實際上，為推進更多長期資金入市，近幾年各項政策舉措不斷。今年1月4日，銀保監(jiān)會發(fā)布《關于推動銀行業(yè)和保險業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導意見》，提出銀行保險機構(gòu)要健全與直接融資發(fā)展相適應的服務體系，運用多種方式為直接融資提供配套支持。這些舉措包括，有效發(fā)揮理財、保險、信托等產(chǎn)品的直接融資功能，培育價值投資和長期投資理念，改善資本市場投資者結(jié)構(gòu)；大力發(fā)展企業(yè)年金、職業(yè)年金、各類健康和養(yǎng)老保險業(yè)務，多渠道促進居民儲蓄有效轉(zhuǎn)化為資本市場長期資金。

　　日前召開的銀保監(jiān)會黨委會議和委務會議強調(diào)，支持直接融資發(fā)展，引導理財、信托、保險等為資本市場提供長期穩(wěn)定資金支持。這一部署，再次引發(fā)市場各方對于更多長期資金進入資本市場的期待。

　　過去幾年，積極引導長期資金入市，是資本市場改革發(fā)展的重要舉措之一。去年，證監(jiān)會公布資本市場深化改革12個方面重點任務，其中一項是推動更多中長期資金入市，推動放寬各類中長期資金入市比例和范圍。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，當前，我國資本市場投資者結(jié)構(gòu)正逐步優(yōu)化，以長期資金為代表的機構(gòu)投資者隊伍穩(wěn)步壯大，這對于穩(wěn)定市場發(fā)展、優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)、推動上市公司治理、樹立價值投資和長期投資理念等，具有重要意義。

　　長期資金陸續(xù)加速入市

　　在我國資本市場30年發(fā)展歷程中，培育發(fā)展投資者機構(gòu)化工作已經(jīng)歷時近20年，機構(gòu)投資者隊伍從無到有，逐步壯大。但從總體看，盡管我國機構(gòu)投資者隊伍已經(jīng)取得了一定進展，但機構(gòu)投資者占比相對不高。

　　統(tǒng)計顯示，截至2020年一季度末，我國機構(gòu)投資者持股占全部A股流通市值比例約16%，占總市值比重約12%。

　　國際經(jīng)驗顯示，資本市場機構(gòu)化的進程很難一蹴而就，大都經(jīng)歷一個較長階段。申萬宏源研究所副所長、首席戰(zhàn)略研究員蔣健蓉表示，美國股市經(jīng)歷了一個從1966年至2011年長達46年的機構(gòu)化進程。1965年，美國市場境內(nèi)外機構(gòu)合計持股比例16%，家庭部門持股比例高達82%；2011年，美國市場境內(nèi)外機構(gòu)合計持股比例提高至60%，家庭部門持股比例下降至35%，此后投資者結(jié)構(gòu)達到穩(wěn)定狀態(tài)，機構(gòu)化進程結(jié)束。

　　從美國市場機構(gòu)投資者結(jié)構(gòu)看，養(yǎng)老金和境外資金成為兩大重要機構(gòu)力量。而我國A股市場，包括養(yǎng)老金、保險資金在內(nèi)的長期資金占比依然較低。

　　川財證券研究所所長陳靂認為，我們應當借鑒國際經(jīng)驗，一方面培養(yǎng)養(yǎng)老基金、共同基金等機構(gòu)投資者加大對二級市場資金的配置；另一方面持續(xù)推進資本市場基礎制度改革，這也是吸引企業(yè)年金、職業(yè)年金等長期資金入市的關鍵。

　　實際上，為推進更多長期資金入市，近幾年各項政策舉措不斷。今年1月4日，銀保監(jiān)會發(fā)布《關于推動銀行業(yè)和保險業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導意見》，提出銀行保險機構(gòu)要健全與直接融資發(fā)展相適應的服務體系，運用多種方式為直接融資提供配套支持。這些舉措包括，有效發(fā)揮理財、保險、信托等產(chǎn)品的直接融資功能，培育價值投資和長期投資理念，改善資本市場投資者結(jié)構(gòu)；大力發(fā)展企業(yè)年金、職業(yè)年金、各類健康和養(yǎng)老保險業(yè)務，多渠道促進居民儲蓄有效轉(zhuǎn)化為資本市場長期資金。

　　除了引導國內(nèi)各類長期資金積極入市外，資本市場開放步伐的加速，也正吸引著越來越多外資流入國內(nèi)市場。數(shù)據(jù)顯示，截至2020年一季度末，境外機構(gòu)和個人持有境內(nèi)股票規(guī)模達1.89萬億元，占A股流通市值的4.14%。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，資本市場要持續(xù)吸引更多資金長期流入，關鍵是要通過改革深化，提升市場吸引力。這需要深化基礎制度改革，放松和取消一些不適應市場發(fā)展的障礙，不斷提升市場活躍度，同時要完善配套制度，引導長期穩(wěn)定資金入市，培育壯大機構(gòu)投資者隊伍。

　　促進市場穩(wěn)定健康發(fā)展

　　從我國投資者結(jié)構(gòu)看，個人投資者數(shù)量龐大，資金量相對較低。此前的一份統(tǒng)計顯示，截至2019年3月底，我國資本市場投資者數(shù)量已經(jīng)突破1.5億，自然人投資者占到了99.46%。根據(jù)2018年8月31日的統(tǒng)計結(jié)果，自然人投資者當中99.2%的持股市值是在300萬元以下。

　　證監(jiān)會副主席閻慶民此前表示，資本市場是一個多元共生的生態(tài)系統(tǒng)，投資者是維系整個生態(tài)運行的基石，具有不可替代的地位和作用。成熟市場的經(jīng)驗表明，資本市場的持續(xù)健康發(fā)展與投資者的成長成熟緊密相關。投資者群體的理念、行為、結(jié)構(gòu)，很大程度上決定著資本市場的整體發(fā)展水平。

　　我國股票市場一直以來以中小投資者為主要投資群體，資金短期化、分散化往往造成市場大漲大跌。擁有更多長期資金尤其是機構(gòu)投資者隊伍成長壯大，被認為是股票市場健康穩(wěn)定發(fā)展的條件之一。

　　新時代證券首席經(jīng)濟學家潘向東認為，推動長期資金持續(xù)入市，在優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)的同時，有助于遏制市場投機，引導廣大中小投資者走向成熟和理性，有助于發(fā)揮資本市場“穩(wěn)定器”作用，促進我國證券市場穩(wěn)健、規(guī)范、高效運行。

　　更為重要的是，中小投資者與上市公司及大股東、中介機構(gòu)和機構(gòu)投資者相比，在資金實力、信息獲取和風險承受能力等方面相對弱勢，容易受到不公平對待甚至違法違規(guī)行為的侵害。因此，大力發(fā)展機構(gòu)投資者，對于保護中小個人投資者、提升上市公司治理等，都有重要意義。

　　“發(fā)展中長期投資者可以完善資本市場生態(tài)?！笔Y健蓉表示，一方面，中長期投資者的發(fā)展可以推動上市公司治理改善。由于我國中長期投資者和機構(gòu)投資者力量尚未成長起來，很難衡量中長期投資者和機構(gòu)投資者在上市公司治理中發(fā)揮的作用；另一方面，基礎制度改革的關鍵是注冊制改革，而推進注冊制改革需要資本市場有一個成熟的投資者結(jié)構(gòu)才能將價值判斷完全交給市場，因此，優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)是推進資本市場基礎制度改革的重要突破口；資本市場邁入成熟階段的重要特征之一，便是強大的機構(gòu)投資者隊伍。