10月首個交易日，滬深兩市以“上午高開低走，下午震蕩回升”的方式實現(xiàn)了開門紅。截至收盤，上證指數(shù)報3592.17點，漲幅0.67%；深證成指收報14414.16點，漲幅0.73%。值得關(guān)注的是，在節(jié)前短暫回落至萬億下方之后，上周五A股兩市成交金額合計10603.44億元，比9月30日放大12%，重回萬億上方。

　　國君策略陳顯順認為，節(jié)后首日市場止跌回升，成交金額重回萬億，市場對盈利端下行的預(yù)期已充分，分母端的持續(xù)發(fā)力將驅(qū)動十月行情。

　　具體而言，盈利端下行預(yù)期充分理由如下：消費、地產(chǎn)持續(xù)回落，限電限產(chǎn)擾動生產(chǎn)，9月PMI下穿榮枯線，穩(wěn)增長已成為市場共識。進一步映射至上市公司盈利表現(xiàn)，四季度盈利增速亦確實面臨較大下行壓力。但當前盈利的預(yù)期底已經(jīng)出現(xiàn)，從未來12個月的移動盈利預(yù)期來看，近期已逐步見底并小幅回升。

　　此外，估值公式的分母端將持續(xù)發(fā)力：寬松超預(yù)期仍是分母端核心，10月MLF、逆回購大規(guī)模到期以及政府債發(fā)行提速，資金缺口較9月擴大，疊加局部信用風(fēng)險的額外需求，寬松有望超預(yù)期。此外中美蘇黎世會晤釋放積極信號，市場風(fēng)險偏好近期亦有所修復(fù)。

　　再者，海外風(fēng)險可控：美國債務(wù)上限問題得到緩解，美債利率仍有上行壓力，但中美貨幣政策的分化使其影響有限。

　　行業(yè)配置層面，低估值迎來收獲季。無風(fēng)險利率下行背景下，應(yīng)率先把握二次成長曲線驅(qū)動下行情持續(xù)性超過往，且具備高估值性價比的券商。寬松周期開啟后，市場實際盈利回升較慢，高景氣方向仍具稀缺性，應(yīng)追尋三次能源革命中的新能源方向，尤其是估值性價比較高的BIPV、核電等方向；此外，業(yè)績有支撐且政策負面預(yù)期淡化的白酒也是陳顯順團隊關(guān)注的板塊。