價值投資被越來越多的a股投資者奉為圭臬。2021年即將過半，作為價值投資踐行者、“牛市旗手”的林園投資董事長林園，說了許多投資精言妙語。作為《紅周刊》榮譽顧問，本刊特整理摘編林園的投資語錄，以饗讀者。

　　當然，投資者如果想聆聽林園的最新觀點，可關(guān)注6月27日將于北京舉辦的《紅周刊》高端私享論壇。本次私享論壇以“下半年投資機遇展望”為主題，與國內(nèi)多位投資界精英，共話在A股市場中獲得優(yōu)秀回報的確定性策略。

　　以下為林園精彩語錄：

　　關(guān)于市場趨勢

　　1. 指數(shù)在一段時間內(nèi)劇烈波動，時間段是非常短暫的，但年內(nèi)指數(shù)或隨時創(chuàng)“新高”，超過春節(jié)前的年內(nèi)高點。（2021年5月8日）

　　2. 市場一漲就有很多人說“這是在割韭菜”，我覺得挺好笑的。

　　3. 炒股的人做12個月的投資決定，不做長期打算的。因為市場在往牛市方向發(fā)展，由熊到牛，我們的操作方法是完全不同的，熊市我們是守株待兔，跟著企業(yè)的發(fā)展而發(fā)展。而牛市初期，我們的方式是在擴散的。

　　4. 一家公司貴不貴要“貨比三家”，比如與全球相似的30家企業(yè)對標，按照財務(wù)報告上的指標比較好壞，就可以自己去做判斷了。貴不貴不是“拍腦袋”說出來的，隨意評價貴或者便宜都是很不負責任的，我們需要有一個公允的標準。

　　5. 港股和A股的估值差一直都存在，看似低估其實是背后的原因造成的。目前只能說港股的個別企業(yè)便宜，但真正的好股票，可能比A股還貴。（2021年4月9日）

　　關(guān)于核心資產(chǎn)

　　1. “壟斷、成癮、嘴巴”這三個特點，是我未來30年的選股標準，如果是其他只規(guī)劃未來12個月的基金的話，說這些都沒有意義。炒股要靈活，30年和12個月的規(guī)劃絕對是不一樣的。

　　2. 茅臺比黃金更有投資價值。茅臺搶不到，黃金能搶到，我覺得茅臺是黃金的爺爺。

　　3. 在海外，包裝食品是很普遍的，但國內(nèi)基本上是農(nóng)貿(mào)市場。我經(jīng)常逛菜市場，早上一遍，晚上七點鐘還要走一下。為什么有這么明顯的對比？我給你講一下，這就是我們做投資的重要依據(jù)，就是人工的變化，一定是人工的變化。2015年以后，老百姓感覺有閑錢，愿意多支付一些包裝的東西，這就是趨勢，那么相關(guān)企業(yè)不是“兒童”那是什么？所以這賺錢是一定的。

　　關(guān)于醫(yī)藥板塊機會

　　1. 醫(yī)藥板塊我看好人口老齡化相關(guān)的藥物，主要是高血壓、心血管和糖尿病這三塊，我覺得這就夠了，這已經(jīng)占了居民醫(yī)藥消費的70%以上。

　　2. 我們關(guān)注和嘴巴有關(guān)的企業(yè)，因為它們有源源不斷的現(xiàn)金流，而且現(xiàn)金流是會不斷增大的，而且這些企業(yè)有一個共同特點，負債率非常低，它們獲取利潤不依靠負債。很多企業(yè)賬面上有大量的現(xiàn)金，現(xiàn)金非常豐富。

　　關(guān)于不看好的行業(yè)

　　1. 過去幾十年，中國一直保持很好的競爭力就是因為人工便宜。這些年來，人工成本急劇增加，我們的競爭力是在削弱的。和人工成本有關(guān)的公司是有風(fēng)險的。

