以資源股為代表的周期性板塊今日繼續(xù)領(lǐng)漲滬深兩市，有色金屬、鋼鐵、煤炭三大行業(yè)板塊大面積飄紅，西藏礦業(yè)、天山鋁業(yè)、山西焦煤、【河鋼資源(000923)、股吧】等資源股漲停。

　　周期板塊當(dāng)前仍是最佳布局窗口

　　經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來(lái)的大宗商品價(jià)格上行預(yù)期及外圍寬松貨幣政策對(duì)本輪周期板塊行情均有重要貢獻(xiàn)。部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為，周期板塊當(dāng)前仍是最佳布局窗口。

　　開(kāi)源證券認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)“交易通脹”愈演愈烈，這對(duì)周期是機(jī)遇，但對(duì)前期的高估值板塊形成了持續(xù)壓制。目前正處在產(chǎn)業(yè)鏈增量利潤(rùn)向上游分配的過(guò)程中，在碳中和背景下，這一過(guò)程大概率還將延續(xù)。北向資金也已開(kāi)始持續(xù)買入鋼鐵、煤炭、有色、石油石化、銀行等價(jià)值板塊。

　　國(guó)盛證券認(rèn)為，通脹壓力并未造成流動(dòng)性緊縮，央行公開(kāi)市場(chǎng)操作保持既有節(jié)奏，回購(gòu)利率處于較低水平，市場(chǎng)不存在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)?？春每梢詫?duì)沖通脹上行風(fēng)險(xiǎn)的鋼鐵、有色、煤炭等上游板塊，以及新能源(車)、半導(dǎo)體、化工等具備景氣提升確定性，能夠抵御通脹上行壓力的板塊。

　　不過(guò)，市場(chǎng)也不乏“謹(jǐn)慎派”的聲音。部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為，本輪周期行情已近頂部，需注意調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，且后續(xù)對(duì)周期品種供需兩端平衡狀態(tài)的持續(xù)關(guān)注，將是市場(chǎng)預(yù)期調(diào)整的關(guān)鍵。

　　中泰證券認(rèn)為，鋼鐵行業(yè)已靠近此輪小周期頂部，明年需注意調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。一方面，疫情后國(guó)內(nèi)需求的上行接近尾聲，領(lǐng)先的貨幣和信用指標(biāo)已經(jīng)拐頭，鋼鐵需求處于筑頂階段；另一方面，一旦未來(lái)需求降溫，出于對(duì)就業(yè)等因素的考慮，供應(yīng)端限產(chǎn)的執(zhí)行力也會(huì)受到考驗(yàn)。

　　巨豐投顧：周期股能否扛起反攻大旗？

　　觀點(diǎn)：滯脹以及過(guò)熱的信號(hào)開(kāi)始逐步釋放，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇雖然仍處于加速狀態(tài)，但是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇已經(jīng)進(jìn)入了后期，伴隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)入后期以及流動(dòng)性邊際收緊之際，接下來(lái)實(shí)質(zhì)性收緊也將是趨勢(shì)，這對(duì)股市來(lái)時(shí)不是好消息。而且經(jīng)歷2月中旬以來(lái)的下跌之后，市場(chǎng)牛市格局也有望發(fā)生較大變化，牛市依然沒(méi)有結(jié)束，但是已經(jīng)進(jìn)入牛市后期，整體性機(jī)會(huì)并不明顯下，要注意局部性的板塊以及局部性的牛市機(jī)會(huì)。

　　全天，滬深兩市雙雙高開(kāi)，開(kāi)盤后展開(kāi)震蕩，隨后小幅上行。周期股繼續(xù)爆發(fā)，刺激市場(chǎng)熱情，但市場(chǎng)分化嚴(yán)重，抱團(tuán)股繼續(xù)走低、成長(zhǎng)類表現(xiàn)較弱，市場(chǎng)午后一度跳水，4月30日以來(lái)四連陰，延續(xù)此前的反復(fù)震蕩格局。

