北交所即將迎來(lái)開(kāi)市一周年，市場(chǎng)制度建設(shè)進(jìn)一步完善。

　　繼北證50指數(shù)樣本股名單揭曉后，11月11日晚，北京證券交易所正式發(fā)布《北京證券交易所融資融券交易細(xì)則》（簡(jiǎn)稱《融資融券細(xì)則》），配套發(fā)布《北京證券交易所融資融券業(yè)務(wù)指南》（簡(jiǎn)稱《融資融券指南》），自發(fā)布之日起施行。

　　來(lái)源：北交所官網(wǎng)

　　開(kāi)源證券北交所研究中心總經(jīng)理諸海濱對(duì)記者表示：“跟指數(shù)一樣，融資融券（簡(jiǎn)稱‘兩融’）政策的出臺(tái)，是一家證券交易所進(jìn)入常規(guī)化運(yùn)行的重要標(biāo)志。從業(yè)務(wù)本身來(lái)看，兩融業(yè)務(wù)的開(kāi)展，肯定會(huì)帶來(lái)增量資金。另外，目前滬深市場(chǎng)的兩融業(yè)務(wù)主要以融資為主（占比超過(guò)九成）融資余額變化，可以反映市場(chǎng)心態(tài)?！?/p>

　　差異化制度安排

　　記者了解到，考慮到投資者交易習(xí)慣，北交所兩融業(yè)務(wù)總體上比照滬深市場(chǎng)成熟模式構(gòu)建，包括券商資格管理、投資者準(zhǔn)入、賬戶體系、交易方式、可充抵保證金證券范圍及折算率、權(quán)益處理、信息披露等方面，均與滬深市場(chǎng)兩融業(yè)務(wù)保持一致。

　　同時(shí)，根據(jù)北交所市場(chǎng)特點(diǎn)在轉(zhuǎn)板股票兩融業(yè)務(wù)銜接方面作出適應(yīng)性安排。一是《融資融券細(xì)則》明確了標(biāo)的股票轉(zhuǎn)板的將被調(diào)整出標(biāo)的股票范圍。二是《融資融券指南》在會(huì)員交易業(yè)務(wù)管理中明確轉(zhuǎn)板證券的融券合約應(yīng)及時(shí)了結(jié)；可充抵保證金證券轉(zhuǎn)板的，北交所自停牌之日起將其調(diào)整出可充抵保證金證券范圍。

　　另外，北交所將持續(xù)評(píng)估融資融券制度實(shí)踐效果，根據(jù)業(yè)務(wù)實(shí)施情況和市場(chǎng)發(fā)展需要，適時(shí)推出轉(zhuǎn)融通制度。

　　關(guān)于后續(xù)工作安排，北交所表示，前期在規(guī)則征求意見(jiàn)期間已組織各市場(chǎng)參與者同步開(kāi)展技術(shù)系統(tǒng)準(zhǔn)備工作。9月26日至11月4日，已經(jīng)聯(lián)合中國(guó)結(jié)算、深證通等機(jī)構(gòu)組織市場(chǎng)完成三輪仿真測(cè)試。本次融資融券業(yè)務(wù)規(guī)則發(fā)布后，將積極組織各市場(chǎng)參與者盡快完成技術(shù)改造、組織證券公司根據(jù)規(guī)則要求完成內(nèi)部制度準(zhǔn)備、融資融券交易權(quán)限申請(qǐng)、為客戶信用證券賬戶開(kāi)通本所交易權(quán)限等工作。待各項(xiàng)準(zhǔn)備工作全面就緒后，將另行公布標(biāo)的股票名單和可充抵保證金證券名單，正式啟動(dòng)融資融券交易。

　　標(biāo)的流動(dòng)性或被重點(diǎn)考察

　　指南基金有關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，兩融業(yè)務(wù)理論上可以平抑市場(chǎng)波動(dòng)，有助于公司內(nèi)在價(jià)格的形成，但在實(shí)踐中也可能會(huì)助漲助跌，建議北交所優(yōu)選流動(dòng)性較為充裕、體量較大的一些上市公司進(jìn)行試點(diǎn)，穩(wěn)步推進(jìn)。

　　諸海濱認(rèn)為：“北交所在選擇兩融標(biāo)的上，首先會(huì)重點(diǎn)考量流動(dòng)性，因此傾向于選擇交易活躍且市值較大的股票。其次是公司基本面，不光要考慮公司規(guī)模大，更多要考慮公司的發(fā)展是否平穩(wěn)正常且公司股票波動(dòng)性不要過(guò)大，其他市場(chǎng)也都這么操作?！?/p>

　　專家表示，北交所開(kāi)市以來(lái)，構(gòu)建了連續(xù)競(jìng)價(jià)的基礎(chǔ)交易制度，市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，合格投資者群體迅速壯大，流動(dòng)性水平明顯提升。此次推出融資融券制度，是北交所持續(xù)推進(jìn)市場(chǎng)功能建設(shè)的重要舉措，能夠?yàn)橥顿Y者采取多元交易策略和風(fēng)險(xiǎn)管理提供有效支撐，增強(qiáng)市場(chǎng)活力與韌性，對(duì)完善北交所交易機(jī)制、提升二級(jí)市場(chǎng)定價(jià)功能具有積極意義。

　　據(jù)了解，兩融是證券市場(chǎng)重要的基礎(chǔ)性制度，也是國(guó)際證券市場(chǎng)中較為成熟的交易方式。投資者可以在預(yù)測(cè)證券價(jià)格將要上漲時(shí)融資做多來(lái)放大收益，或在預(yù)測(cè)證券價(jià)格將要下跌時(shí)融券做空獲取收益，還可以通過(guò)融券交易對(duì)沖持倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　交易所引入融資融券交易，有利于吸引增量資金，改變“單邊市”狀況，促進(jìn)市場(chǎng)雙向價(jià)格發(fā)現(xiàn)，進(jìn)一步改善市場(chǎng)流動(dòng)性和定價(jià)效率。

　　編輯：于紅波

　　見(jiàn)習(xí)編輯：張祉璇

　　來(lái)源：·中證網(wǎng) 作者：吳科任