剛剛！權重股突然拉升 茅臺大漲4% 價值成長風格要切換了？

　　8月2日早盤，在周末疫情消息的影響下，滬市權重股普遍表現(xiàn)不佳，而創(chuàng)業(yè)板則一度上漲1%，價值、成長風格分化延續(xù)。不過10點10分過后，畫風突變，以上證50為代表的價值股迅猛拉升，指數更是直接從水下跌1.5%拉升至2.45%。

　　而創(chuàng)業(yè)板雖然也有所反彈，但力度明顯小于主板。

　　甚至不少早盤強勢股例如贛鋒鋰業(yè)（002460）、天齊鋰業(yè)（002466）等均出現(xiàn)不同程度的跳水。

　　于此同時，大市值股票漲幅普遍較好，從兩市總市值前十的個股漲跌幅來看，僅寧德時代（300750）、中國石油下跌，其余個股均上漲或持平，中國平安上漲2.2%，早盤一度大跌3%的貴州茅臺（600519）更是大漲4%，股價重回1700元上方。

　　值得一提的是，今日兩市早盤就突破了萬億成交額，這相比前幾日交投明顯活躍，疊加今日成長、價值風格切換，有市場分析人士認為，今日部分機構資金或已經發(fā)生調倉，不過成長、價值風格能否真正轉換還需要多幾天時間去觀察。

　　中信證券：成長和價值將重歸均衡

　　近來，價值與成長行情嚴重分裂，一邊是以中國平安、恒瑞醫(yī)藥（600276）為代表的價值股跌跌不休，另一邊是則以寧德時代為代表的成長股節(jié)節(jié)攀升，股價屢創(chuàng)新高。

　　不過這種極端的行情在中信證券看來或將發(fā)生扭轉。該券商預計在8月份，A股市場的極端分化將接近尾聲，成長和價值將重歸均衡，配置上建議成長制造和價值消費兩手抓。

　　中信證券給出以下解釋：

　　首先，內外情緒負面共振的高峰已過，投資者前期對行業(yè)政策的預期過于悲觀，市場過度反應；國內行業(yè)政策更重長遠，是規(guī)范性而非顛覆性的，政策認知糾偏后，投資者情緒將緩慢修復。

　　其次，近期市場資金的羊群效應走向極致，增量資金建倉和存量資金調倉皆集中于成長制造，極端分化下強勢板塊的流動性虹吸效應明顯，8月份受市場流動性整體緊平衡的約束漸強，市場結構將由極端分化重歸均衡。

　　最后，8月“弱基本面+強流動性”的宏觀預期組合不變，國內經濟的短期擾動不改中期向好趨勢，Delta變種毒株壓制下，歐美經濟恢復、群體免疫、貨幣寬松退出的時點都將后移，信用風險約束下銀行間流動性依然寬松。

　　配置上，上述券商建議在成長制造和價值消費間保持均衡。一方面，建議在成長板塊里從高位的賽道轉向相對低位的賽道，包括軍工、5G、通信設備龍頭。另一方面，可以逐步提前左側布局當下估值調整非常充分的部分消費和醫(yī)藥板塊，包括汽車、服務機器人、服裝、珠寶飾品、啤酒、次高端白酒、醫(yī)美等。

　　中金公司：階段調整結束后成長風格可能仍將延續(xù)

　　不過中金公司（601995）對此看法卻不一樣，其認為，近期監(jiān)管政策因素引發(fā)市場波動加大，但成長相關行業(yè)盈利周期和產業(yè)趨勢仍然向上是最根本因素，階段調整結束后可能成長風格可能仍將延續(xù)。

　　基于歷史經驗，中金公司對當前成長行情的關鍵信息梳理如下：

　　1)本輪領漲的新能源汽車、光伏、半導體等產業(yè)鏈盈利預告亮眼，盈利和產業(yè)景氣度仍然向上，相比其余行業(yè)基本面相對優(yōu)勢明顯，成長行情最為重要的基本面因素支撐仍然堅實。

　　2)當前創(chuàng)業(yè)板指絕對估值和相比滬深300估值處于歷史90%/86%分位，電氣設備、半導體、生物制品等熱門行業(yè)估值不低，但相比歷史極端估值仍有距離，也并非見頂充分理由。

　　3)利好成長的全球宏觀變量未發(fā)生根本改變，下半年國內經濟可能穩(wěn)中趨弱意味著宏觀政策可能穩(wěn)中趨松，同時監(jiān)管導向利好科技創(chuàng)新和產業(yè)升級，政策環(huán)境對成長風格繼續(xù)有利，市場對成長風格局部估值偏高的容忍度可能需要有所提升。

　　4)交易情緒和公募基金的超配比例相對較高，但相比歷史情緒高值仍有一定差距。

　　5)市場2月份的調整已完成回歸理性的階段，領漲行業(yè)基本面有強力支撐。

　　6)拐點信號方面，近期監(jiān)管政策黑天鵝引發(fā)市場和成長板塊波動，但相關行業(yè)盈利周期和產業(yè)趨勢仍然向上，階段調整結束后可能成長風格不會改變，但波動可能會加大。

　　配置建議：

　　1)對景氣度高、產業(yè)趨勢明確且有持續(xù)性的成長方向，近期如繼續(xù)調整，可能提供逢低介入機會，如電動車產業(yè)鏈、光伏、科技硬件與軟件、半導體、部分資本品制造等；

　　2)消費方面，中國整體消費升級、品牌化趨勢沒有變化，短期基本面或有壓力，但估值充分消化后中長期價值已逐漸凸顯，建議自下而上關注部分估值已調整到位的機會；

　　3)周期領域關注部分結構有利或具備結構性成長特征的領域，有色金屬如鋰等，化工和受益財富及資管大發(fā)展的金融細分領域。