【和元生物(688238)、股吧】

　　專注細(xì)胞與基因治療領(lǐng)域綜合服務(wù)商

　　公司專注于為基因治療的基礎(chǔ)研究提供基因治療載體研制、基因功能研究等CRO服務(wù)，以及為基因藥物的研發(fā)提供IND-CMC藥學(xué)研究、臨床樣品GMP生產(chǎn)等CDMO服務(wù)。公司目前可提供：①質(zhì)粒、腺相關(guān)病毒、慢病毒等載體產(chǎn)品；②溶瘤皰疹病毒、溶瘤痘病毒等多種溶瘤病毒產(chǎn)品；③CAR-T等細(xì)胞治療產(chǎn)品的技術(shù)研究、工藝開(kāi)發(fā)和GMP生產(chǎn)服務(wù)。

　　細(xì)胞與基因治療產(chǎn)品壁壘高，公司在手訂單維持營(yíng)收增長(zhǎng)?；蛑委熕幬镅邪l(fā)和生產(chǎn)難度大、周期長(zhǎng)、成本高，同時(shí)對(duì)于技術(shù)平臺(tái)、GMP生產(chǎn)平臺(tái)要求標(biāo)準(zhǔn)較高，對(duì)于CDMO需求大。2021年8月20日公司在手訂單約3.13億，項(xiàng)目數(shù)量42個(gè)(溶瘤病毒22個(gè)，AAV基因治療6個(gè)，細(xì)胞治療14個(gè))，為2022年收入端維持高增長(zhǎng)提供支撐。

　　公司已具有兩大核心技術(shù)集群：1、基因治療載體開(kāi)發(fā)技術(shù)；2、基因治療載體生產(chǎn)工藝及質(zhì)控技術(shù)。公司擁有近1000平方米的基因治療產(chǎn)品中試平臺(tái)，近7000平方米的基因治療產(chǎn)品GMP生產(chǎn)平臺(tái)，包括質(zhì)粒生產(chǎn)線1條、病毒載體生產(chǎn)線3條、CAR-T細(xì)胞生產(chǎn)線2條、建庫(kù)生產(chǎn)線3條、灌裝線1條，GMP產(chǎn)能規(guī)模已達(dá)國(guó)外同類企業(yè)水平。

　　公司作為主營(yíng)業(yè)務(wù)純粹為細(xì)胞基因治療的首家上市公司，由于細(xì)胞基因治療賽道的高景氣，可以享受一定估值溢價(jià)空間。未來(lái)，公司有望維持高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，預(yù)測(cè)2022-2024年公司收入分別為4.23/6.23/8.79億元，同比增長(zhǎng)66.09/47.23/40.98%，歸母凈利潤(rùn)分別為0.83/1.23/1.98億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.21/0.31/0.50元。首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：監(jiān)管趨嚴(yán)的風(fēng)險(xiǎn)；技術(shù)路線迭代的風(fēng)險(xiǎn)；研發(fā)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；銷售不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)際關(guān)系變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)能釋放不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)

　　（來(lái)源：同花順金融研究中心）