記者 張穎國

　　 周二A股市場出現(xiàn)明顯回調(diào)，滬深兩市主要股指跌幅超過2%。機構(gòu)觀點認為，市場普跌主要是受7月宏觀相關(guān)經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲弱以及流動性預(yù)期的影響。下半年政策的支持力度和刺激方案有望加強，同時企業(yè)盈利保持較快增長，市場并不存在大幅調(diào)整的空間。

　　滬深主要股指跌幅超2%

　　8月17日，滬深兩市主要股指明顯回調(diào)。截止收盤，滬指下跌2%，收報3446.98點;深證成指跌幅2.33%，收報14350.65點;創(chuàng)業(yè)板指下跌2.34%，收報3224.15點。兩市超過3000只個股下跌，不過北向資金逆市凈買入14.74億元。

　　對于市場普跌的原因，華夏基金認為有兩方面，一是基本面因素：7月份國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)低于預(yù)期，社融略顯疲軟，短期基本面壓力是市場調(diào)整的主要原因。全球疫情形勢擴散加劇的情況下，疫情的反復(fù)持續(xù)成為短期影響基本面最大的不確定因素，市場避險情緒有所升溫。二是流動性擔憂：央行并未下調(diào)MLF利率。此外，市場預(yù)計美聯(lián)儲大概率仍將在8月或9月對收緊財政刺激前瞻指引，年底或正式啟動收緊財政刺激。若工資增長持續(xù)超過潛在水平，不排除美聯(lián)儲在中期維度加快收緊貨幣政策的可能。

　　上投摩根基金也認為，市場普跌原因有7月宏觀相關(guān)經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲弱影響。上投摩根基金指出，7月份我國工業(yè)、消費、投資等經(jīng)濟指標均出現(xiàn)明顯回落;下半年經(jīng)濟下行壓力加大，增加了市場投資者對后市的擔憂?！傲硗?，部分估值較高的個股，二季度財報不如預(yù)期，在市場信心較弱的情況下，估值回撤明顯，以及上周末多家上市公司減持的情緒影響仍在持續(xù)，都致使昨日出現(xiàn)較大的調(diào)整。”

　　在中歐基金看來，7月份主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，整體消費服務(wù)再次受到疫情沖擊，經(jīng)濟整體仍處于邊際下降趨勢，市場持續(xù)展現(xiàn)出風格切換的跡象，包括市場對于地產(chǎn)等行業(yè)政策邊際變化的積極反饋等。考慮到消費、醫(yī)藥和科技行業(yè)的機構(gòu)配置較為集中，若科技板塊出現(xiàn)調(diào)整，存在消費和醫(yī)藥板塊受波及的可能性。

　　而對于北向資金，在多數(shù)機構(gòu)看來，隨著A股國際化進程不斷推進，外資流入仍是長期趨勢。國信證券策略首席燕翔表示，當前外資對A股配置比例依然處于明顯的低配狀態(tài)，長期來看外資持續(xù)凈流入依然大有空間。燕翔認為，目前A股市場在盈利好、估值低的組合下具備非常高的投資性價比。今年二季度A股上市公司整體利潤增速預(yù)計仍將維持50%左右的增速快速增長。從估值角度看，當前A股估值在全球主要市場中依然處于低位。

　　市場不存在大幅調(diào)整的空間

　　對于后市，華夏基金表示，經(jīng)過前期反彈和修復(fù)后，預(yù)計指數(shù)將進入?yún)^(qū)間運行態(tài)勢，市場受宏觀因素影響出現(xiàn)了一些波動，但是對于當前的市場環(huán)境不必悲觀，因為景氣周期向下有支撐，維持大勢震蕩的判斷不變?！拔覀冾A(yù)計，下半年宏觀政策邊際放松的概率較大，政策的支持力度和刺激方案有望加強。在政策對沖下，對于流動性不必過度悲觀，同時企業(yè)盈利保持較快增長，市場并不存在大幅調(diào)整的空間?！?/p>

　　在具體操作層面，華夏基金認為市場交易景氣度的邏輯未變，繼續(xù)看好周期加成長兩大核心主線。高成長正在消化高估值，但成長是時間的朋友，每次調(diào)整未嘗不是下一輪布局機遇，當前新能源車和軍工的相對機會更好，可以利用回調(diào)逐步加倉;各個成長板塊內(nèi)部的細分行業(yè)差異也很大，還要自下而上深度挖掘，才能發(fā)現(xiàn)更好的市場機會。部分周期股繼續(xù)呈現(xiàn)盈利邊際向好的趨勢，風格占優(yōu)有望維持。

　　“考慮到供給端的壓力，未來一段時間市場防御性將更多來自估值和業(yè)績匹配度所帶來的安全邊際，預(yù)計當前大宗商品高位運行之下的周期行業(yè)業(yè)績改善仍將持續(xù)。同時機構(gòu)當前對周期行業(yè)的配置比例仍偏低，當前較低的估值水平以及在當前商品價格之下的多數(shù)周期行業(yè)上市公司的優(yōu)質(zhì)現(xiàn)金流預(yù)期也將提供較高的防御性?！敝袣W基金指出。

　　中金公司（601995）表示，4月初至今表現(xiàn)強勢的偏成長風格近期股價出現(xiàn)波動，與之相對應(yīng)的是此前調(diào)整較多的部分“老白馬”，如消費、價值藍籌、周期板塊中的龍頭公司有所反彈。重申“輕指數(shù)，重結(jié)構(gòu)”觀點，在科技成長與“老白馬”之間更加均衡，在繼續(xù)關(guān)注科技成長景氣持續(xù)性的同時，把控節(jié)奏、關(guān)注已經(jīng)回調(diào)較多、估值具備吸引力的部分“老白馬”個股。另外目前已經(jīng)進入中報業(yè)績披露高峰期，關(guān)注中報期間業(yè)績可能超過或低于預(yù)期的板塊和個股。