主持人孫華：目前，常態(tài)化退市機(jī)制不斷完善，市場(chǎng)“優(yōu)勝劣汰”機(jī)制加速形成，資本市場(chǎng)有進(jìn)有退的生態(tài)環(huán)境持續(xù)優(yōu)化。今日本報(bào)圍繞今年以來A股市場(chǎng)的IPO和退市情況，采訪專家學(xué)者給予解讀。

　　本報(bào)記者 吳曉璐

　　今年以來，A股IPO保持常態(tài)化發(fā)行。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至5月31日，今年以來，196家公司首發(fā)登陸A股，同比增長110.75%，合計(jì)募資1537.38億元，同比增長35.79%。

　　在IPO常態(tài)化發(fā)行的同時(shí)，今年IPO撤單數(shù)量大增也引起了市場(chǎng)關(guān)注。記者據(jù)證監(jiān)會(huì)和滬深交易所網(wǎng)站梳理發(fā)現(xiàn)，今年前個(gè)5月，已經(jīng)有114家擬IPO企業(yè)撤回申請(qǐng)材料。另外，10家企業(yè)IPO申請(qǐng)?jiān)谧C監(jiān)會(huì)發(fā)審會(huì)或滬深交易所上市委會(huì)議上被否。

　　市場(chǎng)人士認(rèn)為，今年以來，IPO撤單數(shù)量大增，一方面說明監(jiān)管層嚴(yán)把IPO入口關(guān)，從源頭提高上市公司質(zhì)量；另外一方面說明發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)也更加謹(jǐn)慎。從撤單原因來看，主要是信披不充分，無法達(dá)到監(jiān)管要求，或者公司已經(jīng)不符合發(fā)行上市條件。

　　IPO發(fā)行保持常態(tài)化

　　從上市板塊來看，上述196家IPO公司中，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板數(shù)量分別為67家和66家，合計(jì)133家，占比67.86%，IPO募資金額分別為554.24億元和447.16億元，合計(jì)1001.4億元，占比65.14%。

　　“今年以來，發(fā)行市盈率有明顯走低的趨勢(shì)，所以IPO發(fā)行金額增幅低于IPO數(shù)量增幅?！比A泰聯(lián)合證券執(zhí)行委員會(huì)委員張雷在接受記者采訪時(shí)表示，隨著注冊(cè)制改革的不斷推進(jìn)，上市資源 逐步增多，稀缺性減少，投資者對(duì)IPO企業(yè)的評(píng)價(jià)更理性，打新資金退潮。

　　IPO常態(tài)化的同時(shí)，擬IPO企業(yè)撤單數(shù)量也顯著增長。1月29日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場(chǎng)檢查規(guī)定》，旨在提高IPO信息披露質(zhì)量。此后，多家擬IPO企業(yè)撤回申請(qǐng)材料。

　　記者據(jù)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站和滬深交易所網(wǎng)站數(shù)據(jù)梳理，今年前5個(gè)月，有114家公司主動(dòng)撤回IPO申請(qǐng)材料，其中，科創(chuàng)板42家，創(chuàng)業(yè)板60家，主板12家。

　　“一般來說，發(fā)行人和保薦機(jī)構(gòu)主動(dòng)撤單，大概率是在審核問詢過程中，通過對(duì)交易所問題的判斷以及與審核人員 進(jìn)行了比較充分的溝通之后，對(duì)于審核結(jié)果有預(yù)判，認(rèn)為存在的問題大概率對(duì)企業(yè)上市造成實(shí)質(zhì)性影響，所以才主動(dòng)撤單?；蛘咂髽I(yè)的基本面發(fā)生了重大的變化，已經(jīng)不符合發(fā)行上市的條件。否則，發(fā)行人前后耗費(fèi)如此多人力和物力，不可能隨意終止?！睆埨渍J(rèn)為。

　　“具體來看，擬IPO企業(yè)主動(dòng)撤單的原因主要是信息披露不充分，在反饋問詢時(shí)反反復(fù)復(fù)，形成拉鋸戰(zhàn)，最后反饋時(shí)間用完了?！睆埨渍J(rèn)為，從根本上來看，還是公司基本面存在問題，距離一家合格的上市公司有一定的距離。

　　今年3月份，證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿在中國發(fā)展高層論壇圓桌會(huì)上對(duì)擬IPO企業(yè)高比例撤回申報(bào)材料進(jìn)行了回應(yīng)，“在IPO現(xiàn)場(chǎng)檢查中出現(xiàn)了高比例撤回申報(bào)材料的現(xiàn)象，據(jù)初步掌握的情況看，并不是說這些企業(yè)問題有多大，更不是因?yàn)樽黾儋~撤回，其中一個(gè)重要原因是不少保薦機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量不高?！?/p>

　　年內(nèi)IPO過會(huì)率超九成

　　從審核角度來看，有3家企業(yè)未通過證監(jiān)會(huì)發(fā)審會(huì)，7家企業(yè)未通過滬深交易所上市委會(huì)議，即有10家企業(yè)IPO被否。從過會(huì)率來看，今年以來，剔除取消審核的公司，證監(jiān)會(huì)發(fā)審會(huì)共審核35家企業(yè)IPO申請(qǐng)，32家通過發(fā)審會(huì)會(huì)議，過會(huì)率為91.43%。

　　從交易所層面來看，今年以來，剔除取消審議和暫緩審議的公司，上市委會(huì)議共審議139家公司IPO申請(qǐng)，132家通過上市委會(huì)議，過會(huì)率為94.96%。綜合來看，核準(zhǔn)制下和注冊(cè)制下的企業(yè)IPO過會(huì)率都在九成以上。

　　記者查閱10家企業(yè)IPO被否文件發(fā)現(xiàn)，原因主要集中于信披不充分、內(nèi)控存在缺陷、會(huì)計(jì)處理不規(guī)范、不符合板塊定位、缺乏持續(xù)經(jīng)營能力等。

　　“從監(jiān)管問詢來看，IPO被否企業(yè)比較突出的問題包括：信披不充分、關(guān)聯(lián)交易不清晰、控制權(quán)不穿透、毛利率波動(dòng)較大以及營業(yè)收入來源單一等財(cái)務(wù)問題?！比f博新經(jīng)濟(jì)研究院高級(jí)研究員李明昊在接受記者采訪時(shí)表示，從今年IPO主動(dòng)撤單和審核未通過企業(yè)數(shù)量可以看出，證監(jiān)會(huì)在合理保持IPO、再融資常態(tài)化的同時(shí)，繼續(xù)嚴(yán)把IPO入口關(guān)，加強(qiáng)對(duì)“帶病上市”的審核，提升上市公司質(zhì)量。