力強(qiáng)的區(qū)域呈集群化發(fā)展。篩選出華東、華北、華南、華中和西南五大氫能產(chǎn)業(yè)集群，在這些區(qū)域內(nèi)具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)的標(biāo)的有望搶占先機(jī)率先成長(zhǎng)。重點(diǎn)推薦雄韜股份、大洋電機(jī)、美錦能源、東方電氣，建議關(guān)注【雪人股份(002639)、股吧】、億華通。

　　萬億氫能產(chǎn)業(yè)“爆發(fā)”前夜：半年投資超900億商業(yè)化時(shí)日尚早

　　氫能正成為能源投資的新“風(fēng)口”。

　　自今年3月氫能首次被寫進(jìn)《政府工作報(bào)告》以來，其就引發(fā)資本市場(chǎng)關(guān)注，企業(yè)、地方政府不斷釋放關(guān)于氫能投資的消息。據(jù)公開資料不完全統(tǒng)計(jì)，今年上半年，國(guó)內(nèi)氫能領(lǐng)域的投資超過70起，包括多個(gè)過百億元項(xiàng)目。其中50起公開了投資金額的項(xiàng)目，名義投資金額超過900億元，已超2018年全年。

　　深圳前海孚威基金管理公司董事長(zhǎng)劉國(guó)宏向記者表示，“現(xiàn)在來看，氫能項(xiàng)目落地比初期理性，項(xiàng)目進(jìn)度階段性放緩。因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)經(jīng)過前期‘動(dòng)員’之后，進(jìn)入建設(shè)期，就不能再用過去帶有滿腔激情的宣傳模式。 進(jìn)入建設(shè)期后，技術(shù)選型和市場(chǎng)商用模式之間的磨合、重新定位，會(huì)出現(xiàn)一個(gè)反復(fù)和試錯(cuò)的過程。 ”

　　各路資本涌入

　　氫能作為一種清潔二次能源，其能量密度高、來源廣，調(diào)峰儲(chǔ)能潛力大，被視為未來極具發(fā)展?jié)摿Φ那鍧嵞茉础?/p>

　　今年的《政府工作報(bào)告》中，明確表示“推動(dòng)充電、加氫等設(shè)施建設(shè)”。對(duì)此，有機(jī)構(gòu)解讀稱，后期會(huì)有相應(yīng)的政策扶持，氫能產(chǎn)業(yè)有望迎來發(fā)展的春天。

　　3月26日，財(cái)政部等四部委發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步完善新能源汽車推廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策的通知》，新能源汽車補(bǔ)貼退坡50%，但繼續(xù)對(duì)燃料電池汽車?yán)^續(xù)給予購(gòu)置補(bǔ)貼，并將“退出地補(bǔ)”轉(zhuǎn)為用于支持“充電(加氫)”基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

　　另?yè)?jù)國(guó)際氫能委員會(huì)預(yù)計(jì)，到2050年，氫能及氫能技術(shù)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)袌?chǎng)規(guī)模將超過2.5萬億美元。

　　一時(shí)間，關(guān)于“氫能產(chǎn)業(yè)或?qū)⒂瓉泶蠓睒s”的呼聲此起彼伏。

　　在資本市場(chǎng)上，氫能源概念股受到追捧，個(gè)股“沾氫就火”。年初至今，萬德氫能指數(shù)漲幅近40%;4月中旬高點(diǎn)時(shí)，漲幅達(dá)70%以上。氫能概念明星個(gè)股，美錦能源(000723.SZ)、雄韜股份(002733.SZ)和【全柴動(dòng)力(600218)、股吧】(600218.SH)等，都已有300%以上的漲幅。

　　廈門大學(xué)中國(guó)能源政策研究院院長(zhǎng)林伯強(qiáng)告訴記者，“大家只是覺得這個(gè)新的領(lǐng)域可能有機(jī)會(huì)，所以都在炒這個(gè)概念?！?/p>

　　中國(guó)清潔能源行業(yè)協(xié)會(huì)籌備處、北京清潔能源行業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)張永澤也表示，“企業(yè)說的都很兇，吹的都很大，但其實(shí)無論在經(jīng)濟(jì)上還是技術(shù)上，還差的比較遠(yuǎn)?！?/p>

