民企紓困一年多來，通過股權(quán)紓困、債權(quán)紓困、金融紓困、信用紓困、信心紓困等紓困方式的有益探索，滬市股票質(zhì)押業(yè)務(wù)運行平穩(wěn)。截至12月6日，今年以來滬市涉及質(zhì)押的上市公司家數(shù)和質(zhì)押總股數(shù)分別減少197家和86.83億股，到期待償還余額減少522億元，整體風(fēng)險逐步緩釋。

　　上交所有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，進入風(fēng)險防范化解新階段，上交所將繼續(xù)堅持市場化、法治化的原則，按照分類處置的監(jiān)管思路，深入摸排公司情況、做好個性化的區(qū)分施策，尤其對于經(jīng)營正常、規(guī)范運作但可能存在短期流動性困難的公司，多措并舉為其排風(fēng)險、渡難關(guān)，集中紓困力量助力公司化解質(zhì)押風(fēng)險。

　　質(zhì)押風(fēng)險有所緩解

　　今年以來，滬市整體質(zhì)押風(fēng)險有所緩解。除存在質(zhì)押的公司家數(shù)、到期待償還余額明顯減少外，滬市涉及質(zhì)押公司整體履約擔(dān)保比例上升約20.6個百分點，年初高比例質(zhì)押公司中已有近三成公司質(zhì)押比例降至80％以下，滬市全部公司中，控股股東高比例質(zhì)押公司占比不到一成。

　　部分公司已有效化解高比例質(zhì)押問題。股債結(jié)合紓困，【三安光電(600703)、股吧】（600703）股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險得到有效緩解；隨著重組方案逐步順利實施，繼峰股份（603997）實控人陸續(xù)償還質(zhì)押貸款，有效自主化解風(fēng)險。

　　“紓困最核心的要點不在于單向資金輸入。紓困不僅要解決上市公司或其大股東短期流動性問題，還應(yīng)該為企業(yè)從長遠(yuǎn)著眼，通過資產(chǎn)重組、產(chǎn)業(yè)規(guī)劃等綜合性資本運作方案，讓上市公司步入良性發(fā)展軌道，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展?！比A泰聯(lián)合證券有關(guān)負(fù)責(zé)人建議。

　　多元化紓困顯成效

　　股權(quán)紓困、債權(quán)紓困、金融紓困、信用紓困、信心紓困，今年以來，滬市已有30多家公司披露風(fēng)險化解方案，多元化紓困成效初顯。

　　“部分控股股東選擇在不改變控制權(quán)的前提下轉(zhuǎn)讓部分股權(quán)，是最常見的紓困方式， 這些公司普遍經(jīng)營穩(wěn)定、業(yè)績良好?！睓?quán)威人士舉例，【亞寶藥業(yè)(600351)、股吧】（600351）控股股東在不改變控制權(quán)的前提下通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式，目前已將公司控股股東質(zhì)押比例降至45.68％，有效緩解質(zhì)押壓力。

　　債權(quán)紓困在滬市公司質(zhì)押紓困中也較為常見。將場內(nèi)質(zhì)押股票逐步轉(zhuǎn)為場外質(zhì)押，山東振興產(chǎn)業(yè)發(fā)展股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）向山東華鵬（603021）控股股東提供借款，以幫助其借新還舊，有效化解了平倉風(fēng)險；銅陵經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)政府向【銅峰電子(600237)、股吧】（600237）控股股東直接提供流動資金，有效解決了資金流動性問題。

　　“對于債務(wù)情況較為復(fù)雜的公司及股東，與金融機構(gòu)進行全面?zhèn)鶛?quán)債務(wù)重組無疑是較優(yōu)選擇。”上交所有關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

　　不直接提供資金，而是通過設(shè)置增信措施為上市公司獲取融資提供支持的信用紓困模式也成為公司紓困的常見模式。中債信用增進投資股份有限公司與浙商銀行（601916）股份有限公司在中國人民銀行指導(dǎo)設(shè)立的“民營企業(yè)債券融資支持工具”項下為【人福醫(yī)藥(600079)、股吧】（600079）發(fā)行短融創(chuàng)設(shè)聯(lián)合信用風(fēng)險緩釋憑證就是典型案例。

　　“通過二級市場增持，緩解股東平倉壓力的信心紓困在助力實體經(jīng)濟的同時，穩(wěn)定了市場預(yù)期。”權(quán)威人士舉例，為緩解通威股份（600438）控股股東質(zhì)押壓力，中國人壽（601628）資產(chǎn)管理有限公司成為公司戰(zhàn)略投資者，通過大宗交易買入公司股票，向市場傳遞信心。

　　繼續(xù)堅持精準(zhǔn)監(jiān)管

　　通過跟蹤摸排風(fēng)險、推動個案化解、集中專項紓困、壓實股東責(zé)任，堅持監(jiān)管督促和主動服務(wù)并舉，目前滬市各方合力共促風(fēng)險化解的局面已經(jīng)形成。

　　跟蹤摸排風(fēng)險，上交所堅持風(fēng)險分類和風(fēng)險監(jiān)測，對高風(fēng)險、高比例質(zhì)押的公司，深度摸排、逐家掌握，做好事前預(yù)判、事中處置，防范風(fēng)險溢出。推動個案化解，上交所積極舉辦座談會、主動通過問卷調(diào)研情況，在證監(jiān)會統(tǒng)籌協(xié)調(diào)下，為部分公司紓困方案的順利實施提供政策支持。專項紓困方面，上交所通過邀請上市公司股東面對面溝通交流、組織質(zhì)押專項培訓(xùn)座談等多種方式，積極推動上市公司化解風(fēng)險。7月17日、8月8日、11月28日，上交所舉辦三期滬市公司股票質(zhì)押專項培訓(xùn)座談會，共有261家上市公司及其控股股東、34家市場機構(gòu)參與。

　　上交所有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，防范風(fēng)險化解步入新階段，部分大股東等靠要思想抬頭、化解風(fēng)險決心不足等情況仍有待突破，下一步上交所將繼續(xù)堅持精準(zhǔn)監(jiān)管，防范化解風(fēng)險?！耙皇锹?lián)動更多市場資源，優(yōu)化溝通交流機制，為市場機構(gòu)和上市公司打通供需通道；二是結(jié)合具體個案，積極探索，一司一策，切實形成推動風(fēng)險化解的可行措施；三是嚴(yán)格執(zhí)行新股票質(zhì)押公告格式指引，防范盲目加杠桿、短貸長投等明顯不合理的融資行為。同時，上交所將繼續(xù)做好政策支持和研究，在證監(jiān)會的統(tǒng)一指導(dǎo)下，以依法依規(guī)為前提，持續(xù)完善便利風(fēng)險化解的制度安排，積極推動平穩(wěn)有效化解股票質(zhì)押風(fēng)險?！鄙鲜鲐?fù)責(zé)人指出。