周末股市不開盤，終于有兩天不虧錢。趕在明天開盤前，爬上來鼓勵鼓勵大家，順便鼓勵鼓勵自己。

　　周五晚上，海外市場又不好，美股三大指數(shù)跌幅均超過1.5%，歐洲股市英德法主要指數(shù)跌幅都是2%左右。主要原因，還是受美國收緊流動性的影響，現(xiàn)在大家普遍預(yù)期，美國利率會進一步提升到4.5%-5%區(qū)間。

　　在強勢美元的大背景下，全球股市都會承壓。其中，A股可能會稍微好一些，因為重要大會即將召開，對資本市場也開始有穩(wěn)定的需求。同時，從技術(shù)圖形角度，周一如果再跌，幾個指數(shù)將會進入短期超跌狀態(tài)，有利于多頭抵抗。

　　宏觀方面就不多做預(yù)測，反正已經(jīng)虧到了現(xiàn)在，無非再多虧三五斗。2008年、2012年、2016年、2018年，股市都不容易，但照樣熬過來了，相信這次也會一樣。

　　今天晚上，主要和大家一起做做美夢，下一輪牛市如果到來，行情的基礎(chǔ)會是什么？

　　經(jīng)濟復(fù)蘇肯定是其中的一方面，另一方面，海通策略有些觀點我覺得值得參考。

　　下一輪牛市，會和“股權(quán)投資時代”緊密相關(guān)。長期以來，全球最好的兩個大類資產(chǎn)是股權(quán)和房產(chǎn)，并且年化收益股權(quán)是高于房產(chǎn)的。在國內(nèi)，情況稍微不一樣，過去20年房產(chǎn)投資價值好于股權(quán)。但是，由于種種原因，未來居民資產(chǎn)配置的偏好，會從房產(chǎn)開始向股權(quán)轉(zhuǎn)移。

　　這在當(dāng)前已經(jīng)出現(xiàn)苗頭。公募基金規(guī)模從2018 年底權(quán)益產(chǎn)品2萬億出頭，到今年初已經(jīng)達到8萬億，增長非常猛烈。而且這輪熊市，2021年2月跌到現(xiàn)在，一些白馬股的估值始終沒有跌到很低。為什么？

　　海通認為，背后邏輯就是配置型市場。有一部分錢是一直待在里面不會出來的，就像房子一樣不會輕易賣掉，可能就一直終身持有，甚至作為遺產(chǎn)給子孫后代。

　　所以，未來股票市場估值中樞會很堅定，尤其是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，不能用以前眼光來看，不能非要等到以前低點，可能就是會長期跌不下去，當(dāng)然中間波動避免不了。

　　目前，國內(nèi)公募總規(guī)模占GDP比重才22%，美國這個數(shù)字大概是150%。未來哪怕國內(nèi)能達到占比70%-80%（美國的一半），那也非常厲害。假設(shè)未來10年GDP總規(guī)模超過200萬億，那70%就是140萬億，而現(xiàn)在所有公募產(chǎn)品規(guī)模加總才26萬億，增長空間很大。

　　因此，海通認為，A股真正機構(gòu)化之路才剛剛開始。

　　以前筆者也多次講過，我們國內(nèi)很多領(lǐng)域的未來，可以參考美國的過去，就像國內(nèi)很多領(lǐng)域的過去，正是東南亞的現(xiàn)在。當(dāng)然，細節(jié)會不一樣，但大的步驟會很像。

　　那么，這個時間大約要等多久？經(jīng)濟復(fù)蘇肯定不會那么快，好在股市會有提前量。先看四季度末的情況吧，大約在冬季。

　　如果冬季還不好，我們就等春天。