　　“去年年底到今年年初，氫能熱潮確實(shí)有點(diǎn)過火了。整個(gè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展處在‘動(dòng)員階段’，大家往往一哄而上。上市公司今天這個(gè)公告，明天那個(gè)公告?！鄙钲谇昂ｆ谕鸸芾砉径麻L(zhǎng)劉國(guó)宏在接受記者采訪時(shí)表示。

　　中國(guó)氫能聯(lián)盟6月26日發(fā)布的《中國(guó)氫能源及燃料電池產(chǎn)業(yè)白皮書》顯示，目前國(guó)內(nèi)氫燃料汽車僅2000輛。按照規(guī)劃，到2020年，燃料電池汽車的規(guī)模達(dá)到5000輛，到2025年達(dá)到5萬輛。

　　面對(duì)未來巨大的預(yù)期市場(chǎng)規(guī)模，記者梳理發(fā)現(xiàn)，有多家上市公司正在加速布局，進(jìn)軍氫能源產(chǎn)業(yè)。

　　4月10日，【東方電氣(600875)、股吧】股份有限公司(600875.SH)子公司的一條氫燃料電池生產(chǎn)線一期投產(chǎn)。該條生產(chǎn)線年生產(chǎn)能力可達(dá)1000套燃料電池發(fā)動(dòng)機(jī)。東方電氣相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，將加快推進(jìn)氫燃料電池關(guān)鍵核心技術(shù)國(guó)產(chǎn)化。

　　7月1日，中國(guó)石油化工股份有限公司(600028.SH)建成國(guó)內(nèi)首座油氫合建站——佛山樟坑油氫合建站正式建成，日加氫能力500kg。依托加油站網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)，中石化宣布年內(nèi)還將在佛山、云浮建成3座油氫合建站，未來兩年內(nèi)建設(shè)和運(yùn)營(yíng)10~20座加氫站。

　　此外，包括主業(yè)為煤炭焦化業(yè)務(wù)的【美錦能源(000723)、股吧】，壓縮機(jī)領(lǐng)域的雪人股份(002639.SZ)，冶金領(lǐng)域的云鋁股份(000807.SZ)等，均對(duì)進(jìn)軍氫能領(lǐng)域“摩拳擦掌”。

　　與此同時(shí)，全國(guó)多地相繼宣布建設(shè)氫能產(chǎn)業(yè)園、投建加氫站，出臺(tái)相關(guān)產(chǎn)業(yè)支持政策，跑步入場(chǎng)。公開數(shù)據(jù)顯示，目前已有超過30個(gè)地級(jí)市發(fā)布了氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展意見或規(guī)劃，已實(shí)際投入氫能產(chǎn)業(yè)園超過20個(gè)。

　　“目前各地出臺(tái)的政策和規(guī)劃很多，但(氫能發(fā)展遇到)很多問題，不是地方政府層面能夠解決的。坦率的說，許多地方政府也并不知道問題的關(guān)鍵在哪里?！睆堄罎杀硎尽?/p>

　　伴隨產(chǎn)業(yè)園的遍地開花，還有不斷被刷新的“預(yù)期”產(chǎn)值。

　　去年10月，江蘇如皋發(fā)布?xì)淠軐?shí)施意見表示，至2025年氫能產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值將達(dá)到300億元。今年6月10日，上海嘉定區(qū)發(fā)布相關(guān)規(guī)劃，氫能產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值至2025年將達(dá)到500億元;兩天后，張家口也發(fā)布相關(guān)產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，預(yù)計(jì)氫能及相關(guān)產(chǎn)業(yè)累計(jì)產(chǎn)值至2035年達(dá)到1700億元。

　　商業(yè)化時(shí)日尚早

　　在巨額“預(yù)期”產(chǎn)值的滾滾雷聲中，落下的是瀝瀝細(xì)雨。

　　多地氫能建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)展并不順利。據(jù)《第一財(cái)經(jīng)》報(bào)道，位于廣東佛山南海的“長(zhǎng)江氫動(dòng)力(佛山)研發(fā)中心及整車生產(chǎn)項(xiàng)目”，總投資120億元，占地1000多畝。但施工現(xiàn)場(chǎng)，除了數(shù)輛推土機(jī)、一輛打樁機(jī)和幾間簡(jiǎn)易房外，廠房等基礎(chǔ)設(shè)施仍未開建。該項(xiàng)目顯示將在2019年底前竣工投產(chǎn)，因資金問題陷于停滯。

