近期以【凱撒旅業(yè)(000796)、股吧】（000796）為代表的旅游板塊走勢強(qiáng)勁，即使在3月16日上午大盤一路走低的情況下，凱撒旅業(yè)依然牢牢封死漲停，眾信旅游（002707）則在漲停板附近震蕩，這種強(qiáng)勢走勢源于投資者對于已經(jīng)處于冰點(diǎn)的旅游行業(yè)充滿期待，投資者預(yù)期如果旅游行業(yè)有新的利好消息出現(xiàn)，不排除會(huì)成為新風(fēng)口的可能。

　　投資者喜歡炒作ST股票，因?yàn)镾T股票的業(yè)績足夠差，負(fù)債足夠多，就算年報(bào)業(yè)績再公布出多大的雷，投資者也有足夠的心理準(zhǔn)備，因?yàn)橥顿Y者既然不看重ST股的業(yè)績表現(xiàn)，那么再差的利空也不是利空。

　　旅游股也一樣，多年的疫情，旅游行業(yè)無疑是受災(zāi)最慘重的行業(yè)，旅游行業(yè)全行業(yè)虧損已經(jīng)在投資者的預(yù)期之中，旅游股年報(bào)也同樣不會(huì)再有新的利空，就算旅游股公布的年度業(yè)績再差，投資者也能夠理解，并且不會(huì)視之為利空，而且現(xiàn)在旅游股的股價(jià)中，已經(jīng)包含了對于年報(bào)業(yè)績不景氣的成分。

　　那么為什么旅游股表現(xiàn)抗跌？里面有投資者的預(yù)期因素，投資者希望如果未來國家公布疫情過去，恢復(fù)旅游時(shí)的那一大波報(bào)復(fù)性旅游消費(fèi)，將能給旅游行業(yè)上市公司帶來巨大的經(jīng)營利潤，如果想要等待這一刻的爆發(fā)，必須要提前準(zhǔn)備，當(dāng)利好真正到來的時(shí)候，投資者擔(dān)心會(huì)拿不到籌碼。

　　但是，對于這種未來不確定的預(yù)期，投資者先行進(jìn)行左側(cè)交易，實(shí)際上也是有風(fēng)險(xiǎn)的。第一，疫情持續(xù)的時(shí)間長度仍然無法預(yù)測，海底撈的老總曾說，自己認(rèn)為疫情將會(huì)很快過去，結(jié)果逆風(fēng)開店，企業(yè)虧損。那么現(xiàn)在投資者預(yù)期未來疫情將會(huì)很快過去，但如果疫情繼續(xù)存在很長時(shí)間，那么投資者將會(huì)繼續(xù)承擔(dān)旅游股帶來的經(jīng)營虧損，同時(shí)還存在旅游股出現(xiàn)更大風(fēng)險(xiǎn)的可能。

　　所以，現(xiàn)在投資者下注買入旅游股，實(shí)則是與天對賭，看看疫情什么時(shí)候能夠消失或者與人類成功共存，現(xiàn)在的旅游股，已經(jīng)成為一種概率投資，即投資者也不知道疫情什么時(shí)候結(jié)束，但是卻知道未來任一時(shí)間都有可能疫情結(jié)束，那時(shí)候旅游股將會(huì)出現(xiàn)股價(jià)上漲，所以這就變成了一道數(shù)學(xué)問題，即在未來一個(gè)不確定的時(shí)間里，旅游股將會(huì)大概率出現(xiàn)業(yè)績轉(zhuǎn)機(jī)，那么現(xiàn)在業(yè)績不佳的旅游股，股價(jià)估值應(yīng)該是多少？投資者應(yīng)該在什么時(shí)點(diǎn)進(jìn)入？

　　這個(gè)問題涉及到概率論、運(yùn)籌學(xué)、心理學(xué)等諸多學(xué)科，并非一篇千字文所能說清楚，但是投資者應(yīng)該明白，現(xiàn)在買入旅游股的大資金、小資金都是在等待未來復(fù)蘇性利好的出現(xiàn)，所以在這之前的漲漲跌跌都是投資者依據(jù)概率的變化在進(jìn)行博弈，故投資者在確切的利好出臺(tái)前切不可過度追高，否則依然有被套牢的風(fēng)險(xiǎn)。

　　北京商報(bào)評論員 周科競