【奇安信(688561)、股吧】

　　公司信息更新報告：1-3月收入和訂單超預(yù)期，預(yù)計全年研發(fā)效率顯著提升

　　高速發(fā)展的創(chuàng)新型網(wǎng)絡(luò)安全龍頭，維持“買入”評級

　　我們預(yù)計公司研發(fā)與營銷效率有望逐年提升，維持公司2021-2023年歸母凈利潤預(yù)測為-5.52、1.08、3.60億元，對應(yīng)EPS分別為-0.81、0.16、0.53元/股，當(dāng)前股價對應(yīng)2021-2023年P(guān)E為-70.6、361.4、108.4倍，考慮公司市場龍頭地位持續(xù)夯實，維持“買入”評級。

　　2022年1-3月新簽訂單增速超65%，營收增速達43%-47%

　　得益于運營商、能源、金融等公司重點關(guān)鍵信息基礎(chǔ)設(shè)施客戶的強勁需求，截至目前，公司在手訂單超23億元，2022年初至今新增訂單超9億元，同比增長超65%。據(jù)公司財務(wù)初步測算，公司2022年1月-3月預(yù)計營業(yè)收入同比增長43%-47%，持續(xù)跑贏網(wǎng)安行業(yè)市場。

　　貫徹“樂高化”和“軍團化”思路，預(yù)計全年研發(fā)效率將大幅提升

　　一方面，公司運用“樂高化”思維，在升級了鯤鵬、諾亞、雷爾、錫安師大研發(fā)平臺的基礎(chǔ)上，又搭建了川陀、大禹、玄機、千星新四大研發(fā)平臺，公司持續(xù)推進研發(fā)平臺戰(zhàn)略，產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化、模塊化、組件化及性能全面提升。另一方面，2022年公司組建了關(guān)鍵領(lǐng)域的軍團組織，根據(jù)公司公告，2022年軍團組織的目標(biāo)將實現(xiàn)毛利2倍以上的增長，貢獻公司總財務(wù)毛利將達到三分之一左右。隨著研發(fā)平臺的量產(chǎn)及軍團化的組織調(diào)整，公司研發(fā)效率大幅提升，預(yù)計全年研發(fā)費用營收占比將大幅下降，有望推動盈利能力的快速提升。

　　大手筆回購用于員工激勵，彰顯長期發(fā)展信心。3月8日公司發(fā)布公告，公司擬自董事會審議通過回購方案之日起6個月內(nèi)以集中競價交易方式回購公司股份，回購資金總額為1.5-3億元(含)，回購價格為不超過人民幣80元/股(含)，大手筆回購充分彰顯公司管理層對長期發(fā)展的信心。

　　風(fēng)險提示：市場競爭加劇風(fēng)險；持續(xù)虧損風(fēng)險；人才流失風(fēng)險。

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