證券公司作為投資者保護(hù)的“第一道防線”，是完善投資者保護(hù)工作體系的重要一環(huán)。在日前舉辦的第三屆中小投資者服務(wù)論壇上，中國證券業(yè)協(xié)會秘書長張冀華建議，下一步證券行業(yè)應(yīng)重點(diǎn)從全面落實(shí)投資者保護(hù)主體責(zé)任等五個方面繼續(xù)加強(qiáng)適當(dāng)性管理和投資者保護(hù)工作。

　　投資者適當(dāng)性管理不斷加強(qiáng)

　　證券行業(yè)是促進(jìn)投資者與發(fā)行人良性互動的重要樞紐，加強(qiáng)投資者保護(hù)是證券行業(yè)的職責(zé)和使命。對于證券公司而言，加強(qiáng)投資者適當(dāng)性管理是保護(hù)投資者的有效措施之一。證券公司作為資本市場“看門人”，落實(shí)好投資者適當(dāng)性管理也是其作為保護(hù)投資者“第一道防線”的重要內(nèi)容。

　　自2017年7月1日《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》實(shí)施以來，證券行業(yè)不斷加強(qiáng)投資者適當(dāng)性管理，建立和完善制度體系。當(dāng)前，資本市場新業(yè)務(wù)、新產(chǎn)品推出速度快，大量中小投資者需要完成測評、分類，證券公司落實(shí)適當(dāng)性制度工作量較大。以創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制為例，此次創(chuàng)業(yè)板改革以注冊制為核心，發(fā)行、上市、交易、退市等市場基礎(chǔ)制度均發(fā)生了較大變化，對投資者的專業(yè)經(jīng)驗(yàn)與風(fēng)險承受能力提出了更高要求。由于創(chuàng)業(yè)板已有10年實(shí)踐，現(xiàn)有投資者超過4500萬，因此創(chuàng)業(yè)板改革要統(tǒng)籌存量和增量，包容存量，充分尊重投資者權(quán)益與交易習(xí)慣。

　　為此，按照風(fēng)險匹配原則，創(chuàng)業(yè)板對存量投資者與增量投資者作了差異化的適當(dāng)性安排。存量投資者適當(dāng)性要求基本不變，簽署新的風(fēng)險揭示書后可以繼續(xù)參加交易。對增量投資者，要求在申請開通權(quán)限前20個交易日證券賬戶及資金賬戶內(nèi)的日均資產(chǎn)不低于人民幣10萬元（不包括該投資者通過融資融券融入的資金與證券），且參與證券交易24個月以上。

　　據(jù)了解，今年上半年，創(chuàng)業(yè)板投資者適當(dāng)性管理新規(guī)發(fā)布并實(shí)施后，深交所采取了系列措施，確保新規(guī)平穩(wěn)執(zhí)行，同時各證券公司高度重視，積極履行適當(dāng)性管理職責(zé)，包括制定新版《創(chuàng)業(yè)板投資風(fēng)險揭示書》，修訂相關(guān)業(yè)務(wù)辦理流程，完成相關(guān)技術(shù)系統(tǒng)改造，采取多渠道、多方式開展投資者教育，強(qiáng)化風(fēng)險提示。

　　五方面加強(qiáng)投資者保護(hù)工作

　　事實(shí)上，投資者適當(dāng)性制度不僅是監(jiān)管部門和行業(yè)自律組織的外在要求，更是證券公司發(fā)揮資本市場中介功能、強(qiáng)化投資者服務(wù)的內(nèi)生需求。隨著資本市場重要程度提升，證券公司承擔(dān)著滿足企業(yè)和居民多元化投融資需求的職責(zé)。而深化投資者適當(dāng)性工作，可以有效提高金融資源配置效率，提升投融資雙方需求的契合程度，合理防控風(fēng)險，強(qiáng)化資本中介功能，促進(jìn)證券行業(yè)穩(wěn)定健康發(fā)展。

