東方電纜

　　事件點評：海洋類業(yè)務(wù)占比超過50%，今年新增訂單已達49億元

　　事件:3月24日，公司發(fā)布2021年年報，公司實現(xiàn)收入79.32億元，同比增長57%，實現(xiàn)凈利潤11.89億元，同比增長34%。

　　投資要點：

　　海纜收入增長50%，海洋類業(yè)務(wù)占比首超50%2021年，公司海纜收入32.73億元，同比增長50%；海工收入8.09億元，同比增長253%；陸纜收入38.41億元，同比增長46%。公司海纜、海工收入合計占比達到51%，首次超過陸纜收入。公司海洋類業(yè)務(wù)應(yīng)超過陸纜收入，成為公司的第一大業(yè)務(wù)收入來源。

　　2021年底海風搶裝，陣列纜占比較高2021年是海上風電享受補貼的最后一年，因此搶在年底并網(wǎng)的項目較多，我們預(yù)計場內(nèi)纜交付占比較高。此外，公司海工類收入占比增長253%，在收入中占比迅速提高。

　　2022年新增海洋類電纜中標已達49億元2022年至今，公司先后中標明陽青洲四、粵電青洲一/二等海風海底電纜項目，以及其他部分臍帶纜項目，總中標金額已超過49億元。

　　盈利預(yù)測和投資評級：我們預(yù)計，公司2022-2024年凈利潤分別可以實現(xiàn)13.7億、18.3億、23.9億元。公司海纜訂單充裕，2023年業(yè)績增長有足夠支撐，首次覆蓋，給予“買入”評級

　　風險提示：銅價漲幅過大；海上風電項目招標規(guī)模不及預(yù)期；海上風電項目招標時間點不及預(yù)期；公司關(guān)鍵項目訂單獲取不及預(yù)期；海上風電建設(shè)成本降幅不及預(yù)期

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