　　所以相關(guān)企業(yè)在調(diào)整的時候，你要平衡你的策略，千萬不要一根筋。不要覺得什么事不會發(fā)生，實際上，什么事都會發(fā)生。當二級市場的股價有下跌趨勢的時候，再注意已經(jīng)來不及了。

　　2. 鋼鐵、煤炭這些周期股都是偏短期的炒作現(xiàn)象，它們的周期性非常明顯，而且波動大，比如說鋼鐵，短期的暴漲很大一部分原因在于最近鋼價上漲，因為供求關(guān)系上有一些短暫的不平衡，企業(yè)的利潤變好了，但我們投資看得更為長遠。（2021年5月8日）

　　關(guān)于熱點機會

　　1. 我們看好醫(yī)美行業(yè)，行業(yè)肯定沒問題。但是我們并沒有過多的注意這個行業(yè)，因為我們更加注重一些剛需的消費領(lǐng)域。另外，我覺得，醫(yī)美行業(yè)現(xiàn)在正處在一個景氣度很高的時期，跟其他行業(yè)的投資邏輯一樣，行業(yè)景氣度非常高的時候去投資，里邊確實有風(fēng)險。

　　2. 關(guān)于新老汽車廠的競賽，我認為，未來汽車市場還是過去100年占據(jù)優(yōu)勢地位的企業(yè)的天下，我不相信新企業(yè)會把老企業(yè)搞垮，但是我的判斷不一定準確。你到二手車市場去看一下，電動車剛買回來就貶值很多，新的汽車企業(yè)很難跟老牌車企去競爭。

　　關(guān)于投資策略

　　1. 每只基金買多少只股票，這點我們沒有明確設(shè)定，主要根據(jù)對市場時機來決定持倉。但我們大致這樣：投資的企業(yè)盈利了，我們會根據(jù)盈利狀況決定我們的投資數(shù)量，但越往后面，我相信持股的集中度會越來越高。

　　2. 很多人問我如何從牛市逃頂？我個人認為沒辦法。我們都是從頂部的位置下跌了2/3才“走的”，只賺剩下的1/3。雖然沒有賣在高點，但因為買的早，所以賣的時候是基金凈值的相對高點。另外，雖然看似有70%我沒有賺到，但這70%可能只用了三個月甚至一個月的時間，時間的成本不高。

　　關(guān)于投資哲學(xué)

　　1. 我們在招聘中需要的人不是學(xué)金融、學(xué)工商管理出來的，我需要學(xué)理科的，例如化學(xué)、臨床醫(yī)學(xué)等。我希望招來的人能坐得住，有過硬的學(xué)習(xí)能力，能一屁股坐在那。但是我總是招不到，因為這些人都有自己“吃飯”的方式。

　　2. 說好做配置，就要一直做配置，克服情緒上的貪婪和恐懼，別最后又去跟風(fēng)炒作了。

　　3. 我們做研究只相信數(shù)據(jù)，相信數(shù)字就不會錯。

　　4. 對于如何應(yīng)對手中股票的下跌？我認為就要做組合，而且平常心。賺錢就好辦了，所以不要賠錢。

　　想了解林園對于下半年投資機遇的最新看法，歡迎關(guān)注6月27日將在北京舉行的《紅周刊》高端私享論壇。本次論壇除了林園，還將邀請東方馬拉松投資管理有限公司董事長鐘兆民；天風(fēng)證券（601162）副總裁、研究所所長趙曉光；深圳市榕樹投資董事長翟敬勇；深圳市森瑞投資董事長林存；廣東潮金投資投資總監(jiān)劉躍，以及北京格雷資產(chǎn)管理中心合伙人、投資經(jīng)理杜可君。感興趣的投資者可以報名蒞臨論壇現(xiàn)場，與國內(nèi)多位投資界精英，共話在A股市場中獲得優(yōu)秀回報的確定性策略。

　　因余票有限，如您咨詢后名額已滿，敬請見諒。