近期市場自十一之后一直走窄幅震蕩行情，股指下有60日線 、半年線支撐，上有3000點(diǎn)壓力，成交量始終不足是主要原因。藍(lán)籌股小幅上揚(yáng)，上證50指數(shù)站上3000點(diǎn)上方，金融板塊發(fā)力，銀行、保險(xiǎn)等權(quán)重板塊受資金追捧。

　　從估值上(市盈率)看，三大指數(shù)窄幅震蕩，創(chuàng)業(yè)板略有回落。創(chuàng)業(yè)板接近今年3月底時(shí)最高水平，目前整體市盈率估值為40.32倍，較9月份略有回落，深成指估值仍在到20倍以上，變動(dòng)不大，上證指數(shù)略有上升，目前為12.1倍。整體看，估值窄幅震蕩但未脫離底部區(qū)間。

　　11月8日凌晨，MSCI宣布將把指數(shù)中的所有中國大盤A股納入因子從15%增加至20%，同時(shí)將中國中盤A股一次性以20%的納入因子納入msci指數(shù)，11月26日收盤后生效。這也是年初至今最大一次MSCI擴(kuò)容。

　　A股現(xiàn)在是全球重要配置資產(chǎn)，MSCI本次擴(kuò)容后比例也只到20%，后期還有較大擴(kuò)容空間，當(dāng)然主要還是以藍(lán)籌股為主，所以對于藍(lán)籌股仍值得關(guān)注。

　　從北向資金的情況看，資金仍呈加速流入的狀態(tài)，11月后略有下滑，從資金買入金額的個(gè)股看，主要也是【伊利股份(600887)、股吧】、寧德時(shí)代、貴州茅臺(tái)等藍(lán)籌股。

　　從具體板塊的估值情況看，目前仍鋼鐵、銀行、房地產(chǎn)、建筑等有4個(gè)板塊估值低于10倍PE，處于較低的估值區(qū)域；另外建材、商業(yè)貿(mào)易、采掘、汽車等板塊的估值水平也偏低；剔除負(fù)值的影響后，計(jì)算機(jī)、國防軍工是估值最高的板塊，PE超過45倍，目前的熱門的食品飲料、電子、通信三板塊處于30-40倍之間，處于較高位置。

　　從股價(jià)數(shù)據(jù)看，低價(jià)股數(shù)據(jù)增加，100以上高價(jià)股增加1只，中級價(jià)位股變動(dòng)不大，說明市場兩級分化加重，低質(zhì)量的低價(jià)股受到市場的拋棄，數(shù)據(jù)逐漸增多。

　　50元以上高價(jià)股，集中在醫(yī)藥生物、電子設(shè)備和信息技術(shù)三板塊，另外食品飲料個(gè)股數(shù)量也在增長。

　　醫(yī)藥生物機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)：

　　招商證券認(rèn)為當(dāng)前醫(yī)藥板塊19PE33倍，20PE27倍，相對全部A股(剔除金融)溢價(jià)率分別為88%和83%。雖然醫(yī)藥板塊整體的絕對估值并不高，但是，板塊內(nèi)部實(shí)際分化嚴(yán)重：一方面，“核心資產(chǎn)”龍頭個(gè)股，即使按2020年P(guān)E，估值也偏高；另一方面，受政策影響的板塊，例如化學(xué)仿制藥、醫(yī)藥商業(yè)、高值耗材等，估值普遍較低。滿足高速增長條件或者增速有明顯加快的龍頭企業(yè)，才有超額收益。近視防控、創(chuàng)新藥與創(chuàng)新器械、消費(fèi)類、CRO、血液制品等細(xì)分領(lǐng)域值得關(guān)注。

　　電子設(shè)備機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)：

　　天風(fēng)證券認(rèn)為今年蘋果 Airpods 及 Airpods Pro 銷售持續(xù)超預(yù)期，從 17 年初銷售以來一直處于供不應(yīng)求的格局，預(yù)計(jì)明年銷量將超過 8000 萬套，從 Airpods Pro 現(xiàn)在銷售情況看，提價(jià)到 1999 元后市場接受度依舊高，四季度至圣誕銷售有望持續(xù)景氣，預(yù)計(jì)將帶動(dòng)安卓品牌廠商加速布局。

　　信息技術(shù)機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)：

　　華金證券認(rèn)為2019 年 1-9 月份中信計(jì)算機(jī)行業(yè)收入增長 33.06%， 高于歸母凈利潤 10.52%的增速，毛利率下降 5.1 個(gè)百分點(diǎn)；第三季度則明顯回落，收入同比環(huán)比增速均超過 80%，但凈利潤增速同比、環(huán)比分別下滑 28.32%、 50.27%；目前估值水平已經(jīng)是歷史次高點(diǎn)附近，考慮到收入和業(yè)績增速逐步放緩，建議關(guān)注有持續(xù)研發(fā)實(shí)力的子行業(yè)龍頭公司。

　　食品飲料機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)：

　　渤海證券認(rèn)為2019 年前三季度，食品飲料板塊營收及凈利潤增速分別達(dá)到 13.9%/20.1%，整體呈現(xiàn)穩(wěn)定增長趨勢。其中，白酒概念在去年高基數(shù)的影響下增速有所回落，不同公司業(yè)績持續(xù)分化，高端白酒仍更加具有確定性。在大眾品方面，乳制品、肉制品板塊表現(xiàn)相對突出，調(diào)味品實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長。對于食品飲料板塊，我們?nèi)詧?jiān)持此前的觀點(diǎn)，建議將時(shí)間軸拉長，不要過度放大由于短期經(jīng)營瑕疵所帶來的業(yè)績波動(dòng)，優(yōu)選估值合理且對上游議價(jià)能力較強(qiáng)、競爭環(huán)境良好的細(xì)分類龍頭。