　　值得注意的是，5月6日貴州茅臺(tái)跌破半年線支撐，隨后迎來(lái)兩連陰，而自4月29日以來(lái)，也已經(jīng)是五連陰了，從最高的2627元回調(diào)以來(lái)，已經(jīng)累計(jì)下跌近30%，3個(gè)月又來(lái)市值損失約9500億。雖然基本面穩(wěn)定，盈利能力也較強(qiáng)，但從技術(shù)上看，顯然已經(jīng)進(jìn)入了個(gè)股的熊市。而且，作為“股市一哥”以及A股的“信仰”，短期的“倒掉”其實(shí)對(duì)市場(chǎng)的影響還比較大。我們可以粗略的認(rèn)為，良好的盈利能力對(duì)茅臺(tái)股價(jià)仍有支撐和提振，但階段性的回撤足以令市場(chǎng)低迷以及情緒低落。此前，有投資者戲言“茅臺(tái)不跌，A股難漲”，實(shí)際上，市場(chǎng)漲跌并不是茅臺(tái)說(shuō)了算，因?yàn)楸澈蠖际菣C(jī)構(gòu)資金的主導(dǎo)，資金對(duì)誰(shuí)傾斜的力度大了，誰(shuí)就能代表市場(chǎng)。

　　所以，看看周期股，此前就有資金的不斷進(jìn)入，現(xiàn)在游資也比較瘋狂了。從去年開(kāi)始受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的提振，周期類品種業(yè)績(jī)提升，進(jìn)而刺激股價(jià)上漲。而二季度以來(lái)，全球通脹預(yù)期不斷提升，大宗商品漲價(jià)潮不斷，資源股再次迎來(lái)爆發(fā)，煤炭、有色、鋼鐵更是領(lǐng)漲兩市，以資源為首的周期類顯然成為市場(chǎng)新的“王者”。短期看，市場(chǎng)風(fēng)口以及資金追捧下，周期類仍有繼續(xù)走高的基礎(chǔ)，但能否迎來(lái)大周期，還需要留意全球大宗商品的走向。在連續(xù)的大漲之后，至少目前不建議隨意追進(jìn)。

　　回到市場(chǎng)，盡管分化嚴(yán)重，但是機(jī)會(huì)還是比較多。盡管機(jī)會(huì)集中于周期股，但這種結(jié)構(gòu)性的行情也是此前預(yù)期之內(nèi)。此前，我們多次提示市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入牛市的后半程，春節(jié)以來(lái)，抱團(tuán)股的集中回調(diào)之后我們看到，以銀行為首的金融股表現(xiàn)良好，而資源股等順周期品種更是強(qiáng)者恒強(qiáng)，一批業(yè)績(jī)比較好的品種也在不斷抬升股價(jià)。而與此同時(shí)，我們看到包括醫(yī)藥、白酒、汽車等很多成長(zhǎng)類的品種，除了部分龍頭堅(jiān)挺外，其他多數(shù)走呈現(xiàn)出調(diào)整的趨勢(shì)，其核心的因素就是因?yàn)榇鬂q之后過(guò)高的估值。而對(duì)于高估值，如果沒(méi)有更好的業(yè)績(jī)匹配的話，估值的回歸都是遲早的事情。

　　所以，當(dāng)前市場(chǎng)牛市后半程的特征較為明顯，也體現(xiàn)的淋漓盡致。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇支撐以及流動(dòng)性穩(wěn)定的提振下，市場(chǎng)沒(méi)有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)不斷涌現(xiàn)，對(duì)于機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)都應(yīng)該有所清楚，并且睜大眼睛。機(jī)會(huì)方面看，此前反復(fù)提及的金融以及順周期、消費(fèi)龍頭品種等可繼續(xù)關(guān)注，而對(duì)于業(yè)績(jī)支撐的半導(dǎo)體、證券等超跌品種，也可逢低適當(dāng)?shù)年P(guān)注，而沒(méi)有業(yè)績(jī)以及估值過(guò)高的品種，建議盡量不要觸碰。