　　騰達(dá)建設(shè)(600512.SH)也于年初表示，因“相關(guān)協(xié)議尚未簽訂”，且“相關(guān)技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化短期內(nèi)無法取得突破”，公司已退出“臺(tái)州氫能小鎮(zhèn)”項(xiàng)目。

　　“(氫能領(lǐng)域)目前只是動(dòng)靜大，資本并沒有真正大規(guī)模進(jìn)入。 ” 林伯強(qiáng)對(duì)記者直言道。

　　劉國(guó)宏對(duì)此表示，“現(xiàn)在來看，氫能項(xiàng)目落地比初期理性，項(xiàng)目進(jìn)度階段性放緩。因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)經(jīng)過前期‘動(dòng)員’之后，進(jìn)入建設(shè)期，就不能再用過去帶有滿腔激情的宣傳模式。進(jìn)入建設(shè)期后，技術(shù)選型和市場(chǎng)商用模式之間的磨合、重新定位，會(huì)出現(xiàn)一個(gè)反復(fù)和試錯(cuò)的過程?！?/p>

　　也有專家表示，現(xiàn)階段大部分氫能概念公司屬于轉(zhuǎn)型做氫能，很少有一家氫能業(yè)務(wù)的利潤(rùn)能夠達(dá)到公司全部利潤(rùn)的一半。

　　但對(duì)標(biāo)正在“補(bǔ)貼退坡”中煎熬的鋰電行業(yè)，氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程中，商業(yè)化也是遲早要面對(duì)的“坎”。

　　“目前氫能領(lǐng)域商業(yè)化程度很低，只能算是剛剛開始。氫能產(chǎn)品有人去買，有人使用，被市場(chǎng)所接受，才是真正有意義的商業(yè)化?！绷植畯?qiáng)表示。

　　劉國(guó)宏認(rèn)為，“現(xiàn)在(氫能)商業(yè)化程度還很低，做幾輛樣車和大規(guī)模商用化是完全不同的。所以對(duì)企業(yè)來說，能不能賺錢才是最關(guān)鍵的，總不能一直靠政府補(bǔ)貼。同時(shí)，產(chǎn)業(yè)最終也只有通過自然的、市場(chǎng)引導(dǎo)的發(fā)展，才是理性健康的發(fā)展?！?/p>

　　“一個(gè)產(chǎn)品能走向市場(chǎng)，特別是像(燃料電池)汽車這樣，不僅僅是車本身，還包括背后的整個(gè)生態(tài)系統(tǒng)。要實(shí)現(xiàn)商業(yè)化，就需要從上游制氫，到中游儲(chǔ)運(yùn)、分銷，再到下游應(yīng)用，形成產(chǎn)業(yè)生態(tài)?！睆堄罎杀硎尽?/p>

　　張永澤進(jìn)一步講道，“這里面有一系列的技術(shù)經(jīng)濟(jì)問題要解決，氫能商業(yè)化技術(shù)上面臨的制約很多。比如最基本的燃料電池技術(shù)，也就是車的動(dòng)力問題;加氫站的技術(shù)路線和標(biāo)準(zhǔn)，用液氫還是高壓，35MPa還是70MPa。不同的方案選擇，就會(huì)有不同的技術(shù)路線和(商業(yè))邏輯?！?/p>

　　記者注意到，即使是成立以來就專注于氫能的“中國(guó)氫能第一股”億華通(834613.OC)，也還處在“商業(yè)化的途中”。

　　2015~2018年，億華通營(yíng)業(yè)收入分別為0.54億元、1.37億元、2.01億元和3.68億元，凈利潤(rùn)分別為0.54億元、0.09億元、0.30億元和0.24億元。且過去四年，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-0.09億元、-0.89億元、-1.69億元和-0.79億元。需要靠登陸新三板后融到的近11億元，維持企業(yè)生存發(fā)展，等待市場(chǎng)時(shí)機(jī)成熟。

　　此外，有多位專家表示，氫能制取過程中如何從“灰氫”過渡到“藍(lán)氫”和“綠氫”，從源頭上實(shí)現(xiàn)可持續(xù);如何實(shí)現(xiàn)低成本的制取和儲(chǔ)運(yùn)，回答“朱棣文之問”;如何由“看得見的手”推動(dòng)，過渡到市場(chǎng)主導(dǎo)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化。都將是氫能發(fā)展過程中必須要反復(fù)思考的問題。