經(jīng)歷上周多個交易日上漲后，A股 周一出現(xiàn)回調，除疫情防治成為行情主線之外，個股跌多漲少。對于后市看法，業(yè)內人士并不悲觀，主流聲音認為隨著防疫措施調整和經(jīng)濟政策定調陸續(xù)落地，復蘇將在春節(jié)后加速，更有機構樂觀認為“A股跨年行情雖然顛簸，仍在途中”。

　　醫(yī)藥類個股走勢活躍

　　昨日三大股指都出現(xiàn)不同程度下跌，北向資金全天凈賣出43.38億元，其中滬股通凈賣出36.77億元，深股通凈賣出6.61億元?？傮w上個股跌多漲少，兩市超2900只個股下跌，合計成交9098億元。

　　盤面上看，醫(yī)藥類個股走勢活躍掀漲停潮。圍繞疫情防控和治療的相關板塊，仍是A股主線。除與疫情防治直接相關的板塊外，受益于經(jīng)濟復蘇的航空、機場和餐飲旅游板塊也表現(xiàn)活躍，主要航空股無一下跌。

　　中信證券最新研報表示，從防疫措施密集調整后的影響來看，放松預期已經(jīng)兌現(xiàn)，預計經(jīng)濟復蘇在春節(jié)后加速。隨著防疫措施調整和經(jīng)濟政策定調陸續(xù)落地，預計全面修復行情將從政策預期驅動階段步入觀察適應期，在經(jīng)歷所有低位板塊依次輪動后，年末投資者有望逐步從“做短”轉向“看長”，開始布局由業(yè)績驅動的第二階段行情。

　　資金面上，人民銀行昨日公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，2022年12月12日人民銀行以利率招標方式開展了20億元7天逆回購操作，中標利率為2.00%。由于昨日有20億元逆回購到期，人民銀行當日公開市場實現(xiàn)零投放零回籠。

　　11月新增貸款回暖明顯

　　昨日人民銀行還發(fā)布了11月重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)。在10月出現(xiàn)超季節(jié)性回落后，11月融資需求出現(xiàn)回暖，但新增信貸和社會融資規(guī)模的增量略遜于市場預期。中國人民銀行昨日發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，11月人民幣貸款增加1.21萬億元，同比少增596億元，但相比10月6152億元的新增規(guī)模，出現(xiàn)回暖。11月社會融資規(guī)模增量為1.99萬億元，比上年同期少6109億元，但較10月的9079億元回暖明顯。在信貸回暖的帶動下，M2增速也較上月回升，M1同比增速也出現(xiàn)放緩。

　　對此，中國民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬表示，11月召開了年內第三次信貸形勢座談會，提出全國性商業(yè)銀行要發(fā)揮“頭雁”作用，主動靠前發(fā)力;穩(wěn)地產(chǎn)進入更務實階段，“金融16條”出臺，信貸、債券和股權融資“三箭齊發(fā)”，各銀行積極與重點房企批量簽訂意向性大額授信;此外，央行宣布年內第二次全面降準，釋放5000億元長期資金支持信貸發(fā)力穩(wěn)增長，鞏固經(jīng)濟回穩(wěn)向上基礎。在降準拉動、低基數(shù)效應和基建、制造業(yè)、地產(chǎn)等重點領域發(fā)力下，對公貸款(尤其是中長期貸款)仍維持較高景氣度。票據(jù)融資增加1549億元，較上月小幅回落。11月底1月期轉貼現(xiàn)利率明顯走低，但未像10月底再現(xiàn)“零利率”，也反映出11月信貸投放情況平穩(wěn)明顯好于10月。

　　市場分析普遍認為，11月以來隨著疫情防控措施不斷優(yōu)化、地產(chǎn)支持政策全方位發(fā)力、各項重要會議的積極定調以及穩(wěn)增長政策加快落地，市場預期快速扭轉，但疫情反復和預期的不穩(wěn)定對寬信用形成持續(xù)擾動，需要后期穩(wěn)增長政策不斷加力以鞏固經(jīng)濟回穩(wěn)向上基礎。

　　“跨年行情”仍在途中

　　對于后市看法，西部證券（002673）指出“跨年行情”仍在途中，雖然過程仍有顛簸，但趨勢尚未發(fā)生變化。雖然海外非農(nóng)和通脹均超預期，12 月聯(lián)儲議息會議大概率加息50BP，對于全球風險資產(chǎn)短期造成一定擾動。但從國內來看，疫情防控措施加速優(yōu)化，明年經(jīng)濟預期加速修復;央行降準落地，后續(xù)寬信用有望持續(xù)推進;隨著A股市場歲末年初的反轉效應，市場情緒仍有修復空間。

　　東北證券也表示，當前經(jīng)濟和盈利修復預期持續(xù)、流動性偏寬松、內外政策偏積極，今年大概率有跨年行情。在經(jīng)濟和盈利預期上，防疫措施短期迅速、大幅放松，地產(chǎn)供需兩端放松政策的持續(xù)，兩方面使經(jīng)濟修復預期上升;其次，企業(yè)盈利仍處于探底周期中，但經(jīng)濟修復下行速度放緩。從流動性來看，美國通脹下行使得緊縮壓力緩解，國內流動性寬松的掣肘減弱;其次，地產(chǎn)銷售和國內消費短期難有起色、外需回落致出口下行，國內經(jīng)濟仍是弱修復，同時國內通脹壓力較小，短期國內流動性將維持寬松。從內外政策來看，防疫和地產(chǎn)繼續(xù)放松、提振出口、刺激消費等政策都有望進一步出臺。