　　張冀華建議，證券行業(yè)應(yīng)重點(diǎn)從五個方面繼續(xù)加強(qiáng)適當(dāng)性管理和投資者保護(hù)工作，包括全面落實(shí)投資者保護(hù)主體責(zé)任，持續(xù)提升投資者服務(wù)理念，不斷強(qiáng)化投資者教育工作實(shí)效，不斷創(chuàng)新投資者服務(wù)方式以及高度重視投資者權(quán)益救濟(jì)工作。

　　“證券行業(yè)要切實(shí)擔(dān)負(fù)起落實(shí)投資者適當(dāng)性的主體責(zé)任，把投資者適當(dāng)性作為保護(hù)投資者的‘第一道防線’，健全公司層面各業(yè)務(wù)鏈的適當(dāng)性細(xì)則及各業(yè)務(wù)鏈的操作流程，精準(zhǔn)實(shí)現(xiàn)對客戶與產(chǎn)品的分類分級，動態(tài)關(guān)注客戶與產(chǎn)品風(fēng)險，健全以適當(dāng)性為中心的風(fēng)控模式?！睆埣饺A表示。

　　而加強(qiáng)投資者教育則是防范金融風(fēng)險的基本功。業(yè)內(nèi)人士建議，證券公司需要勤勉盡責(zé)做好證券市場知識普及教育，促進(jìn)形成投資者合法權(quán)益得到有效保護(hù)的良好生態(tài)。證券公司要將投資者教育納入開戶、交易、服務(wù)及營銷等各項(xiàng)具體業(yè)務(wù)規(guī)則中，建立以介紹投資產(chǎn)品、業(yè)務(wù)信息和風(fēng)險揭示為核心的常態(tài)化工作機(jī)制。對新入市的中小投資者要開展基礎(chǔ)知識培訓(xùn)和投資風(fēng)險教育，對新推出的產(chǎn)品要作出專門的風(fēng)險提示，對新出臺的政策規(guī)則要以通俗易懂的方式進(jìn)行說明和解釋。

　　充分發(fā)揮“看門人”作用

　　隨著新證券法的實(shí)施和資本市場深化改革持續(xù)推進(jìn)，券商等各類中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任進(jìn)一步加大。在新證券法下，證券公司作為承銷商的主體責(zé)任被進(jìn)一步壓緊壓實(shí)，一旦發(fā)行人信息披露存在違法行為，保薦人及承銷商中的直接責(zé)任人也將承擔(dān)連帶賠償責(zé)任。這意味著券商肩負(fù)的保護(hù)投資者權(quán)益、維護(hù)市場秩序的職責(zé)與使命變得愈加重要。

　　但是在實(shí)踐中，中介機(jī)構(gòu)履職不到位、專業(yè)不過關(guān)的情況時有發(fā)生。8月31日，中國證監(jiān)會機(jī)構(gòu)部下發(fā)了6項(xiàng)行政監(jiān)管措施，宏信證券、中郵證券、萬和證券及多名從業(yè)人員收到了監(jiān)管罰單。

　　事實(shí)上，隨著注冊制改革深入推進(jìn)，中介機(jī)構(gòu)需要切實(shí)把法規(guī)要求轉(zhuǎn)化成歸位盡責(zé)的內(nèi)在動力和行動自覺，完善內(nèi)部控制，強(qiáng)化風(fēng)險意識，堅守勤勉底線，提高履職水平，充分發(fā)揮“看門人”作用。

　　張冀華表示，目前證券業(yè)協(xié)會正在積極配合證監(jiān)會深化資本市場改革的多項(xiàng)工作，進(jìn)一步梳理完善證券業(yè)各項(xiàng)業(yè)務(wù)規(guī)范和自律規(guī)則體系，加強(qiáng)對行業(yè)及從業(yè)人員的自律管理，推動行業(yè)加強(qiáng)投資者保護(hù)工作在內(nèi)的能力建設(shè)。

　　江海證券總裁董力臣認(rèn)為，證券行業(yè)作為資本市場的中介服務(wù)機(jī)構(gòu)，從主承銷商的角度而言，無論是對發(fā)行人、監(jiān)管機(jī)構(gòu)，還是對投資者，只有做到勤勉盡責(zé)，充分信息披露，才能夠真正減輕市場的信息不對稱，推動市場的公平正義和健康發(fā)展。