東方證券發(fā)布研究報告稱，維持【國聯(lián)股份(603613)、股吧】“買入”評級，預計2021~23年歸母凈利潤5.73/10.23/17.05億，采取DCF估值方式，維持目標價136.35元，目標市值470.50億元。

　　事件：公司2021雙十電商節(jié)活動于10月10日晚21:20圓滿結(jié)束，集采訂單金額達90.6億元，比去年增長107%。本次電商節(jié)于9月1日正式啟動，是公司成立以來舉辦的第6屆年度電商節(jié)。

　　東方證券主要觀點如下：

　　雙十電商集采訂單同比翻倍增長，多多電商模式再次被驗證。

　　自2016年首屆多多電商節(jié)成功舉辦以來，歷年同比增速保持在100%以上，2016-2021歷次訂單金額為0.74億、3.45億、10.24億、21.50億、43.82億、90.58億。雙十電商訂單是Q4和次年Q1業(yè)績的重要來源，也是平臺產(chǎn)業(yè)鏈影響力的直觀顯示。

　　今年大宗商品漲價較明顯，上游出貨意愿并不強烈，在這一背景下，雙十電商訂單額仍然翻倍增長，充分驗證了多多平臺較強的聚合拼單能力和上游貨源調(diào)度與供應能力。另外，各個多多平臺的滲透率仍然較低，距離擴張?zhí)旎ò遢^遠，未來仍有廣闊成長空間。

　　云工廠成為電商節(jié)重要支撐，供應鏈數(shù)字化業(yè)務進入啟動階段。

　　2021年，公司“百家云工廠建設計劃”正式啟動。有20家云工廠參與到此次集采活動中，涉及：鈦、衛(wèi)和紙、潤滑油、肥、玻璃、糧油、碳產(chǎn)業(yè)等，均為目前6個多多電商相關(guān)的優(yōu)勢領域。數(shù)字云工廠是國聯(lián)邁向產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)字化服務的現(xiàn)實基礎，有望直接提升線下資源調(diào)度能力，也將產(chǎn)生更豐富的經(jīng)營業(yè)態(tài)和收入模式。該行認為，2021年是公司產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)字服務階段啟動落地的關(guān)鍵時間節(jié)點。

　　公司憑借垂直領域電商的卡位優(yōu)勢，長期有望受益于工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展機遇。

　　中小廠商面臨環(huán)保、人力成本提升、原料價格波動的沖擊，對于數(shù)字化提升產(chǎn)業(yè)效率和改善商業(yè)模式的需求較為迫切。國內(nèi)產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的行業(yè)技術(shù)基礎和政策環(huán)境都較之前更為成熟，全行業(yè)有望迎來長期發(fā)展紅利。該行認為，國聯(lián)具備垂直電商卡位優(yōu)勢，橫向和縱向拓展?jié)摿V闊。