周三市場震蕩上行，上證指數(shù)收于3566點、上漲0.25%，創(chuàng)業(yè)板指上漲1.13%、上證50指數(shù)上漲0.19%，兩市A股成交1.06萬億、成交量環(huán)比放大。板塊方面，休閑服務(wù)、電子、家電、采掘、有色、電氣設(shè)備等漲幅居前，食品飲料、銀行、商貿(mào)等領(lǐng)跌，兩市個股漲跌比為2032:2106、漲跌家數(shù)持平。

　　從市場運行來看，市場整體以震蕩上行、熱點活躍的方式來演繹七一行情；由于人民幣雙向波動、美聯(lián)儲議息會議等影響，市場前期回撤至20日均線下方、目前則再度修復(fù)，顯示了特殊時間窗口各路資金借題發(fā)揮、呵護市場的預(yù)期。

　　從市場結(jié)構(gòu)看，周二上證50占優(yōu)、周三則科技雙創(chuàng)再度占優(yōu)，總體看偏于均衡，即上游能源股、七一情緒催化的科技股以及機構(gòu)抱團股之間的反復(fù)輪動；相對而言，在相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策和景氣度支撐下七一情緒催化的科技等板塊熱點更為聚焦些，機構(gòu)抱團股目前分化明顯、消費白馬弱勢明顯、白酒更是周三領(lǐng)跌，新能源則尚處于強勢；另外，下游的工程機械、家電、養(yǎng)豬等前期跌幅較大的板塊也有一些資金做試盤操作，這一點可以進一步跟蹤。

　　隔夜外圍市場平穩(wěn)，美股道指和納斯達克指數(shù)漲跌互現(xiàn)，美元指數(shù)震蕩且在92下方些，石油、銅等上漲；目前來看，七一行情仍在我們前期預(yù)期的理想形態(tài)中演繹，即“先震蕩整理乃至回撤或跌破20日均線，然后在美聯(lián)儲議息會議之后，七一臨近期再度回拉并聚焦中報業(yè)績行情的特點”。因此，短期市場處于七一特殊窗口期，情緒驅(qū)動的行情邏輯仍然在延續(xù)中，市場反復(fù)輪動但聚焦科技成長和中報業(yè)績的大思路仍在延續(xù)中。

　　近期在與一些投資者交流A股投資機會時，普遍認為A股博弈性較強、追求賽道和成長的特征更為明顯；最近幾年除了2018年價值成長股通殺、只是低估值板塊跌幅小些而已外，最近3年高市盈率風(fēng)格始終占優(yōu)并且今年一個新特征是績優(yōu)藍籌股墊底跑輸大盤，金融等低市凈率、低市盈率、高股息的跑輸大盤，高市盈率、微利或虧損股、中小盤股跑贏顯著領(lǐng)漲，即追求高成長淡化高估值以及博弈各類題材的行為較為凸顯，而一些深度價值投資者跑輸市場，一線白酒跑輸二線白酒也是一個縮影；其中一個解釋是伴隨著AH股互通，買低估值的去了H股、留在A股的則主要是沖著A股高流動性和博弈性以及各類賽道股而來的，這種趨勢仍在延續(xù)。操作上，傾向于風(fēng)格均衡些，在情緒催化的科技成長和各類價值股之間平衡；考慮到ah股溢價率的高位以及短期美元指數(shù)的沖高回落，H股有望占優(yōu)于可比A股。