主持人陳煒：從去年7月22日首批科創(chuàng)板公司上市交易，到今年8月24日創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制正式落地，我國(guó)注冊(cè)制改革取得突破性進(jìn)展并持續(xù)深入推進(jìn)，主要制度安排經(jīng)受了市場(chǎng)的初步檢驗(yàn)，市場(chǎng)運(yùn)行總體平穩(wěn)，初步建立了“一個(gè)核心、兩個(gè)環(huán)節(jié)、三項(xiàng)市場(chǎng)化安排”的注冊(cè)制架構(gòu)。

　　近日，證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿表示，證監(jiān)會(huì)從實(shí)際出發(fā)，初步建立了“一個(gè)核心、兩個(gè)環(huán)節(jié)、三項(xiàng)市場(chǎng)化安排”的注冊(cè)制架構(gòu)。“一個(gè)核心”就是以信息披露為核心，要求發(fā)行人充分披露投資者作出價(jià)值判斷和投資決策所必需的信息，確保信息披露真實(shí)、準(zhǔn)確、完整。

　　市場(chǎng)人士表示，信息披露是注冊(cè)制的靈魂所在，當(dāng)前上市公司的信息披露質(zhì)量有了顯著的提高，但是還有很多可優(yōu)化空間，下一步應(yīng)強(qiáng)化投資者友好型的信息披露規(guī)則和體系。

　　6家科創(chuàng)板公司

　　因信披違規(guī)收罰單

　　記者據(jù)上市公司公告梳理，今年以來(lái)截至10月16日，有6家科創(chuàng)板公司因信息披露違規(guī)被證監(jiān)會(huì)、地方證監(jiān)局或交易所采取監(jiān)管措施，占目前科創(chuàng)板上市公司數(shù)量的3.24%。同期，因信息披露違規(guī)而收到罰單的主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板公司分別有115家、82家和51家，占所屬板塊公司數(shù)量的比例為5.7%、8.39%和5.88%。

　　在上述6家科創(chuàng)板公司中，有3家因臨時(shí)公告或在上證e互動(dòng)中信息披露不準(zhǔn)確、不完整、風(fēng)險(xiǎn)提示不充分，公司及公司董秘被采取出具警示函或警示等行政監(jiān)管措施，并記入證券期貨市場(chǎng)誠(chéng)信檔案。3家公司在申請(qǐng)科創(chuàng)板首次公開(kāi)發(fā)行股票過(guò)程中，招股說(shuō)明書中信息披露不完整，被證監(jiān)會(huì)出具警示函或采取1年內(nèi)不接受公開(kāi)發(fā)行證券相關(guān)文件的行政監(jiān)督管理措施。

　　中國(guó)人民大學(xué)法學(xué)院教授劉俊海對(duì)記者表示，注冊(cè)制下，需要投資者自身對(duì)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行判斷，要讓注冊(cè)制改革的目標(biāo)落地，真正把資本市場(chǎng)辦成誠(chéng)信企業(yè)的“加油站”和投資者的“財(cái)富獲得地”，就一定要高度重視信息披露工作。

　　“注冊(cè)制是資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)主導(dǎo)資源配置的基礎(chǔ)制度，而信息披露是注冊(cè)制的靈魂所在。只有公開(kāi)，才能實(shí)現(xiàn)公平和公正?！蹦祥_(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝對(duì)記者表示，注冊(cè)制的架構(gòu)是以信息披露為核心，信披質(zhì)量是實(shí)現(xiàn)優(yōu)化資源配置的關(guān)鍵所在。證監(jiān)會(huì)大力推動(dòng)市場(chǎng)各參與主體歸位盡責(zé)，明確發(fā)行人是信息披露第一責(zé)任人，中介機(jī)構(gòu)對(duì)發(fā)行人的信息披露資料承擔(dān)核查驗(yàn)證和專業(yè)把關(guān)責(zé)任，對(duì)于虛假披露實(shí)現(xiàn)一案雙查，顯著加大執(zhí)法力度。在這些新制度和新舉措之下，注冊(cè)制下的上市公司信披質(zhì)量顯著提高，帶來(lái)了注冊(cè)制市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行。

　　進(jìn)一步完善信披制度

　　需強(qiáng)調(diào)信披“友好”

　　易會(huì)滿表示，近兩年，證監(jiān)會(huì)壓實(shí)了發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任，信息披露質(zhì)量初步得到市場(chǎng)驗(yàn)證。試點(diǎn)注冊(cè)制以來(lái)，上市后發(fā)現(xiàn)信息披露違規(guī)的公司明顯減少。

　　在劉俊海看來(lái)，當(dāng)前，注冊(cè)制下中國(guó)特色的上市公司信息披露規(guī)則體系已經(jīng)初步建立，上市公司更為重視信息披露工作，但還有優(yōu)化空間。

　　劉俊海表示，主要是三點(diǎn)：一是違反信息披露規(guī)則、侵害公眾投資者知情權(quán)的現(xiàn)象，還時(shí)有發(fā)生。二是從信息披露的質(zhì)量來(lái)看，信息披露的有效性、針對(duì)性還不夠。披露的信息鋪天蓋地，但投資者看完以后依舊是云里霧里，無(wú)法判斷企業(yè)在行業(yè)里的情況、風(fēng)險(xiǎn)短板等，總之就是言之無(wú)物。三是簡(jiǎn)明性不夠。披露的信息用一些過(guò)于技術(shù)化、專業(yè)化的詞語(yǔ)進(jìn)行堆砌，供給質(zhì)量不高。

　　田利輝亦認(rèn)為，在“建制度”和“零容忍”的證券監(jiān)管方針下，當(dāng)前上市公司的信息披露質(zhì)量有了顯著的提高。不過(guò)，在信息披露工作上，有些上市公司并不嚴(yán)謹(jǐn)規(guī)范，有些上市公司敷衍拖沓，有些上市公司甚至操縱信息。如在關(guān)鍵信息上使用文字技巧模棱兩可；信息披露敷衍、拖沓，對(duì)于涉及環(huán)境保護(hù)、重大資產(chǎn)重組、違法案件等內(nèi)容，避重就輕，甚至隱瞞不報(bào)；披露信息缺乏可信度等。

　　下一步注冊(cè)制將向全市場(chǎng)推進(jìn)，易會(huì)滿表示，還要不斷完善科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制試點(diǎn)安排。重點(diǎn)是完善信息披露制度，促進(jìn)信息披露更加簡(jiǎn)明清晰、通俗易懂。

　　劉俊海認(rèn)為，下一步應(yīng)該強(qiáng)化投資者友好型的信息披露理念、體系、規(guī)則，以及進(jìn)行投資者友好型的信息披露監(jiān)管、合規(guī)和問(wèn)責(zé)，總之，都應(yīng)當(dāng)以普通投資者作為判斷信息披露質(zhì)量高低的關(guān)鍵。所以，下一步需要完善修訂信息披露規(guī)則，包括定期報(bào)告、臨時(shí)報(bào)告的編報(bào)規(guī)則等，以及監(jiān)管層的監(jiān)管規(guī)則。